Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования

Дисконтированный период окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости — характеризует изменение покупательной способности денег, то есть их стоимости, с течением времени. На его основе производят сопоставление текущих цен и цен будущих лет.

Дисконтированный срок окупаемости разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму денежных потоков, приведенных по фактору времени (дисконтированных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива.

Для инвестиционного планирования и выбора антикризисных инвестиционных проектов показатель дисконтированного срока окупаемости проекта практически важен в первую очередь тем, что он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным.

Калькулятор расчета дисконтированного срока окупаемости

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости

  • n – число периодов;
  • CFt – приток денежных средств в период t;
  • r – барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
  • Io – величина исходных инвестиций в нулевой период.

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций

ПоказательЗначение, у.е.
Размер инвестиции49 450,0
Доходы от инвестиций:
в первом году13 760,0
во втором году17 630,0
в третьем году18 812,5
в четвертом году16 447,5
Размер барьерной ставки9,2%

Определим дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

  1. PV1 = 13760 / (1 + 0,092) = 12693,73 у.е.
  2. PV2 = 17630 / (1 + 0,092) 2 = 15003,54 у.е.
  3. PV3 = 18812,5 / (1 + 0,092) 3 = 14769,26 у.е.
  4. PV4 = 16447,5 / (1 + 0,092) 4 = 11911,95 у.е.

Определим период по истечении которого инвестиция окупается.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 12693,73 + 15003,54 = 27 697,27 у.е., что меньше суммы вложений (инвестиций) – 49450 у.е..

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года: 42 466,52 у.е., что также меньше суммы первоначальных инвестиций.

Сумма дисконтированных доходов за 4 года составила 54 378,47 у.е., что больше размера инвестиций и это значит, что возмещение первоначальных инвестиционных расходов произойдет раньше 4 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года.

Остаток = (1 — (54378,47 — 49450,00)/11911,95) = 0,59 года

То есть дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 3,59 года

Discovered

О финансах и не только…

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Что такое дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period, DPP) — это срок, требуемый для возврата вложенных инвестиций в проект за счёт чистого денежного потока с учётом ставки дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости является одним из ключевых показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Сущность метода дисконтированного срока окупаемости заключается в том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитают дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупить (покрыть) инвестиционные расходы.

Дисконтирование денежных потоков позволяет учесть изменение стоимости денег во времени, т.е. осуществляется учёт изменения покупательной способности денег. Это особенно актуально в условиях нестабильности национальной денежной единицы.

Ставка дисконтирования, используемая в процессе расчёта срока окупаемости, позволяет учесть не только ожидаемый уровень инфляции, но и норму доходности, приемлемую для инвестора. Всё это, в конечном итоге, позволяет более точно определить срок окупаемости инвестиционного проекта.

В экономической литературе дисконтированный срок окупаемости инвестиций имеет ряд синонимов: дисконтированный период окупаемости капиталовложений, окупаемость в терминах текущих стоимостей, Discounted Payback Period, DPP, Present Value Payback, PVP.

Формула расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций

Для расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций применяется следующая формула:

где
DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
IC (Invest Capital) – размер первоначальных инвестиций;
CF (Cash Flow) – денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом;
r – ставка дисконтирования;
n – срок реализации проекта
.

Ставка дисконтирования (или барьерная ставка) — это ставка при помощи которой осуществляется приведение величины денежного потока в n-ом периоде к единой величине текущей стоимости. При этом ставка дисконтирования может быть как единой (фиксированной) для всех периодов, так и переменной.

Инвестиционный проект считается эффективным, если сумма дисконтированных потоков от его реализации превышает сумму первоначальных инвестиций (т.е. наступает окупаемость проекта), а также если срок окупаемости не превышает некую пороговую величину (например, срок окупаемости альтернативного инвестиционного проекта).

Примеры расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций

Предположим, что первоначальные инвестиции в проект составляют 500 тыс., а денежные потоки на протяжении 7 лет реализации проекта имеют значения, как приведено в таблице ниже. Дисконтирование будем осуществлять по ставке 10% годовых.

Приведённые данные свидетельствуют о том, что при первоначальных инвестициях в 500 тыс. за 7 лет суммарные денежные потоки по проекту составят 745 тыс., при этом за первые 5 лет денежные потоки, генерируемые проектом, составят 500 тыс., т.е. окупаемость проекта составляет ровно 5 лет. Но это простой расчёт, который не учитывает стоимость денег во времени.

Если же продисконтировать ожидаемые денежные потоки по ставке 10%, то окупаемость проекта составит практически 7 лет, т.к. накопительный дисконтированный денежный поток за 7 лет превысит первоначальную сумму инвестиций.

Читать еще:  Стартапы 2020 с минимальными вложениями

Как отмечалось выше, ставка дисконтирования может быть не только фиксированной, но и переменной величиной. На размер ставки дисконтирования могут оказывать влияние ряд факторов, в частности, инфляционные ожидания, стоимость привлечения ресурсов, изменение доходности альтернативных инвестиционных инструментов и т.п. Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости с разными уровнями ставки дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования определяем по стандартной формуле (1 + r) n . Например, в нашем случае для третьего года коэффициент дисконтирования составит:

То есть, при расчёте коэффициента дисконтирования для третьего года используются ставки дисконтирования соответственно за первый, второй и третий год.

Разделив денежный поток периода на соответствующий ему коэффициент дисконтирования, получим дисконтированный денежный поток. Как и в первом примере, дисконтированный срок окупаемости инвестиций составит 7 лет.

Преимущества и недостатки метода дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости позволяет:

  • учесть изменение стоимости денег во времени;
  • применить разные ставки дисконтирования для отдельных периодов.

Недостатки метода дисконтированного срока окупаемости инвестиций:

  • не учитывается размер денежных потоков после точки безубыточности;
  • происходит искажение вычисляемых результатов при непостоянных денежных потоках с различным знаком.

Формула расчёта дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) относится к категории самых важных параметров, учитываемых при принятии решения об участии в том или ином проекте. Этот показатель срока используется экспертами для того, чтобы определить, как скоро плановый финдоход покроет все финиздержки на стадии зачёта инвестирования. Короткий временной интервал свидетельствует о более высоких перспективах проекта.

Окупаемость: краткое описание

Универсальные примеры расчёта дисконтированного периода широко востребованы профессионалами, ведь благодаря им можно узнать, какой срок потребуется для возврата инвестсумм от бизнеса проекта. Специалисты учитывают только чистый финпоток. Эксперты утверждают, что для оценки окупаемости и КПД инвестпроекта обязательно вычисляется DPP. Получить достоверные данные можно, если из стартовых затрат бизнес-плана в последовательном порядке вычесть дисконтированные финпоступления. Благодаря этому можно покрыть все инвестрасходы срока.

Универсальность дисконтированных финпотоков помогает понять, как меняется по срокам стоимость денег. Специалисты могут учесть все изменения покупательной способности финансов. Такой подход практически незаменим, если наблюдается нестабильность нацвалют.

Формула DPP дисконтированного периода активно используется профессионалами для расчёта времени окупаемости. Итоговые данные срока получаются максимально правильными, так как эксперты могут учитывать предполагаемую инфляционную компоненту и норму финдоходности, которая больше всего востребована вкладчиками. Если учитывать все эти параметры дисконтированного периода, можно определить окупаемость бизнес-проекта.

В экономлитературе дисконтированный срок по вкладам называется многими терминами: PresentValuePayback, DiscountedPaybackPeriod, DPP и PVP, а также DPB.

Ключевые особенности

Способы расчёта дисконтированного времени учитывают спектр нюансов. Ключевым для срока считается запрет применять в расчётах ∑ чистого финпотока, сформированные после завершения этапа окупаемости инвествкладов. К примеру, бизнес-план предполагает длительный возврат средств, но даже после истечения этого времени можно получить гораздо больший доход.

Вторая особенность — интенсивность воздействия на формирование временного этапа между стартом бизнеса и вводом в эксплуатацию. Наивысший показатель окупаемости бизнес-плана достигается, если на реализацию идеи отведено достаточно времени. К тому же итоговый срок может колебаться из-за изменения ставки. Высокий дисконтированный показатель, при расчёте исходных цифр, с высокой вероятностью повлечёт рост итоговой цифры.

При ротации инвестпроектов сроки диапазона окупаемости используются как вспомогательные. Полученные данные дисконтированного промежутка можно расцениваются как время, за которое капвложение в бизнес-проект даст инвестору идентичную ∑ финпотоков.

Сроки барьерной ставки и её расчёт

Этот дисконтированный параметр окупаемости отображает минимальную ∑ прибыли на одну у.е., которая устраивает вкладчика и учитывает риски. Иными словами, для любого вкладчика цифра барьерной ставки равна стоимости финкапитала, из-за чего итоговые ожидания по будущей доходности разных вкладчиков индивидуальны. К тому же полученные для окупаемости данные принимаются статичными (на весь рассчитываемый срок) или переменчивыми.

Экспертами было разработано несколько основных методик к подсчёту ставки барьерного типа:

  1. Использование для сроков в дисконтировании инфляционной цифры. Способ окупаемости приемлем при, так называемых, вложениях без риска.
  2. Расчёт ставки барьерного типа дисконтированного времени с учётом всех прошлых периодов и обязательным прогнозом по направлениям тренда. Такой подход актуален, когда накоплена статистика аналогичных условий вкладов.
  3. Специалисты приравнивают ставку барьерного типа к стоимости инвесткапитала. На практике этот расчётный способ сроков показывает, как вкладчик приравнивает выгоду окупаемости возможного бизнес-плана с цифрами осуществлённых вкладов. В некоторых случаях эксперт может учитывать возможность для дисконтированного периода привлечения внешних финансовых источников.
  4. Если речь касается уникальных финвкладов, не имеющих статистики, а также присутствуют большие риски, может использоваться уникальный метод расчёта.

Можно узнать дисконтированный срок окупаемости по формуле: r = rб + (n*Ri)/i=1.

Специалисты обязательно используют для сроков такие данные, как:

  • r — ставка барьерного типа;
  • rб — безрисковая цифра минприбыли;
  • n — точное число периодов времени окупаемости;
  • i — № риска в порядковом значении;
  • R i — начисленный бонус определённого риска.

В правильном дисконтированном расчёте учитываются все риски бизнес-плана: от коммерческих и производственных до валютно-финансовых.

Дисконтированный период: плюсы и недостатки

Используемая формула окупаемости для изучения времени дисконтированной отдачи, включает много преимуществ. Сравнительно с академическими способами, DPP отображает уточнённые цифры сроков. Умелое владение параметром дисконтирования помогает вносить исправления, максимизируя итоговый результат.

Читать еще:  Куда начать инвестировать деньги

Дисконтирование даёт специалисту более гибкую оценку окупаемости и КПД инвестпроекта, благодаря чему можно приблизительно оценить все существующие риски. Если страна не может похвастаться стабильной экономико-налоговой и политситуацией, тогда применение этого показателя будет способствовать минимизации финрисков окупаемости.

Например, при вычислении дисконтированного периода, когда интенсивность спроса внутреннего нефтепотребления обгоняет скорость восстановления ископаемых ресурсов, то в долгосроке и среднесроке все вклады в разработку месторождений могут легко окупиться.

Совершенно противоположная ситуация в подсчёте дисконтированного времени наблюдается в хорошо развитой сфере инфотехнологий. Здесь в сроках всегда присутствуют активная конкуренция, а уровень ПО беспрерывно растёт. Такая тенденция требует от финвливаний, как можно быстрейшего времени возврата.

Иногда дисконтированный возврат финансов оценивается как неудовлетворительный. В частности: окупаемость по DPP не включает объём и вектор финвложений по срокам. Результат расчётов совершенно не зависит от распределения финансового потока. Именно этот нюанс играет важную роль для специалистов, которые занимают оценкой эффективности компании.

К недостаткам можно отнести то, что дисконтирование не может использоваться для определения размера финансовых потоков после того, как по сроку была достигнута точка возврата инвестиций. Стандартная формула определения DPP актуальна только с момента вливания денег до получения прибыли, которая может перекрыть размер вклада.

Дисконтированный период: отличительные параметры

Традиционное использование термина DPP считается среди аналитиков наиболее простым вариантом. Для правильного расчёта сроков специалистам вовсе не обязательно использовать вспомогательные коэффициенты, а обычный период окупаемости отлично отображает тот период, за который чистая прибыль сможет полностью перекрыть объём капитала. Итоговые данные не должны зависеть от изменения экономсреды и других условий.

Практика дисконтированных вычислений показывает, что обычный период возврата нередко искусственно занижается. Такая ситуация с окупаемостью возникает, когда при расчёте срока, конкретный инвестпроект исследуется изолированно, вне учёта воздействия различных факторов. В редких случаях полная независимость бизнес-плана от внешней среды может стать причиной неудачи, банкротства и потери финансов.

Универсальный DPP инвестпроекта помогает чётко представить срок возврата денег. В универсальной формуле окупаемости есть элементарный показатель дисконтированного возврата, за счёт которого структура финсредств подвергается правке и приводится к наиболее благоприятному показателю.

За многие годы практические реализации одобренного инвестпроекта нередко попросту утрачивает стоимость частично (если возрастёт уровень инфляции или окажут влияние негативные общеэкономические факторы). Если эксперт, опираясь на дисконтированные цифры окупаемости, будет использовать дополнительный показатель, то это позволит учесть все особенности дисконтирования и внести соответствующие корректировки в расчёты. Итоговый результат получится более точным.

DPP активно используется в финансовой отрасли, где просто невозможно обойтись без длительного периода возврата. А вот стандартное дисконтирование больше подходит для кратковременных вложений. Нельзя однозначно сказать, какой из этих параметров лучше.

Использование простого DPB

Этот дисконтированный показатель отображает тот промежуток, за который ∑ чистого финпотока бизнес-проекта покроет ∑ инвестиций. Итоговые цифры берутся в годах или месяцах. Срок обычной окупаемости в кругу специалистов считается базовым показателем, так как с его помощью можно быстро оценить бизнес и принять адекватное решение, инвестировать деньги или воздержаться.

Если речь о среднесроке, а итоговая окупаемость свыше допустимых 5 лет, то итоговое резюме будет отрицательным. Шансы принятия бизнес-проекта существенно возрастают, когда инвестожидания и срок финокупаемости совпадают. Экспертам часто приходится задействовать дисконтированный временной период формулой:

  • РР — срок.
  • Ко — общая ∑ первичных вложений.
  • KF сг — среднегодовые финпоступления бизнес-проекта после достижения запланированных объёмов.

Эта формула идеальна для бизнес-идей с дисконтированным периодом, при вводе которых будут соблюдены два обязательных условия окупаемости:

  1. Итоговый доход нового бизнеса максимально равномерен.
  2. Все вложения осуществляются в тот момент, когда специалисты только приступили к реализации проекта.

Итоговая доходность бизнеса: пример расчёта с дисконтированным периодом

Предприниматель планирует открыть своё кафе с объёмом инвествкладов в ∑ 9 миллионов рублей. Помимо этого, у него есть дополнительные средства для покрытия потенциальных убытков за стартовые 3−4 месяцев работы. После этого предполагается достижение среднемесячного плюса в пределах 250 тыс. Если следовать такому плану, то уже за 12 месяцев удастся достичь цифры 3 миллиона. Для расчёта берётся формула: РР = 9000000 / 3000000 = 3 года.

Важно, что цифра окупаемости отличается от срока 100% инвествозврата. Итоговые значения учитываю период полной окупаемости, длительность работы бизнес-проекта, а также время до точки желаемой прибыли. Можно сделать вывод, что все работы по запуску уложатся в 3−4 месяца, а сам срок деятельности в минус будет не более трёх месяцев. При планировании по календарному методу дисконтированного возврата денег следует принять поступления в максимально равномерном режиме.

Инвестиции, после вычисления дисконтированного периода, направляются в тот момент, когда специалисты только приступили к реализации проекта, а до ожидаемой окупаемости и прибыли пройдёт максимум полгода.

Вам была известна эта формула? Расчет был бы для вас полезен?

Срок окупаемости инвестиций (PP, DPP, BO DPP). Формула расчета в Excel

Рассмотрим такой инвестиционный показатель как срок окупаемости инвестиций, его модификации, примеры и формулы расчета.

Читать еще:  Куда вложиться в 2020

Срок окупаемости инвестиций (англ. PP, payback period) – это минимальный период времени возврата вложенных средств в инвестиционный проект, бизнес или любую другую инвестицию. Срок окупаемости является ключевым показателем оценки инвестиционной привлекательности бизнес плана, проекта и любого другого объекта инвестирования. Рассмотрим различные показатели срока окупаемости используемые на практике:

Данный показатель позволяет сравнивать между собой различные проекты по степени их эффективности возврата капитала.

#1 Срок окупаемости инвестиций (PP). Формула

IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CFi (Cash Flow) – денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Для расчета денежного потока необходимо воспользоваться следующими формулами:

где:

А (Amortization) – амортизация, вид денежного потока, который не является затратами;

NP (Net Profit) – чистая прибыль инвестиционного проекта.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Cрок окупаемости инвестиций (PP). Пример расчета в Excel

Рассчитаем срок окупаемости инвестиций в проект с помощью программы Excel. Для этого необходимо определить первоначальные затраты, которые в нашем примере составили 100000 руб., далее необходимо спрогнозировать будущие денежные поступления (CF) и определить с какого периода сумма денежного потока превысит первоначальные инвестиционные затраты. На рисунке ниже показан расчет срока окупаемости проекта. Формула расчета денежного потока нарастающим итогом следующая:

Денежный поток нарастающим итогом (CF) =C6+D5

Пример расчета срока окупаемости инвестиций в Excel

На пятом месяце сумма денежных поступлений окупит первоначальные затраты, поэтому срок окупаемости составит 5 месяцев.

Основные недостатки использования данного показателя в оценке инвестиций заключаются:

  • Отсутствие дисконтирования денежных потоков бизнес проекта.
  • Не рассматриваются денежные поступления за пределами срока окупаемости.

#2 Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Формула расчета

Дисконтированный срок окупаемости (англ. DPP, Discounted Payback Period) – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта). Главное отличие от простой формулы срока окупаемости – это дисконтирования денежных потоков и приведение будущих денежных поступлений к текущему времени.

DPP (Discounted Payback Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF (Cash Flow) – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

Расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel

Рассмотрим пример оценки дисконтированного срока окупаемости инвестиций для бизнес-плана. Первоначальные инвестиции составили 100000 руб., денежный поток изменялся ежемесячно и отражен в столбце «С». Ставка дисконтирования была взята равной 10%. Для расчета дисконтированного денежного потока воспользуемся следующей формулой:

Дисконтированный денежный поток =C7/(1+$C$3)^A7

Денежные поступления нарастающим итогом =E7+D8

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиции в Excel

Проект окупится на 5 месяц, в котором денежные поступления составят 100860 руб.

Мастер-класс: “Как рассчитать срок окупаемости для бизнес плана: инструкция”

#3 Срок окупаемости инвестиций с учетом ликвидационной стоимости

Срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости (англ. Bail-Out Payback Period) – представляет собой период возврата денежных средств с учетом остаточной стоимости активов, созданных в инвестиционном проекте. При осуществлении инвестиционного проекта могут создаваться активы, которые могут быть проданы (ликвидированы) в результате этого срок окупаемости проекта существенно сокращается.


где:

IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

RV (Residual Value)­– ликвидационная стоимость активов проекта;

CFi (Cash Flow) – денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Ликвидационная стоимость может, как увеличиться в результате создания новых активов, так и уменьшаться за счет износа.

Расчет срока окупаемости инвестиции с учетом ликвидационной стоимости в Excel

На рисунке ниже показан расчет периода окупаемости проекта с учетом ликвидационной стоимости. Формула в Excel достаточно простая и имеет вид:

Денежные поступления с ликвидационной стоимостью =C6+E5+D6

Пример оценки срока окупаемости с учетом ликвидационной стоимости в Excel

В итоге, срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости составит

4 лет. Данный способ оценки целесообразно применять при высокой ликвидности создаваемых активов. Как можно заметить, в данном варианте расчета срока окупаемости тоже может быть использована ставка дисконтирования.

Кроме срока окупаемости инвестиций существуют другие показатели оценки эффективности, позволяющие более точно провести анализ проекта. Более подробно о них вы можете узнать в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI“.

Резюме

Срок окупаемости является важнейшим показателем инвестиционного анализа проектов и бизнеса. Он позволяет определить целесообразность вложения в тот или иной проект. Использование дисконтирования денежных потоков и ликвидационной стоимости активов позволяет инвестору более точно оценить период возврата капитала. Помимо данного коэффициента необходим анализ через другие показатели эффективности: чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) индекса прибыльности (PI). Кроме точечной оценки необходим анализ динамики денежных потоков и их равномерность.


Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector