Прибыль на задействованный капитал roce - Как обезопасить себя в кризис?
Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
64 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Прибыль на задействованный капитал roce

Рентабельность всего капитала предприятия (ROE, ROCE). Формула. Расчет на примере ОАО «Мечел»

Рассмотрим рентабельность капитала предприятия. Углубимся в разбор двух коэффициентов, которые определяют рентабельность капитала: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность задействованного капитала (ROCE).

Определения коэффициентов рентабельности собственного и задействованного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity , ROE) показывает, как эффективно были вложены в предприятие собственные денежные средства.

Коэффициент рентабельности задействованного капитала (Return On Capital Employed, ROCE) показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).

Чтобы понять рентабельность капитала, мы проанализируем и сравним два коэффициента ROE и ROCE. В сравнении будут видны отличия одного от другого. Схема разбора двух коэффициентов рентабельности капитала будет следующая: рассмотрим экономическую сущность коэффициентов, формулы расчета, нормативы и произведем их расчет для отечественного предприятия.

Рентабельность капитала. Экономическая сущность

Коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE) используется в практике финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный).

Для чего это нужно? Для того чтобы можно было сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса для оправданности инвестирования средств.

Рентабельность всего капитала. Сравнение показателей ROE и ROCE

ROEROCE
Кто использует данный коэффициент?СобственникиИнвесторы + собственники
Ключевые отличияВ качестве инвестирования в предприятие используется собственный капиталВ качестве инвестирования в предприятие используется как собственный, так и привлеченный капитал (через акции). Помимо этого из чистой прибыли нельзя забывать вычитание дивидендов.
Формула расчета=Чистая прибыль/Собственный капитал=(Чистая прибыль)/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
НормативМаксимизацияМаксимизация
Отрасль для использованияЛюбаяЛюбая
Частота оценкиЕжегодноЕжегодно
Точность оценки финансов предприятияМеньшеБольше

Чтобы лучше понять разницу между коэффициентами рентабельности капитала запомните, что если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств), то значение ROCE=ROE.

Как читать рентабельность капитала?

Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) снижается, то это говорит о том, что:

  • Увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства для ROCE).
  • Уменьшается оборачиваемость активов.

Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) растет, то это говорит о том, что:

  • Увеличивается прибыль предприятия.
  • Увеличивается финансовый рычаг.

Рентабельность капитала. Синонимы коэффициентов

Рассмотрим синонимы для рентабельности собственного капитала и рентабельности задействованного капитала, т.к. зачастую в литературе по-разному их называют. Полезно знать все названия, чтобы избежать путаницы в терминах.

Синонимы рентабельности собственного капитала (ROE)Синонимы рентабельности задействованного капитала (ROCE)
доходность собственного капиталарентабельность привлеченного капитала
Return on Equityрентабельность акционерного капитала
Return on shareholders’ equityпоказатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала
эффективность собственного капиталакоэффициент задействованного капитала
Return on owners equityReturn on capital Employed
рентабельность вложенного капитала

На рисунке ниже показана точность оценки состояния предприятия с помощью различных коэффициентов.

Ранжирование коэффициентов по сложности расчета и точности диагностирования финансового состояния предприятия

Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто осуществляется инвестирование). Связано это с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение коэффициента задействованного капитала (ROCE) позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.

Рентабельность капитала. Формулы расчета

Формулы расчета для рентабельности капитала.

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал=
стр.2400/стр.1300

Коэффициент задействованного капитала = Чистая прибыль/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)=
стр.2400/(стр.1300+стр.1400)

В иностранном варианте формула для рентабельности собственного и рентабельности задействованного капитала будет следующая:

Net Income – чистая прибыль,
Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям,
Total Stockholder Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.

Еще одна иностранная формула (по МСФО) для рентабельности задействованного капитала:

Зачастую в иностранных источниках в формуле расчета ROCE используется EBIT (прибыль до уплаты налогов и процентов), в российской практике зачастую используется чистая прибыль.

Видео-урок: “Рентабельность инвестированного капитала”

Рентабельность капитала. Расчет на примере ОАО «Мечел»

Для того чтобы еще лучше разобраться, что такое рентабельность капитала рассмотрим расчет двух его коэффициентов для отечественного предприятия.

Будем рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала и коэффициент рентабельности задействованного капитала для ОАО «Мечел»

Для оценки рентабельности собственного капитала ОАО “Мечел” возьмем с официального сайта финансовую отчетность за четыре периода 2013 года и рассчитаем показатели ROE и ROCE.

Рентабельность капитала для ОАО “Мечел”-1

Рентабельность капитала для ОАО “Мечел”-2

Рентабельность капитала ОАО «Мечел»

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27

Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14

Не совсем удачно выбрал пример баланса предприятия, так как рентабельность за все периоды была меньше 0, что говорит о неэффективности предприятия. Тем не менее, общий расчет для коэффициентов рентабельности капитала понятен. Если бы у нас был доход, то соотношение этих двух коэффициентов было следующим: ROE>ROCE. Если еще рассмотрим рентабельность активов предприятия (ROA) в соотношении с коэффициентами рентабельности капитала, то неравенство будет следующим: ROA>ROCE>ROA.

Читать еще:  Размер уставного капитала нко

Предприятие может рассматриваться, как потенциальный объект для инвестирования, когда ROCE (и соответственно и ROE) > безрисковые/низкорисковые вложения (к примеру, банковские депозиты).

Резюме

Итак, мы рассмотрели рентабельность капитала. Она включает в себя расчет двух коэффициентов: коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) и коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE). Рентабельность капитала является одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия на ряду с такими коэффициентами как: рентабельность актива и рентабельность продаж. Более подробно узнать про коэффициент рентабельности продаж вы можете прочитать в статье: “Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО “Аэрофлот”“.Данные коэффициенты полезно рассчитывать собственникам предприятия и инвесторам для поиска подходящего объекта для инвестирования.

Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

ROE. Рентабельность собственного капитала

Содержание

Что такое Return on Equity

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE, также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») — финансовый коэффициент, который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем возврата на инвестиции (ROI).
Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле:
Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации.
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.

Польза коэффициента ROE

Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.
Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов:
1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.
2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.
3. Норма амортизации. Неравномерная амортизация приводит к более высокому ROE.
4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.
5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.

Показатели значений ROE

Норма рентабельности собственного капитала составляет примерно 10-12% для стран с развитой экономикой. Для инфляционных экономик показатель должен быть выше. По сути, ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Следовательно, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами рубль компания сгенерировала 20 коп. чистой прибыли.
Анализ рентабельности собственного капитала выступает главным сравнительным критерием по отношению к альтернативной доходности, которую мог бы получить акционер, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если ценные бумаги приносят прибыль 10% годовых, а доходность бизнеса лишь 5%, то следует решить вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.
Причем нормативное значение ROE принято оценивать в долгосрочной перспективе: отдача на капитал не должна быть ниже вложений в финансовые инструменты с низкой степенью риска. Необходимо учитывать, что риски ведения бизнеса намного выше, чем вложения в ценные бумаги или в банковский депозит. Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям плюс премия за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).
Можно сделать вывод, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Но высокое значение показателя также может быть связано с высокой долей заемного капитала и малой долей собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации.
Итого, расчет ROE имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (положительные чистые активы). В противном случае расчет малопригоден для анализа.

Рентабельность примененного капитала (ROCE)

Рентабельность примененного капитала (Return on Capital Employed, ROCE) — аналитический бизнес-показатель отдачи от капитала – как собственного, так и от привлеченных инвестиций. Используя показатель ROCE можно оценить эффективность операционного менеджмента компании, вне зависимости от источников финансирования деятельности.
Синонимы: рентабельность задействованного капитала; прибыль на инвестированный капитал; рентабельность привлеченного капитала; рентабельность акционерного капитала; рентабельность вложенного капитала.
Экономическая сущность коэффициента рентабельности задействованного капитала в том, что можно сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса, если возникает вопрос в целесообразности инвестирования средств.

Читать еще:  Стоимость чистых активов ниже уставного капитала

Нормативное значение коэффициента рентабельности задействованного капитала

Данный показатель не имеет нормативного значения, но обычно инвесторы сравнивают его со средней кредитной ставкой. Если ROCE компании выше средней ставки по займу, предприятие может рассматриваться как потенциальный объект для инвестиций. В противном случае расширение бизнеса путем привлечения дополнительного заемного капитала приведет к ухудшению финансового состояния, падению прибыли или к убыткам.
Если коэффициент ROCE снижается, значит:

  • Увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства).
  • Уменьшается оборачиваемость активов.

Если коэффициент ROCE растет, можно сделать выводы, что:

  • Увеличивается прибыль предприятия.
  • Увеличивается финансовый рычаг.

Данный коэффициент сравнивают с показателем рентабельности собственного капитала (ROE) с тем отличием, что при расчетах коэффициента рентабельности задействованного капитала используется прибыль до уплаты процентов и налогов, а вместе с акционерным капиталом учитываются имеющиеся у компании долги.
Если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств) и нет обязательств по обязательной выплате дивидендов, то значение ROCE = ROE.
Взаимосвязь ROCE и ROE показывает влияние структуры финансирования на капитализацию и риски бизнеса: насколько эффективно используется внешнее финансирование для увеличения дивидендов, а также насколько высоки риски компании и акционеров при использовании внешнего финансирования.

Как рассчитать ROCE

Существует несколько методов расчета коэффициента:
1) ROCE = (Net Income — Preferred Dividends) / Total Stockholder Equity
Net Income – чистая прибыль
Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям
Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.
2) ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / capital employed (привлеченный капитал).
3) ROCE = 2 * NP / CEbeg + CEend
NP (net profit) – чистая прибыль;
CE (capital employed) – привлеченный капитал на начало и конец периода.

Польза применения ROCE для финансового анализа

1) Анализ показателя рентабельности инвестированного капитала служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например, о проведении дополнительной эмиссии акций или относительно дивидендной политики предприятия.
2) Этот показатель выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения компанией заемных средств. Если процент по кредиту выше, чем коэффициент ROCE, значит, организация не сможет эффективно использовать кредит и отработать проценты по нему.
3) Высокий показатель ROCE – это факт эффективного использования капитала в долгосрочной перспективе, и как следствие, генерация дополнительной стоимости для акционеров.
4) Используется для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Определение и формула расчета рентабельности задействованного капитала (ROCE)

ROCE (return on capital employed) используется для анализа инвестиционной привлекательности компании и сравнения прибыльности среди конкурентов. Этот показатель также важен для оценки посильной для предприятия процентной ставки по кредитам. И хотя у него нет нормативов, инвесторы и банки предпочитают компании со стабильно растущим из года в год ROCE.

Наличие капитала – необходимое условие для успешной работы любого предприятия. Когда не хватает собственных средств, прибегают к заемным: банковские займы, кредиты, ссуды позволяют компании финансировать текущую деятельность, развиваться, расширяться и осваивать новые рынки.

Определение задействованного капитала

Задействованный капитал (ЗК) – это сумма используемых предприятием собственных средств и привлеченных на долгосрочной основе ресурсов (срок возврата более 1 года).

Формула расчета ЗК выглядит следующим образом:

ЗК = З + ДЗ + Д + ОС + ПС, где:

  • ЗК – заемный капитал;
  • ДЗ – дебиторская задолженность;
  • Д – денежный капитал;
  • ОС – основные средства;
  • ПС – прочие средства.

Собственные средства формируются из:

  • Уставного капитала.
  • Целевого финансирования.
  • Накоплений (резервные фонды, добавочный капитал, нераспределенная прибыль).

ЗК хранят и используют по-разному в зависимости от целей и потребностей. Средства могут в виде наличных находиться в кассе, лежать на банковских счетах или быть представлены в товарах. Используют ЗК для инвестирования (различают первоначально инвестируемый, дезинвестируемый или реинвестируемый).

Определение рентабельности ЗК

Рентабельность – это относительный показатель прибыльности того или иного источника капитала. Он говорит об эффективности использования ресурсов компании.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE) – прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed). Показатель характеризует вовлеченность задействованного капитала в коммерческую деятельность предприятия, привлекательность компании для инвестиций.

Примечание! ROCE используется для сравнения прибыльности компаний, работающих в одной сфере, их инвестиционной привлекательности, а также перспектив кредитования.

Формула

ROCE рассчитывается по формуле:

  • EBIT – балансовая прибыль (прибыль до налогообложения);
  • ЗК – совокупный задействованный капитал.

Полученное значение можно умножить на 100 – в этом случае получается процентное соотношение, что удобнее для восприятия. Показатели прибыли и капитала необходимо брать средние за одинаковый период времени.

Как рассчитать среднее значение EBIT:

  • EBITНП – прибыль на начало периода;
  • EBITКП – прибыль на конец периода.

Среднюю величину задействованного капитала находят аналогично:

Читать еще:  Как сформировать уставный капитал

  • ЗКНП – задействованный капитал на начало периода;
  • ЗККП – задействованный капитал на конец периода.

Как правило, показатель рассчитывают за год, но можно взять более мелкие промежутки времени, например, квартал или месяц. Для анализа можно сопоставлять полученное значение с аналогичными периодами в прошлом, чтобы проследить динамику.

Экономический смысл коэффициента

ROCE выступает в качестве ориентира целесообразности привлечения средств под определенную процентную ставку. Показатель сравнивают с процентами по кредиту. Если процент больше рентабельности, значит, предприятию не стоит рассматривать такое предложение, т. к. эффективно использовать кредитные средства не получится. Переплата станет гнетом.

А вот если ставка будет меньше ROCE, тогда имеет смысл взять кредит, поскольку компания сможет применить заемные средства с большей пользой.

При анализе ROCE используются данные не только о собственных активах, но и долговые обязательства, поэтому по нему можно сделать более точный вывод о прибыльности компании, чем по рентабельности собственных средств. Это особенно важно для предприятий с высокой интенсивностью использования капитала.

Сравнивая ROCE в динамике, можно сделать выводы, благоприятнее ли стали условия для займов под проценты, чем в прошлом сезоне, или стоит пока повременить с кредитованием. Также можно оценить, разумно ли сейчас привлекать инвестиции.

Нормативы

Для ROCE нет определенного норматива. Но одно очевидно: компания, если она планирует использовать привлеченные средства, должна поддерживать показатель рентабельности на уровень выше средней процентной ставки по кредитам. Если ROCE будет стабильно выше банковских процентов, предприятие всегда сможет выгодно воспользоваться заемным капиталом. В противном случае переплата по кредиту может сказаться на финансовой устойчивости компании, т. к. обслуживать проценты придется в ущерб основной деятельности.

Пример расчета

Рассчитаем рентабельность задействованного капитала на примере предприятия за каждый квартал 2016 и 2017 гг. Расчет представлен в таблице, которую можно скачать в Excel.

Доход от капитала (ROCE) 2020

Table of Contents:

Что такое «Return on Capital Employed (ROCE)»

Рентабельность капитала (ROCE) — это финансовый коэффициент, который измеряет прибыльность компании и эффективность ее использования. ROCE рассчитывается как:

ROCE = прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) / привлеченный капитал

«Капитал, используемый», как показано в знаменателе, представляет собой сумму собственных средств и долговых обязательств акционеров; его можно упростить как (общие активы — текущие обязательства). Вместо того, чтобы использовать капитал, используемый в произвольный момент времени, аналитики и инвесторы часто вычисляют ROCE на основе «Среднего капитала, занятого», который принимает среднее значение открытия и закрытия капитала, используемого в течение периода времени.

Более высокий ROCE указывает на более эффективное использование капитала. ROCE должна быть выше капитальных затрат компании; в противном случае это указывает на то, что компания не использует свой капитал эффективно и не генерирует акционерную стоимость.

BREAKING DOWN ‘Return on Capital Employed (ROCE)’

ROCE — полезный показатель для сопоставления прибыльности между компаниями на основе объема капитала, который они используют. Рассмотрим две компании: Alpha и Beta, которые работают в одном и том же секторе промышленности. Альфа имеет EBIT в размере 5 млн. Долл. США при продажах в размере 100 млн. Долл. США в течение определенного года, в то время как Beta имеет показатель EBIT в размере 7 долл. США. 5 миллионов на сбывания $ 100 миллионов в том же самом году. На первый взгляд может показаться, что Beta должна быть превосходной инвестицией, так как она имеет рентабельность EBIT 7,5% по сравнению с 5% для Alpha. Но прежде чем принимать инвестиционное решение, посмотрите на капитал, нанятый обеими компаниями. Предположим, что у Альфы общий капитал составляет 25 миллионов долларов, а у Beta — общий капитал в 50 миллионов долларов. В этом случае ROCE Alpha 20% превосходит ROCE Beta 15%, что означает, что Alpha лучше работает над развертыванием своего капитала, чем Beta.

ROCE особенно полезна при сравнении производительности компаний в секторах с интенсивным капиталом, таких как коммунальные услуги и телекоммуникации. Это связано с тем, что, в отличие от рентабельности собственного капитала (ROE), которая анализирует только доходность, связанную с общим доходом компании, ROCE рассматривает задолженность и другие обязательства. Это обеспечивает лучшее представление о финансовых показателях для компаний со значительной задолженностью.

Иногда могут потребоваться корректировки, чтобы получить более точное изображение ROCE. Компания может иногда иметь чрезмерную сумму наличных денег, но так как такие наличные деньги не активно используются в бизнесе, ее, возможно, нужно будет вычесть из показателя «Капитал», чтобы получить более точную оценку ROCE.

Для компании тенденция ROCE на протяжении многих лет также является важным показателем производительности.В целом, инвесторы, как правило, предпочитают компании со стабильными и растущими номерами ROCE над компаниями, где ROCE изменчиво и отскакивает от одного года к другому.

Подробнее о том, как ROCE может быть эффективным инструментом анализа — определение прибыльности с помощью ROCE.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector