Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стоимость основного капитала формула

Стоимость капитала WACC, примеры и формула расчета

WACC (Weight average cost of capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.

Впервые показатель WACC был введен в научно-практическое применение Ф. Модильяни и М. Миллером в 1958 г.

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:

где, Rj — цена j-го источника средств; MVj — удельный вес j-го источника.

Классическая формула показателя WACC имеет следующий вид:

где,
kd — рыночная ставка по используемому компанией заемному капиталу, %;
T — ставка налога на прибыль, доли ед.;
D — сумма заемного капитала компании, ден. ед.;
E — сумма собственного капитала компании, ден. ед.;
ke — рыночная (требуемая) ставка доходности собственного капитала компании, %.

В случае, когда компания финансируется только за счет собственных и заемных средств, средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается следующим образом:

где,
Ks — cтоимость собственного капитала (%);
Ws — доля собственного капитала (в % (по балансу);
Kd — стоимость заемного капитала (%);
Wd — доля заемного капитала (в % (по балансу).

Заметим, что классическая формула WACC представляет собой номинальную средневзвешенную стоимость капитала на посленалоговой основе.

На сегодняшний день существует два принципиальных подхода к расчету доналогового WACC (WACCpre-tax, WACCрт).

Согласно первому подходу переход осуществляется по следующей формуле:

Cогласно второму подходу ke в классической формуле WACC уже представляет собой требуемую доходность акционерного капитала на доналоговой основе, следовательно:

Переход от номинальной WACCpre-tax к реальной WACCafter-tax осуществляется с помощью следующей формулы:

где, Iинфл. — уровень инфляции, доли ед.

Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала.

где,
Kd — стоимость привлечения заемного капитала, %;
Wd — доля заемного капитала в структуре капитала, %;
Kp — стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции), %;
Wp — доля привилегированных акций в структуре капитал предприятия, %;
Ks — стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции), %;
Ws — доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия, %.

Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами.

В приказе ФСТ России (03.03.2011г. №57-э) расчет средневзвешенной стоимости собственного и заемного капитала для организаций, осуществляющих реализацию инвестиционного проекта, производиться по формуле:

где,
WACC — средневзвешенная стоимость собственного и заемного капитала;
СТск — стоимость собственного капитала, определяемая как доходность долгосрочных государственных обязательств РФ, которая в свою очередь рассчитывается согласно Приказу Минэкономразвития РФ от 26.07.2010 №329;
СТзк — стоимость заемного капитала, определятся как средняя за 12 месяцев, ставка рефинансирования ЦБ РФ;
Дск — доля собственного капитала в общей структуре капитала;
Дзк — доля заемного капитала в общей структуре капитала;
t — номинальная ставка налога на прибыль.

WACC обычно формируется на основании предположения о том, что капитал компании состоит из: заемных средств; привилегированного акционерного капитала; обыкновенного акционерного капитала.

Основная сложность при расчетах показателя WACC заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника средств, так как от этого зависит точность расчета WACC. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко и точно (например, стоимость банковского кредита); для ряда других источников это сделать достаточно сложно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительные оценки WACC приемлемы для аналитических целей (полезны как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в организацию, так и для обоснования инвестиционной политики организации).

Читать еще:  Мультипликатор капитала формула

Средняя стоимость капитала

Средняя (средневзвешенная) стоимость капитала – средняя оценка долей каждого из источников финансирования в совокупном объеме финансирования, выраженная в процентах. Для расчета берется удельный вес части капитала. Определение средневзвешенной стоимости капитала необходимо при общей оценке бизнеса. Для обозначения этого показателя используется аббревиатура WACC.

Средняя стоимость капитала: основные формулы

Первыми о показателе средней стоимости писали ученые Модильяни и Миллер свыше 50 лет назад. Их утверждение было таким: если рентабельность предприятия выше, чем значение средней стоимости капитала, предприятие может принимать и реализовывать любые решения, в том числе инвестиционного плана. WACC характеризует так называемую альтернативную стоимость инвестиций – то есть показывает, какого дохода предприятие сможет добиться, если предпочтет вкладывать деньги не в новые проекты, а в уже существующие.

Классическая формула WACC выглядит следующим образом:где Kd – ставка заемного капитала предприятия, T – величина налога на прибыль, D – объем заемного капитала, E – объем собственного капитала, Ke – требуемая доходность собственных средств.

Однако чаще используется не классическая, а упрощенная формула:

где Rj – цена одного источника финансирования, а MVj – его удельный вес.

Наконец, если предприятие финансируется исключительно заемными и собственными средств, можно использовать такую формулу:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd

где первое слагаемое – произведение стоимости и доли собственного капитала, а второе – заемного капитала.

Вычисление средней стоимости капитала: ключевые проблемы

Методика определения показателя WACC достаточно проста, однако, при реальном расчете руководитель сталкивается с целым рядом проблем:

  • Неоднородная структура капитала. Как правило, собственный капитал образуется вследствие реализации обыкновенных акций и реинвестирования нераспределенной прибыли. Следовательно, его цена (Ke) тоже включает два компонента, рассчитывать которые рекомендуется отдельно друг от друга. Разумеется, это значительно усложняет процедуру определения WACC.
  • Повышение цены некоторых источников. Капитал, как любой иной производственный фактор, является ограниченным ресурсом, а потому его стоимость повышается с ростом потребности. Средняя стоимость капитала увеличивается не только по причине перехода от использования нераспределенной прибыли к эмиссии ценных бумаг, но и вследствие повышения стоимости одного из источников капитала.
  • Проблема взвешивания. Еще одна трудность расчета WACC кроется в следующем: существует несколько методов, определения удельного веса одного источника: маржинальное, целевое и первоначальное. Первоначальное взвешивание применяют, если предприятие на 100% устраивает сложившаяся структура капитала, и оно не намерено ее корректировать. Целевое взвешивание актуально, если существует плановая структура капитала, то есть такая, к которой фирма будет стремиться несколько следующих лет. Маржинальное взвешивание используется, если фирма намерена вложить весь привлекаемый капитал в один крупный проект. Проблема взвешивания приводит к тому, что два специалиста, проводящие финансовый анализ одного предприятия, рискуют получить разные результаты.
  • Разность подходов к расчету величины капитала. По поводу того, какая стоимость капитала должна фигурировать в расчетах – балансовая или рыночная, эксперты постоянно спорят. Нужно сказать, что теория отдает предпочтение рыночной стоимости.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Оценка фирмы может понадобиться разным лицам: и руководителям, и партнерам, и потенциальным покупателям. Осуществляется она на базе множества показателей. Они помогают установить эффективность деятельности, проблемные моменты, над которыми нужно поработать для повышения прибыли и рентабельности. Средневзвешенная стоимость капитала – это именно такой показатель, который нужен для оценки фирмы.

Что собой представляет средневзвешенная стоимость капитала

ССК – это средняя ставка (в процентах), отображающая ставки по всем существующим у компании источникам финансирования. Расчеты предполагают учет части конкретного источника от совокупного их объема. Значение, получившееся в итоге расчетов, является стоимостью капитала, авансированного в работу предприятия. Этот показатель применяется относительно редко, так как он не лишен недостатков. В частности, сложно получить точное значение.

Для чего требуется

Средневзвешенная стоимость используется для оценки бизнес-проекта и финансового анализа. Позволяет установить объем расходов, нужный для обеспечения каждого из направлений финансирования. На базе этого параметра принимаются решения, касающиеся инвестиций. В частности, компания инвестирует в другие проекты только в том случае, если уровень рентабельности равен или больше уровня ССК. В обратном случае инвестиции не будут выгодны для фирмы. ССК дает представление о минимальном возврате средств от инвестиций.

Рассмотрим все функции ССК:

  • Используется при выборе наилучших направлений финансирования для нового проекта.
  • Это мера оценки полноты формирования прибыли фирмы от операционной работы.
  • Это критерий для принятия решений руководителя, касающихся направления денег в инвестирование.
  • Это критерий для принятия решений руководителя касательно применения аренды и лизинга основных производственных фондов. Позволяет оценить степень выгодности аренды.
  • Прогнозируемый показатель ССК – это элемент обоснования разумности решений руководителя относительно слияния фирм.
  • Это критерий для принятия решений в плоскости реального инвестирования фирмы.
  • Является критерием для оценки результатов финансовой политики.
  • ССК – это ключевой измеритель значения рыночной стоимости капитала.
Читать еще:  Доля собственного капитала в оборотных активах

Показатель напрямую влияет на стоимость капитала, актуальную для рынка.

При определении показателя нужны не сведения из бухгалтерской отчетности, а рыночные расценки. Это принципиально для российских фирм. Связано это с тем, что в России данные из отчетности и реальные данные крайне часто отличаются между собой. Использование сведений из документации помешает получить достоверные результаты.

Порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала

У компании может быть много источников финансирования. К ним могут относиться привилегированные акции, различные редкие источники. При расчетах они будут учитываться только в тех случаях, когда доля их в капитале значительная.

Для расчетов используется специальная формула. Интересно, что существует множество ее видов. Для чего нужны модификации? Основная формула помогает установить номинальную стоимость капитала после перечисления всех платежей по налогам. Ее разновидности помогут рассчитать ССК до обложения налогами. Некоторые модификации обеспечивают учет инфляции и других важных факторов.

ССК = Kd * (1 – T) * D / (D + E) + ke * E / (D + E)

В формуле используются эти значения:

  • Kd – рыночная ставка по займам, имеющимся в капитале фирмы. Принимается в процентах.
  • T – налог на прибыль, выражаемый в долях.
  • D – займы в денежном измерении.
  • E – размер собственного капитала в денежном измерении.
  • ke – рыночная ставка доходности капитала фирмы в процентах.

Классическая формула довольно сложна в использовании. Она длинная и громоздкая. Однако расчеты можно значительно упростить. Возможно это в том случае, если у фирмы есть только два источника финансирования – займы и собственные средства. При этом можно использовать упрощенную модификацию формулы:

ССК = Ks * Ws + Kd * Wd

В формуле используются эти значения:

  • Ks – стоимость капитала, принадлежащего предприятию (%).
  • Ws — доля своего капитала (в %, на основании бухгалтерского баланса).
  • Kd – стоимость заемного капитала (%).
  • Wd – доля займов в % (на основании данных баланса).

Подобная формула поможет легко определить средневзвешенную стоимость капитала.

Что влияет на размер ССК

ССК может меняться под воздействием множества факторов. Они могут быть внешними и внутренними. На первые представители фирмы влиять не могут. Рассмотрим внешние факторы:

  • Ситуация на фондовом рынке. Она может оказывать воздействие на надбавку за риск. А эта надбавка может влиять на размер акционерного капитала.
  • Ставка по капитальным инвестициям с отсутствующим риском. Также может воздействовать на акционерный капитал.
  • Базовая рыночная ставка. Она воздействует на ставку по займам.
  • Ставка налога на прибыль. Определяет стоимость займов, присутствующих в капитале фирмы.

Средневзвешенный капитал также изменяется под воздействием этих факторов:

  • Надбавка за присутствующий риск, установленная для конкретной фирмы.
  • Кредитный рейтинг.
  • Соотношение заемного и общего капитала.

К СВЕДЕНИЮ! Показатель ССК может рассчитываться для отдельных проектов, для оценки расходов на источники финансирования.

При прогнозировании ССК можно ориентироваться на эти показатели:

  • Структура капитала по источникам финансирования.
  • Длительность применения заемного капитала.
  • Показатель риска, который определяется через эти параметры: финансовая стабильность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность фирмы.
  • Средняя оценка процентов по ссуде.
  • Ставка налога на прибыль, утвержденная для конкретного вида деятельности (с учетом льгот, если они есть).
  • Политика фирмы касательно дивидендов, определяющаяся стоимостью своего капитала.
  • Доступность разнообразных источников финансирования, от которой зависит финансовая гибкость компании.
  • Отрасль деятельности, от которой зависят продолжительность производственного цикла и показатель ликвидности активов.
  • Ступень жизненного цикла фирмы.

Корректность результатов расчета зависит от точности определения слагаемых формулы.

Когда нужно использовать ССК

Обычно средневзвешенная стоимость определяется для установления рентабельности, оценки эффективности финансовых вкладов. Расчет проводится при этих обстоятельствах:

  • Привлечение инвестиций.
  • Кредитование в банковском учреждении.
  • Вклады с известным доходом.
  • Инвестор сделал вклад в фирму, его фиксированный доход заранее был оговорен.
  • Установление выгодности альтернативных вкладов.

Главное преимущество ССК – возможность принятия взвешенных решений относительно инвестирования, которые не приведут к снижению показателя прибыльности.

К СВЕДЕНИЮ! Обычно вычисления проводятся бухгалтером фирмы с целью выяснения рентабельности. Однако показатель может понадобиться и другим лицам. К примеру, инвесторам, потенциальным покупателям предприятия. Это один из способов оценить успехи деятельности фирмы.

Читать еще:  Оборачиваемость капитала нормативное значение

Среднегодовая стоимость основных средств

Среднегодовая стоимость основных средств (ОС) — показатель, который необходим любому бухгалтеру для расчета налога на имущество. Как рассчитать показатель, откуда взять формулу, расскажем ниже.

Формула расчета среднегодовой стоимости основных средств

Поскольку порядок уплаты налогов зафиксирован в Налоговом кодексе, формулу расчета любого налога можно найти именно там. Не исключение и налог на имущество.

Налоговой базой для исчисления имущественного налога служит среднегодовая стоимость объектов основных средств.

Подробный порядок расчета описан в п. 4 ст. 376 НК РФ.

СГС = (А1 + А2 + А3 + А4 + А5 + А6 + А7 + А8 + А9 + А10 + А11 + А12 + В1) / 13, где

СГС — среднегодовая стоимость;

А1 — остаточная стоимость на 1 января;

А2–А12 — остаточная стоимость имущества на 1-е число каждого месяца, где цифра — это порядковый номер месяца (например, А3 — остаточная стоимость на 1 марта);

В1 — остаточная стоимость на 31 декабря.

В знаменателе формулы стоит число 13 — это количество месяцев в налоговом периоде, увеличенное на единицу (12 + 1). В числителе в итоге также складывается 13 показателей.

Отчетность в налоговую в срок и без ошибок!
Дарим доступ на 3 месяца в Контур.Эктерн!

Попробовать

Расчет средней стоимости основных средств с примером

Средняя стоимость отличается от среднегодовой стоимости тем, что используется только при расчете авансовых платежей по налогу на имущество.

Пример формулы расчета средней стоимости за полгода:

СС = (А1 + А2 + А3 + А4 + А5 + А6 + В1) / 7, где

СС — средняя стоимость;

А1 — остаточная стоимость на 1 января;

А2–А6 — остаточная стоимость имущества на 1-е число каждого месяца, где цифра — порядковый номер месяца (например, А3 — остаточная стоимость на 1 марта);

В1 — остаточная стоимость на 1 июля.

В отличие от формулы расчета среднегодовой стоимости, в приведенной формуле все показатели берутся по состоянию на 1-е число месяца, данные на конец месяца не используются.

Обратите внимание! В расчетах не используется остаточная стоимость объектов, не облагаемых налогом на имущество или учитываемых по кадастровой стоимости.

Пример. ООО «Авто-джаз» занимается ремонтом автомобилей премиум-класса. На балансе «Авто-джаза» числится ремонтное оборудование.

Остаточная стоимость основных фондов в рублях:

на 01.01.2018 — 589 000;

на 01.02.2018 — 492 000;

на 01.03.2018 — 689 000;

на 01.04.2018 — 635 000.

В феврале было закуплено новое оборудование, в результате чего остаточная стоимость на начало марта стала выше.

Рассчитаем среднюю стоимость за январь — март:

СС = (589 000 + 492 000 + 689 000 + 635 000) / 4 = 601 250.

Расчет среднегодовой стоимости основных средств с примером

Как мы уже писали выше, среднегодовая стоимость нужна для расчета годового имущественного налога.

Рассмотрим пример расчета СГС. ООО «Авто-джаз» занимается ремонтом автомобилей премиум-класса. На балансе «Авто-джаза» числится ремонтное оборудование. В течение года оборудование не приобреталось и не списывалось. Ежемесячная амортизация составила 37 000 рублей.

Остаточная стоимость в рублях:

на 01.01.2018 — 989 000;

на 01.02.2018 — 952 000;

на 01.03.2018 — 915 000;

на 01.04.2018 — 878 000.

на 01.05.2018 — 841 000;

на 01.06.2018 — 804 000;

на 01.07.2018 — 767 000;

на 01.08.2018 — 730 000;

на 01.09.2018 — 693 000;

на 01.10.2018 — 656 000;

на 01.11.2018 — 619 000;

на 01.12.2018 — 582 000;

на 01.01.2019 — 545 000.

СГС = (989 000 + 952 000 + 915 000 + 878 000 + 841 000 + 804 000 + 767 000 + 730 000 + 693 000 + 656 000 + 619 000 + 582 000 + 545 000) / 13 = 767 000 рублей.

Как определить среднегодовую стоимость основных средств по балансу в тыс. руб.

Баланс — отличный источник для определения и анализа рентабельности активов.

Для анализа нередко используют среднегодовую стоимость имущества. Для этого нужно взять цифры, зафиксированные в разделе I бухгалтерского баланса по строке «Основные средства». Для сравнения берут два года, например отчетный и предыдущий.

СГС = (Готч + Гпред) / 2, где

Готч — стоимость ОС на конец текущего года;

Гпред — стоимость ОС на конец предыдущего года.

Рассмотрим пример расчета СГС по балансу. ООО «Авто-джаз» занимается ремонтом автомобилей премиум класса. На балансе «Авто-джаза» числится ремонтное оборудование. Стоимость ОС по балансу на 31.12.2017 составляет 983 000 рублей, а на 31.12.2018 — 852 000 рублей.

Чтобы получить СГС, воспользуемся приведенной выше формулой:

СГС = (983 000 + 852 000) / 2 = 917 500 рублей.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector