Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютная система сша

Валютные системы. Их история, преимущества и недостатки

Деятельность структур суверенного государства, эмиссионных центральных банков работающих на валютных рынках регламентируется сводом правил осуществления финансовой деятельности на рынках за пределами национальных границ.

Международная интернациональная система являет собой набор законов и правил, при главенстве которых осуществляют регулирование операций ЦБ на биржах по всему миру. Суть общих норм имеет целью упростить процессы торговли на международных биржах, чтобы участники торгов могли увеличить свою прибыль и обеспечивать процветание субъектов денежных взаимоотношений. Глобальная система обязана создать прочную законодательную базу для торговых взаимоотношений, защитить их участников от возможного давления из вне, от спекулянтов или целых правительств. Созданная законодательная база должна база должна стать всеобщим правилом для участников международной валютной торговли, содействовать снятию всевозможных ограничений, не допускать протекционизма со стороны отдельных суверенных государств.

Чтобы достигнуть подобного уровня развития система прошла путь длиной более чем в сто лет, от начала и до нынешнего момента.

Начало

В прежние времена решающую роль в мировой финансовой системе играло золото, которое было фундаментом всей экономики мира. Золотой стандарт был основой всему, его эпоха началась в далёком 1821 году, когда Англия сделала свою валюту, фунт стерлингов, подлежащей конверсии в золото. Позже это сделало и правительство США. Своего пика практика золотого стандарта достигла на стыке XIX и XX веков, но начиная с 1915 года золотой стандарт начал слабеть, это стало происходить из-за усиления влияния доллара, который постепенно начал отказываться от золотого стандарта.

Функционирование стандарта завязанного на золоте осуществлялось довольно просто. Каждая страна повязанная на стандарте обязана была проводить обмен своей национальной валюты в золото, строго по определённому ценовому курсу, причем для каждой валюты курс устанавливался отдельно.

В рынках суверенных стран золото обращалось в монетах, так было в течении сотни лет до появления и становления доллара. От политики золотого стандарта больше всего выигрывал английский фунт, который на тот момент был как сегодня бы сказали мировой резервной валютой.

Конец золотого стандарта

Золотой стандарт обладал рядом преимуществ, он обеспечивал стабильность экономической системы, устойчивость обменного курса стабильность ценовой политики. Но для воротил финансового мира сложившаяся зависимость от золота имела одно весомое ограничение, а именно зависимость денежной массы от количества наличия обращаемого золота. От его добычи и производства зависела вся экономическая конъюнктура.

Капиталисты, прежде всего банкиры, стремились обойти золотой стандарт, дезавуировав существующую систему валютных взаимоотношений. Это им удалось с созданием ФРС США, когда доллар начал крепнуть и уходить из золотого стандарта. Окончательно с прежней системой было покончено только в 1971 году, когда власти США прекратили покупку и продажу золота по чётко установленной цене.

Бреттон-Вудская финансовая система

Рождение новой финансовой системы произошло еще в 1942-1944 годах, но все предпосылки были заложены еще в 1920-е годы когда доллар отбирал у фунта его позиции на мировом валютном рынке.

Ещё до завершения Второй мировой войны в населённом пункте Бреттон-Вудс в США были заключены важнейшие соглашения. Был создан Международный валютный фонд (МВФ), структура которая на сегодняшний день является стержнем планетарной финансовой системы. Новая система начала резко уменьшать роль золота в финансовых расчётах, ввела принципиально новую систему определения(фиксации) курс валют суверенных стран. Теперь все валютные курсы определялись и перечислялись в долларах США.

Также новая система сводила до минимума любые уклонения рыночных курсов суверенных валют от официально заданных, любые колебания могут происходить только в ответ на возникновение спроса или предложения в узких пределах, не более одного процента в сторону любой валюты. Правила налагают определённые обязанности на экономические власти суверенных стран, так эмиссионный регулятор должен вмешаться в том случае если национальная валюта страны либо повышалась, либо играла на понижение ниже устанавливаемого предела. При возможном понижении стоимости валюты регулятор обязан использовать свои резервы, как правило, обращенные в доллары США, затем поглотив слишком высокое предложение на внешних биржах.

Подобная политика финансовых регуляторов называется валютной интервенцией. Но эти меры явно недостаточны для поддержки национальных валют на внешних рубежах. Они вредят интересам суверенных государств, истощают их золотовалютные резервы закупками иностранной валюты во время вынужденных валютных интервенций, сокращает наличие денежной массы на внутренних рынках.

Всё это порождает сильный дисбаланс системы, что ведет все к большему недовольству заключёнными более полувека назад соглашениями. Налагаемые обязательства обеспечивая стабильность внешних рынков, в то же время вредят внутренним валютным рынкам.

Некоторые страны стремятся устранить дисбаланс даже отходили от правил Бреттон-Вуда, устанавливали плавающие; кусы национальных валют. Подобные мероприятия вызывали неодобрение МВФ, но мировой регулятор предпочитал оставлять эти шаги без каких-либо санкций к нарушителям правил системы.

Тем не менее в начале 1970-х годов Бреттон-Вудская финансовая система фактически была упразднена, так как система могла работать только до той поры, пока США имели достаточно золота для перевода перевода его в доллары. Бреттно-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система. Но при этом многие основные положения Бреттон-Вуда, включая валютную интервенцию остались в новой финансовой системе.

Ямайская система

После отмены Бреттон-Вудской системы ей на смену пришла новая, Ямайская система. Новая финансовая система положила в основу свободные, плавающие курсы национальных валют, которые меняются в ответ на имеющийся спрос и предложение на валютном рынке. Критики прежней системы считали неверной практику корректировки позиций валют, полагая, что только разрешение плавающих курсов защитить участников валютного рынка от протекционистских мер со стороны центробанков и правительств суверенных государств. Таким образом, старая система была заменена на новую, удовлетворившую запрос на свободные валютные курсы.

Валютные интервенции

Вместе с тем сохранилась устоявшаяся практика валютных интервенций. До сих пор ряд наиболее сильных экономически стран используют практику с интервенционистских инноваций, так власти суверенных стран сдерживают чрезмерную активность своих валют. Но с формированием новой системы валютные интервенции и инновации происходят при тесном обсуждении вопроса с экономическими партнерами. Например, ФРС США регулярно с 1985 года проводит консультации с партнерами по вопросу курса валют. В Европе члены европейского делового сообщества проводят частые переговоры и консультации по выработке обшей программы действия по стабилизации валютных рынков.

В целом Бреттно-Вудская система никуда не исчезла, а модернизировалась в более гибкую и свободную систему валютных взаимоотношений. Европейские страны поддерживают определённый курс валют относительно друг друга, используя правила Бреттон-Вудской системы. Страны Латинской Америки и Карибского бассейна определяют стоимость национальных валют относительно другой сильной валюты, связывая с курсом американского доллара.

Подобная практика совместных валютных операций называется валютными блоками, члены этих блоков стремятся проводить валютную политику в согласовании с странами и партнёрами, ограничивая себя в проведении независимой валютной политики.

Кризис Ямайской системы

Ямайскую систему считали весьма перспективной. По мнению её авторов, система должна была решить все накопившиеся проблемы. Но это оказалось не так.

Проблемы начались с самых первых лет функционирования новой системы, уже в 1970-е годы экономики западных стран оказались поражёнными инфляцией. Выяснилось, что новая система уступает Бреттон-Вудской модели. При строго установленных курсах валют страна с инфляционными проблемами покупала свою же валюту на других рынках, не позволяя допустить обвала её обменного курса. Подобные меры ограничивали находящуюся в наличии денежную массу, оказывали противодействие наступавшим инфляционным процессам.

При новой Ямайской системе при отказе от фиксированных обменных курсов инфляция происходила с куда большим размахом, что, как считают эксперты, является следствием этого самого отказа от Бреттон-Вудской модели. Ещё одной новой проблемой стали резкие скачки обменных валютных курсов, их колебания способствовали дестабилизации экономики суверенных государств и панике на мировых биржах. Размещение ценных бумаг на биржах стало делом куда более рискованным, чем это было ранее.

Читать еще:  Международная валютная система сущность задачи функции

Для предотвращения нежелательных последствий компании, работающие на мировых валютных рынках, заключают договора на определённый срок, гарантирующий исполнение своих обязательств по отношению к её деловым партнёрам. Операции, проводимые деловыми партнёрами, застрахованы от резкого обвала валюты, любая покупка осуществляется, как срочная операция. Компания гарантирует себе прибыль в любом случае, фиксируя на срочном рынке покупку или продажу товара по заранее определенной цене.

Сегодня такие операции называются хеджированием. Но подобная практика отнюдь не даёт полной гарантии сохранности активов компании. Например, вложения с долгосрочными перспективами не может как-либо гарантировать сохранность вложенных средств.

И, наконец, самое важное. Введение курса плавающих валют не создало всеобщего процветания, скорее наоборот, привело к обеднению большинства суверенных государств и их граждан. Объем международной торговли вырос, но в отдельных отраслях по прежнему правит бал протекционизм.

Заключение

Сейчас правительства многих стран все больше прибегают к протекционистским мерам для удержания положительного курса национальных валют, добиться устойчивости внутреннего рынка, сократить безработицу.

В сложившейся ситуации мировая валютная система теперь работает в интересах лишь нескольких крупных игроков, прежде всего США и ФРГ. Правительство США пользуется положением своей валюты. Выигрывая от существования нынешней системы.

Германия,обладая мощной экспортной промышленностью и самым сильным банковским сектором в Европе, выигрывает от существования системы, все больше забирая себе экономические полномочия властей Евросоюза.

Существующая Ямайская система имеет много дефектов, которые создают неудовлетворительные условия для её членов. С одной стороны, система достигла пика своего потенциала и нуждается либо в радикальном реформировании, либо в замене на другую, более перспективную модель, отвечающую требованиям торговых партнёров.

С другой стороны,
многие правительства независимых стран продолжают отстаивать нынешнюю систему, отказываясь возвращаться к абсолютно независимой валютной системе внутреннего рынка.

Международные валютные системы: Ямайская валютная система

Парижская система — золотой стандарт

Система золотого стандарта берет начало в середине XIX столетия после промышленной революции в капиталистических странах. Она возникла на базе золотого монометаллизма и была вызвана необходимостью обеспечить торговые расчеты между большими промышленно развитыми странами того времени в Европе и в Северной Америке. Ее юридическим оформлением стало межгосударственное соглашение на Парижской конференции в 1867 году, вследствие чего за системой и закрепилось название — Парижская валютная система. В соответствии с этим документом золото признавалось единой формой мировых денег, а валюты, «привязанные» к золоту, соотносились по твердому курсу. Система золотого стандарта закончила свое существование в связи с изменениями экономических условий, возникших в результате первой мировой войны.

Подробно

Что такое «горячие деньги»?

Это денежные средства, крупные массы спекулятивных краткосрочных капиталов, владельцы которых срочно перемещают их из одной области применения или из одной страны в другую с целью избежать последствий инфляции или получить более высокую прибыль, в результате чего происходит миграция капиталов, возникает блуждающий капитал.

Основным генератором «горячих денег» являются экономическая и политическая нестабильность, инфляция, валютный кризис. Г.Д. опасны внезапностью перемещения; в периоды оживления и подъема они стимулируют экономический бум, при спаде — усугубляют и обостряют кризисные явления путем усиления инфляции, нестабильности платежных балансов, колебаний валютных курсов. (Борисов А.Б. «Большой экономический словарь»).

Генуэзская система — золотовалютный стандарт

Бреттон-Вудская система

Вопросы урегулирования международных валютных и финансовых отношений по окончании второй мировой войны решались на валютно-финансовой конференции ООН в июле 1944 года в США на горном курорте Бреттон-Вудс. В результате 22-дневного обсуждения было принято решение о создании новых международных институтов — Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР).

Развитие экономики в этот период можно охарактеризовать сильным влиянием США на мировые международные экономические отношения. Доллару, курс которого наряду с другими денежными единицами привязывался к золоту, отводилась ведущая роль резервной валюты в международных расчетах, он стал единственной валютой, конвертируемой в золото по фиксированному курсу. Однако подобная система была обречена.

Ключевое противоречие Бреттон-Вудской системы было сформулировано еще в начале 1960-х Робертом Триффином и получило название «Парадокс Триффина»: В связи с растущими потребностями для мировой торговли требовалось все большее количество денежной массы — резервной валюты. Следовательно, США должны были выпускать все большее количество долларов. Однако чем больше денег выпускается, тем меньше их стоимость, что в конечном итоге подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.

Ямайская валютная система

В конце 60-х — начале 70-х гг. США в значительной мере потеряли на мировом рынке свои конкурентные преимущества, возник дефицит платежного баланса, начали развиваться инфляционные процессы, резко сократились запасы золота. В связи с нарастающим кризисом в августе 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о временном приостановлении конвертируемости доллара в золото, что ознаменовало отказ от действующей системы. 17 декабря 1971 года произошла девальвация доллара на 7,89 процентов, а через два года Япония и Европейский союз отменили привязку к американской валюте. Режим фиксированных денежных курсов закончил свое существование, и появилась валютная система плавающих котировок валют, регулируемая центральными банками.

С 1972 по 1974 гг. члены Международного валютного фонда (МВФ) подготовили проект реформы мировой валютной системы и уже в январе 1976 года подписали новое соглашение. Оно было названо Ямайским в честь государства, где прошла встреча властей. Уже через два года были внесены соответствующие изменения в устав МВФ.

Их суть сводилась к отмене официальной цены золота, т.е. драгоценный металл стал лишь дорогим товаром, а не самостоятельной валютой. Помимо доллара США в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка и японская иена. Государствам было предоставлено право самостоятельного выбора любого валютного режима, а также появилась возможность свободно определять курс национальных денежных единиц, например, фиксировать его или отпускать в свободное плаванье (так называемые «плавающие валютные курсы»). В оборот был введен новый вид международного платежного средства — SDR (special drawing rights), что переводится как «специальные права заимствования».

SDR — это резервная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных банковских счетах. SDR не являются ни валютой, ни долговым обязательством, имеют только безналичную форму, подобные банкноты не выпускаются. Специальные права заимствования можно охарактеризовать как потенциальное требование на свободно конвертируемые валюты стран-участниц Международного валютного фонда.

Каждая страна имеет свою долю SDR в соответствии со своей долей в МВФ. Государства-члены могут добровольно обменивать специальные права заимствования на валюту между собой. Курс SDR как расчетной валюты МВФ определяется в четырех валютах: долларах США, евро, британских фунтах и в японских иенах. До 1999 года курс вычислялась в пяти валютах, вместо евро были немецкая марка и французский франк, а еще раньше — в 16 валютах. Котировки SDR объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте МВФ.

Несмотря на то, что по замыслам экономистов, Ямайская система должна была стать более гибкой и быстрее адаптироваться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов, без недостатков не обошлось. Доллар все равно сохранил роль основного платежного средства, что было обусловлено высоким экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США. Сегодняшние проблемы в экономике США, рекордный дефицит платежного баланса в сочетании с непомерным государственным долгом ведут к тому, что некоторые страны начинают думать об отказе от привязки к доллару. Примечательно, что США от этого не особенно пострадают, поскольку их долги в этом случае станут дешевле.

Читать еще:  Учет валютных кредитов

Основным недостатком современной мировой валютной системы является то, что она оказалась неспособной обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», валютными спекуляциями. Именно поэтому большинство центральных банков предпочитает регулировать «плавание» национальных валют разными методами валютной политики.

Финансовая перестройка: как Бреттон-Вудская валютная система изменила мировую экономику

Летом 1944 года, когда уже был ясен исход Второй мировой войны, правительства разных государств задумались о мерах по наведению порядка в глобальной экономике в послевоенное время. Обсуждение соответствующего механизма стабилизации происходило с 1 по 22 июля в американском городе Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) на Валютно-финансовой конференции Объединённых Наций. Участниками события стали делегаты из 44 стран — членов антигитлеровской коалиции, включая СССР, США и Китай.

По итогам трёхнедельной дискуссии государства смогли договориться о внедрении новых принципов денежных отношений и торговых расчётов. Так 75 лет назад была создана Бреттон-Вудская мировая валютная система.

Новый финансовый порядок заменил собой прежний уклад «золотого стандарта». Ранее в каждой стране единица национальной валюты была напрямую привязана к некоторому фиксированному количеству драгметалла. При этом руководства государств устанавливали обменный курс самостоятельно.

Вместе с тем с началом Первой мировой войны и приходом глобального экономического кризиса конца 1920-х — начала 1930-х годов многие державы стали отказываться от золотомонетного стандарта и переходить на золотослитковый, приостанавливая таким образом свободную конвертацию банкнот в золото. При этом для получения торговых и экономических преимуществ перед своими партнёрами государства начали массово девальвировать собственные валюты, что дополнительно усиливало общую финансовую нестабильность.

В результате для восстановления торговых отношений и справедливой конкуренции было решено строго привязать к золоту только одну валюту и использовать её в международных расчётах. Так, согласно условиям Бреттон-Вудского соглашения, в качестве денежного эталона выбрали доллар, а соответствующий обменный курс зафиксировали на уровне $35 за тройскую унцию золота.

Примечательно, что в качестве второго претендента на статус главной мировой резервной валюты рассматривали британский фунт стерлингов. Но, как отмечают опрошенные RT эксперты, поскольку экономика США меньше других пострадала от войны, выбор участников соглашения автоматически пал на американскую нацвалюту.

«К тому времени экономика Штатов усилилась после войны, и США выбрали по принципу финансовой и экономической стабильности. В Европе всё ещё шла война, страны были разъединены, поэтому давать приоритет Великобритании было не очень удобно», — рассказал в беседе с RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.

По итогам достигнутых договорённостей валюты других государств напрямую привязали к доллару. Как отмечает Абрамов, обменные курсы были «железно» зафиксированы и поддерживались национальными центробанками. Помощь регуляторам и правительствам оказывали специально созданные институты стабилизации. Так, в 1946 году начал работать Всемирный банк, а в 1947-м — Международный валютный фонд (МВФ) и Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ).

Всемирный банк содействовал государствам в реконструкции и развитии экономик после войны, а МВФ предоставлял кредиты для поддержки валютных курсов и покрытия дефицита платёжных балансов. Работа ГАТТ облегчала торговлю участникам договора за счёт устранения тарифных барьеров и снижения таможенных пошлин. С 1995 года объединение было преобразовано во Всемирную торговую организацию (ВТО).

Долларовая игла

Опрошенные RT эксперты подчёркивают, что новый механизм во многом справился со своей задачей и привёл к заметному расширению торговли и ускорению мировой экономики после войны.

Если ещё с 1913 по 1950 год средние темпы роста глобальной экономики составляли порядка 1,82% в год, то уже с 1950 по 1973 год показатель увеличился почти втрое — до 5,3%. Об этом говорится в исследовании британского историка-экономиста Ангуса Мэддисона.

«Стабильные курсы позволили хорошо планировать международные операции. Это означает, что мировая торговля стала значительно проще, и предприниматели могли рассчитывать на возврат своих инвестиций, в том числе из-за успехов на чужих рынках», — пояснил в беседе с RT профессор финансов РЭШ Олег Шибанов.

Согласно имеющейся информации в базе статистических данных ООН по торговле товарами, в 1938 году объём мирового экспорта составлял $22,7 млрд. При этом за первые несколько лет действия Бреттон-Вудской системы это значение увеличилось почти в три раза и в 1950 году достигло $61 млрд, а к 1960-му — $127 млрд.

«Система подвигла страны к развитию различных координаций на уровне тарифов и таможенной политики, а также привела к восстановлению экономик многих государств. В то же время, хотя соглашение обеспечивало стабильность в инвестициях и товарных взаимоотношениях, ценой этому был рост гегемонии США и доллара», — отметил Александр Абрамов.

Как отмечают эксперты, в соответствии с условиями договора уровень денежной массы в экономике требовалось приравнять к объёму золотовалютных резервов (ЗВР). Иными словами, страна не могла напечатать определённое количество новых денег до тех пор, пока не продаст что-либо на мировом рынке за доллары и не пополнит ими свои ЗВР. Таким образом, по мере усиления роли американской валюты росло и влияние ФРС США на другие центробанки.

Примечательно на этом фоне, что Советский Союз после подписания договора не ратифицировал соглашение и, следовательно, не стал присоединяться к работе МВФ и Всемирного банка. Как подчеркнул Абрамов, в СССР высоко оценивали значимость собственной валюты и не хотели устанавливать равновесный курс между долларом и рублём.

Сбой системы

В общей сложности Бреттон-Вудское соглашение просуществовало порядка 30 лет, после чего в начале 1970-х годов утратило свою эффективность. Эксперты считают, что причиной этому послужили как внутренние изъяны системы, так и общие тенденции в мировой экономике.

«Когда глобальная экономика начала быстро расти и страны восстановились после войны, золотовалютный стандарт стал обузой для всех, потому что страна не может использовать большее количество денег, если у неё нет необходимого золотовалютного запаса», — пояснил Александр Абрамов.

По словам Олега Шибанова, ухудшению ситуации способствовали политические разногласия ЕС и США, резкий рост мировых цен на нефть, а также высокий уровень инфляции во многих государствах. Так, в 1971 году американский президент Ричард Никсон объявил о прекращении обмена долларов на золото и тем самым фактически сообщил о выходе Штатов из договора.

«Система не могла больше существовать. Правительствам не нравилось доминирование доллара и обязательная привязка своей национальной валюты к американской. Странам было удобнее перейти на плавающие курсы, зависимые от степени успешности внутренней экономики, экспортного и импортного потенциала», — добавил Александр Абрамов.

В 1976 году была принята новая Ямайская валютная система, которая действует до сих пор. Согласно новым условиям, валютные курсы больше не привязаны к золоту, а определяются рынком в большинстве стран и становятся плавающими.

Уход доллара с позиций главного денежного мерила в мировой финансовой системе привёл к заметному усилению роли других валют. По словам экспертов, особенно заметно это стало проявляться в последние годы. Так, по данным МВФ, за последние 20 лет доля доллара в международных резервах сократилась с 71,2% до 61,8%, а доля евро, напротив, увеличилась с 18,1% до 20,2%. При этом аналитики отмечают значительное укрепление юаня (с 1,2% до 1,9%), который только в 2016 году вошёл в число главных резервных валют мира.

Современное состояние мировой валютной системы

Основой нынешней мировой валютной системой являются мировые деньги, представленные долларом США. Это сложилось в силу исторических причин. В результате двух мировых войн в 20 веке, доллар США вышел на лидирующие позиции по надежности и стабильности, что было юридически закреплено в 1944 году, в результате Бреттон-Вудской валютной конференции. По результатам двух мировых войн, США стали единственным надежным убежищем для мирового финансового капитала, да и экономика США находилась на подъеме и по своим объемам превосходила экономики всех стран, в основном разоренные второй мировой войной. Реальной альтернативы на тот момент доллару не было. Это позволили доллару США стать единой мерой стоимости, резервной валютой, а также основным средством всех мировых расчетов.

Читать еще:  Репатриация валютный контроль

Введение единой европейской валюты в 1999 г. стало знаковым событием для мировой валютной системы. Появилась реальная альтернатива единой мере стоимости и мировой резервной валюте – доллару США, который долгое время господствовал в мировой валютной системе: в долларах США велись все международные расчеты, а также размещались резервы центральных банков многих стран.

Евро значительно потеснил доллар на мировых валютных рынках. Интерес к евро также значительно усилился в связи с серьезными проблемами в экономике США, возникшими в последнее время.

Рисунок 1. Мировая валютная система

На данный момент, в современной экономике, а также в экономических системах различных стран, нет прямой связи между эмиссией (выпуском денег в обращение) и драгоценными металлами. Золото, серебро, платина, металлы палладиевой группы, являются, прежде всего товаром, который продается на мировых рынках драгоценных металлов, с которыми различные банки, в том числе государственные (центральные) эмиссионные, осуществляют различные банковские операции. Также данные металлы у многих центральных банков служат одной из составляющих золотовалютных резервов (в том числе у Банка России).

Одним из главных элементов мировой валютной системы является – валютный курс. Под ним понимают цену национальной валюты (какой-либо страны) выраженную в денежных единицах других стран, либо в международных денежных единицах – доллар США, евро.

Валютный курс любой валюты формируется на международном финансово валютном рынке – как биржевом, так и вне биржевом. На стоимость валюты отдельно взятой страны влияют различные факторы – как фундаментальные, так и спекулятивные.

К фундаментальным факторам формирования стоимости валюты определенной экономической системы страны (Японии, Великобритании, России, Украины и т.д.) относятся:

    состояние экономики страны, ее структура, то есть доля промышленности в структуре ВВП, финансового, торгового сектора, сектора различных услуг, сельского хозяйства;

производительность труда, что напрямую влияет на размер ВВП (внутренний валовый продукт);

ВВП в абсолютной величине, ВВП на душу населения, а также размер Национального дохода;

темпы роста ВВП либо положительные (что укрепляет национальную валюту), либо отрицательные, что может ее ослабить, относительно мировых валют;

торговый баланс страны, состояние экспорта и импорта. Отрицательный он (когда импорт превышает экспорт), либо положительный (когда страна экспортирует больше, чем ввозит товаров из-за рубежа);

бюджетная политика государства и в целом состояние финансов государства. Бюджет (дефицит или профицит), наличие государственных золотовалютных резервов, их размер, наличие и состояние государственных финансовых резервов и запасов в виде различных фондов. Отношение резервов к ВВП;

состояние государственной и частной кредиторской и дебиторской задолженности, отношение ее к ВВП;

устойчивость и стабильность политической и правовой системы в государстве, состояние инвестиционного климата, размеры внутренних и внешних инвестиций в экономику;

монетарная политика Центрального банка и государственных финансовых институтов, состояние и размер инфляции.

К спекулятивным факторам формирования валютного курса экономической системы государства относятся:

    состояние цен на сырье на мировых рынках (нефть, газ, продукцию металлургии, химической отрасли, сельского хозяйства), если экономика данного государства зависит от данных отраслей, а данное сырье может быть объектом различных финансовых спекуляций;

период мировых экономических кризисов в мировой валютно-финансовой системе, что отражается практически на валютах всех стран;

спекулятивные действия крупных финансовых игроков на финансовых рынках, с целью изменения курса валют разных стран для последующего получения прибыли на разницах валютных курсов;

заявления крупных правительственных чиновников, либо крупных частных инвесторов и игроков, относительно состояния отдельных стран, экономик, отдельных отраслей экономики, корпораций, банков и т.д;

введения странами и правительствами различных валютных ограничений и проведение протекционистских мер, препятствующих свободному ценообразованию национальной валюты на мировом валютном рынке.

Мировой финансовый кризис, активная фаза которого началась в 2008 году в США, показал уязвимые места современной валютно-финансовой системы. Кризис продемонстрировал что проблемы, носят не циклический, а структурный (системный) характер. То есть, мировая экономика, и как следствие и мировая валютно-финансовая система требуют пересмотра базовых принципов организации денежно-кредитного регулирования.

Проблемы начались в экономике США. Вкратце попытаемся понять, в чем они заключались. Американские банки активно эмитировали так называемые «ипотечные облигации». Данные ценные бумаги представляют собой долговое обязательство банка – облигацию, обеспечением которой является недвижимость, заложенная в этом банке по предоставленным ипотечным кредитам. То есть, банк предоставляет заемщику (физическому лицу) – ипотечный кредит для приобретения жилья (объекта недвижимости). Естественно данный объект недвижимости банк принимает в залог, в качестве обеспечения обязательств заемщика. В 80-х и 90-х годах прошлого века, процентная политика, проводимая ФРС (Федеральной резервной системой) США и избыток ликвидности коммерческих банков США, сделали возможным очень низкую процентную ставку по ипотечному кредиту (от 3 до 4% годовых). Одновременно банки США значительно упростили процедуру выдачи ипотечных займов. Эти факторы сделали ипотечный кредит доступным для большинства граждан США. Несомненно, возросшие объемы кредитования, в свою очередь породили «строительный бум» на рынке жилья, и как следствие, рост стоимости объектов недвижимости.

Рисунок 2. Финансовый кризис 2008 года

С конца 90-х годов и до 2006 года, стоимость жилья в США только повышалась. Объекты недвижимости, принимаемые в залог, оценивались, как правило, чуть ниже текущей рыночной стоимости. И под этот залог, как правило, под его оценочную стоимость, банк выпускал «ипотечную» облигацию, то есть ценную бумагу (долговое обязательство банка), обеспеченную недвижимостью, принятой в залог. Дальше ценная бумага продавалась на фондовом рынке инвесторам, перепродавалась и т.д. Стоимость недвижимости возрастала, под воздействием спроса, соответственно возрастала и стоимость облигаций. Таким образом, выстраивалась «пирамида» ипотечных облигаций, имеющая в своей основе дорогую недвижимость, заложенную в банках. Рост цен на рынке жилья не мог продолжаться вечно и в один момент «перегретый» ипотечный рынок рухнул. Цены на недвижимость упали повсеместно в США. Одномоментно обесценилась и недвижимость, являющаяся объектом залога в банке. Соответственно упала в разы и стоимость «ипотечных» облигаций. Ситуация усугубилась тем, что американские банки, за период с начала 90-х годов и до 2006 года, стремились выдать как можно больше ипотечных кредитов. Поэтому перестали вникать в финансовое состояние заемщиков. А зачем вникать? Когда банки стали получать основную прибыль не с процентов по этим кредитам, а с продажи «ипотечных» облигаций под залог этих кредитов. Не имеет значение финансовое состояние заемщика, главное, что мы взяли с него залог, а под залог выпустили облигацию, на которой и заработаем в разы больше. Естественно, когда кризис вступил в активную фазу, обозначился и резкий рост невозвратов по ипотечным кредитам, что в разы усугубило и без того критическую финансовую ситуацию основных ипотечных банков США. Получилась такая ситуация – деньги по кредиту банку не отдают, поскольку заемщик не в состоянии платить. Но и продать залог банк не может, поскольку его стоимость резко упала. И выполнить свои обязательства по «ипотечной» облигации банк не в состоянии. Вот и разорились крупнейшие американские ипотечные банки.

Ну а поскольку доллар является мировой валютой, и американская экономика тесно встроена в мировую и является основной мировой финансово-валютной системы, то досталось всем, в том числе и России. Пожар кризиса был потушен тем, что Федеральная система США увеличила объемы выпуска доллара и на какое-то время стабилизировала этим общую ситуацию. Хотя проблемы никуда не делись, а только обострились.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector