Инвестиции в совместные предприятия

Совместные инвестиции

Инвестиции это вложение средств, представленных в различных формах, для получения финансового блага.

Средства, которые вкладываются, могут принимать вид денежных активов, ценных бумаг и финансовых инструментов, материалов, оборудования и недвижимости и даже вид рабочей силы и новых запатентованных технологий.

Полученные финансовые блага от вложений бывают в виде денежной прибыли, приобретенной недвижимости либо оборудования, а также в нематериальном виде, например дивидендов в виде рекламы самого инвестора и других социальных благ.

Совместные инвестиции это инвестиционный процесс, объединяющий двух и более инвесторов для создания и разработки новых инвестиционных проектов. Это объединение отечественных и зарубежных инвесторов для образования совместных предприятий.

На территории Российской Федерации совместная инвестиционная деятельность осуществляется на основе договора простого товарищества согласно статье 1041 гражданского кодекса РФ.

Согласно данному договору все его участники образуют совместный долевой капитал путем вложения каждым из них своей доли. Согласно прописанным обязанностям в договоре каждая из сторон занимается той деятельностью, которая ей поручена, если иное не предусмотрено.

Прибыль и выгоды от совместных инвестиций распределяется между всеми его участниками пропорционально размеру первоначально инвестированной доли.

Также возможно осуществление совместных инвестиций на основе договора инвестиционного товарищества согласно всем нормам гражданского кодекса и федеральному закону № 335-ФЗ от 28.11.11 г. «Об инвестиционном товариществе». Разница лишь в том, что договор инвестиционного товарищества подразумевает осуществление лишь финансовой инвестиционной деятельности, то есть инвестиций в финансовые инструменты.

Вложение нескольких инвесторов в один и тот же проект либо актив наиболее распространенная форма инвестирования. Она появилась в те времена, когда люди начали объединяться для достижения общих целей.

Почему совместные инвестиции так актуальны на сегодня?

Во-первых, крупные проекты, требующие большого объема денежных, материальных и других средств, очень сложно удовлетворить одному инвестору, а в компании единомышленников это сделать гораздо легче. Плюс несколько инвесторов, участвующих в проекте значительно снижают инвестиционные риски друг друга.

На территории нашей страны существуют следующие формы коллективного или совместного инвестирования:

1. НПФ (негосударственные пенсионные фонды)
2. ПИФы
3. кредитные союзы (размещение средств участников союзу в перечень инструментов, установленных Центральным банком России)
4. инвестиционные товарищества
5. инвестиционные фонды, имеющие форму акционерного общества (передача средств участников фонда под управление лицензированным управляющим компаниям)
6. фонды банковского управления, а также инвестиционные банки (средства фонда передаются под управление банку для последующего извлечения прибыли).

Перспективы развития

В сложившихся современных экономических реалиях иностранные инвестиции являются тем драйвером, который способен повлиять на развитие экономических связей между странами по всему миру. Зарубежные инвестиции способны подтолкнуть к созданию новых производственных мощностей и стимулировать рост экономики.

Все это способствует появлению и созданию новых форм инвестиционных взаимоотношений между странами. Одной из таких форм являются совместные инвестиции.

Коллективные (совместные) инвестиции способны если не решить, то облегчить такие общемировые проблемы экономики как

• неравномерность расселения на планете (наличие рабочей силы)
• неравномерность распределения необходимых для производства природных ресурсов
• наличие квалифицированных специалистов в конкретном регионе
• различия в научном и техническом потенциале и т.д.

Все это ведет к международному разделению труда и взаимному дополнению в производственных и других сферах экономики. Это ведёт к использованию совместных инвестиций, созданию совместных инвестиционных проектов.

Совместные инвестиции способствуют созданию общих форм собственности, общему управленческому аппарату.

Однако инвестиции в совместные предприятия это сложная структура и форма инвестиционной деятельности, обладающая немалыми преимуществами:

• долгосрочная перспектива отношений между инвесторами
• комплексное использование всех средств, активов и возможностей всех участников проекта для достижения общей цели
• использование наиболее перспективных и эффективных сторон каждого из участников
• более тщательный контроль за счет нескольких собственников
• снижение инвестиционных рисков.

Совместные инвестиции в недвижимость

Рынок недвижимости растёт, рынок недвижимости развивается, и сегодня он готов предложить потенциальным инвесторам новый и весьма перспективный инвестиционный инструмент – «доходный дом».

Классические способы заработка на покупке и продаже недвижимости заключались либо во вложениях на ранних этапах строительства и дальнейшей перепродажи объекта, либо на строительстве с целью последующей сдачи в аренду.

Объекты недвижимости существенно выросли в цене и зачастую одному инвестору не по силам поднять проект в одиночку. Это повлияло на появление совместных (коллективных) инвестиций в коммерческую и жилую недвижимость по средствам создания доходных домов.

Суть такого коллективного инвестирования заключается в том, что собственников у объекта может быть большое количество. Принципиальное отличие здесь в том, что для сдачи в аренду инвестор выкупает не весь объект, а лишь то количество квадратных метров, которые может себе позволить. Доход рассчитывается из доли, которой обладает вкладчик и пропорционально ей.

Такой вид совместных вложений в недвижимость имеет неоспоримые преимущества. Это полный выкуп площадей со стороны инвесторов, улучшенная реализация объекта за счёт отсутствия пустующих площадей, привлекательная доходность в размере 15 % годовых (доход от аренды и от повышения стоимости объекта), срок окупаемости в районе 9 лет.

Однако слабая развитость нашего законодательства всё же накладывает определенные инвестиционные риски:

• инвестор полностью полагается на добросовестность исполнителя работ (застройщика)
• успешность проекта сильно зависит от добросовестности инвесторов, участвующих в проекте (в России любые операции с долевой собственностью осуществляются с согласия всех его собственников, другими словами один инвестор может заблокировать процедуру сдачи в аренду или продажу объекта).

Всё же перспективы у данного инвестиционного процесса хорошие. Главное преимущество в том, что управляющая компания лишь собирает капитал с инвесторов, а ведение объекта, сдача в аренду площадей и все сопутствующие операции берёт на себя, что убирает некоторые риски с инвесторов.

ИНВЕСТИЦИИ В СОВМЕСТНУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

(МСФО 31 «Финансовая отчетность об участии в совместной деятельности»)

МСФО 31 применяется для учета долей в совместных предпри­ятиях, а также отражения активов, обязательств, доходов и расхо­дов в финансовой отчетности предпринимателей и инвесторов, не­зависимо от способов и форм осуществления деятельности совмест­ных предприятий. Российским аналогом МСФО 31 является ПБУ 20/03 «Информация об участии в совместной деятельности».

Совместное предприятие (СП) — это хозяйственная деятель­ность, осуществляемая двумя или более сторонами (участниками) по договору при условии совместного контроля над ней. Наличие договора является принципиальным отличием совместных пред­приятий от дочерних и ассоциированных компаний.

Совместный контроль МСФО 31 практикует как контроль,, осуществляемый сторонами на договорной основе и предполага­ющий распределение полномочий по управлению финансовой и производственной политикой предприятия с целью получения от этого выгод.

Сторонами СП выступают участники (осуществляющие совме­стный контроль) и инвесторы (не осуществляющие совместный контроль).

Типы СП представлены на рис. 4.1.

В договоре о совместной деятельности должны быть следую­щие разделы:

• обязательства сторон по отчетности СП;

• назначение совета директоров (правления) или других ор­ганов управления; • права участников;

• взносы участников в капитал СП;

• порядок раздела продукции, доходов, расходов, результатов деятельности СП.

Рис. 4.1.Схема типов совместных предприятий

Совместно контролируемое предприятие ведет самостоятель­ную финансовую отчетность в общепринятом порядке- 8 учете каждого участника имущество, вложенное в СП, отражается как долгосрочная инвестиция. В сводной финансовой отчеттгги /ча­стник СП отражает свою долю участия.

Подготовка отчетности о деятельности СП может овеществ­ляться двумя методами:

• методом пропорциональной консолидации (пропорцисмал ьно-го сведения данных о доле участника), в соответствии с :кш>рым доля участника в активах, обязательствах, доходах и расмсдаэссо-вместно контролируемого предприятия комбинируется жтосгроч-но с аналогичными статьями либо показывается отдельньмми стро­ками статей. Этот метод является основным;

• методом долевого участия, в соответствии с которым доля участника в СП первоначально учитывается по себестоимости, а затем корректируется на изменение принадлежащей умстнику части чистых активов СП; отчет о прибылях и убытках ораэшет долю участника в результатах операций СП.

Совместно контролируемая деятельность предполаогт, что каждый участник использует свои основные средства, ап&ы, несет затраты, припишет на себя обязательства. При эток несо-здается юридическое лицо или структура, отдельное от саших участников СП.

Деятельность СП может осуществляться персоналом участника СП параллельно с его основной деятельностью. Участии ксояме-стно контролируемой деятельности должен признавать в- (воей, а

также в консолидированной финансовой отчетности контролиру­емые им активы СП и возникшие обязательства, а также понесен­ные затраты и получаемые доходы. Каждый участник ведет учет всех операций в связи с деятельностью СП на отдельном счете. По окончании каждого отчетного периода составляется меморандум, содержащий расчет расходов и доходов СП, а затем полученная прибыль (или убыток) распределяется между участниками пропор­ционально их доле, зафиксированной в договоре о совместной деятельности. Примером СП такого типа является объединение экономических интересов ряда компаний, каждая из которых спе­циализируется в производстве определенных узлов, агрегатов тех­нически сложного продукта (корабля, самолета и т.п.).

Совместно контролируемые активы — это такой тип СП, при котором участники вместе контролируют (а иногда и вместе вла­деют) один или несколько активов, внесенных или приобретен­ных в интересах СП и предназначенных для достижения целей договора. Сформированные таким образом активы используются в целях получения выгод участниками СП. Каждый участник может получить часть продукции, произведенной с использовани­ем активов, и то же время покрывает определенную (предусмот­ренную договором) часть расходов. Каждый участник контроли­рует свою часть будущих экономических выгод посредством сво­ей доли в совместно контролируемом активе. При этом, как и в предыдущем случае, не требуется учреждения отдельного юриди­ческого лица.

Наглядным примером СП такого типа служит объединение экономических интересов компаний, добывающих одинаковый вид сырья (газа, нефти), которые группируются для транспортировки его потребителям посредством совместной эксплуатации трубопро­водов или других проводящих коммуникаций. Каждый участник такого СП должен признавать и учитывать в собственной, а также в консолидированной финансовой отчетности свою часть:

• совместно контролируемых активов, классифицированных по их характеру;

• общих обязательств, возникших в связи с деятельностью СП;

• общих доходов СП;

• общих расходов СП,

• затраты, понесенные в связи с участием в СП, и обязатель­ства, принятые от имени СП. Совместно контролируемые компании (СКК) — это тип СП, предполагающий создание самостоятельного юридического лица (корпорации, хозяйственного товарищества и т.п.), где каждый участник имеет свою долю капитала. Регламент деятельности та­кого корпоративного предприятия аналогичен регламенту деятель­ности любой другой компании. Отличие заключается в установ­лении совместного контроля его деятельности участниками, что фиксируется в договоре. СКК — компания, которая самостоятель­но контролирует активы, внесенные участниками, принимает на себя обязательства, несет затраты, получает доходы от продажи продукции, заключает от своего имени договоры, привлекает фи­нансирование и т.д. Каждый участник СКК имеет право на часть результатов ее деятельности (прибылей), а в отдельных случаях — на раздел продукции. СКК самостоятельно осуществляет учет и формирует финансовую отчетность на общих основаниях.

Участники СКК признают в своем учете и в отдельной отчет­ности вложенные средства (ресурсы) в качестве инвестиции в со­вместно контролируемую компанию.

Для формирования консолидированной отчетности участни­ков СКК может использоваться основной и допустимый альтер­нативный подходы.

Основной подход позволяет выбрать один из двух вариантов метода пропорциональной консолидации. Это означает, что в ба­лансе участника СКК отражается часть активов, которые он кон­тролирует совместно, и часть обязательств, за которые он несет совместную ответственность. В консолидированный отчет о при­былях и убытках включается его доля в доходах и расходах СКК. Участник может:

1) объединить свою долю активов, обязательств, дохода, рас­хода СКК с аналогичными статьями своей консолидированной отчетности построчно (например, объединить свою часть основ­ных средств СКК с консолидированными основными средствами группы);

2) включить в консолидированную финансовую отчетность отдельные статьи, отражающие его часть активов, обязательств, дохода, расхода СКК.

Допустимый альтернативный подход предполагает учет по ме­тоду долевого участия. В консолидированной финансовой отчет­ности участника должна быть отражена его доля в СКК.

Исключения из основного и допустимого альтернативного подходов состоят в том, что участник должен учитывать как ин-

вестиции долю в СКК, которая приобретается с целью последую­щей продажи в ближайшее время, либо долю, которая действует в условиях долгосрочных ограничений, существенно затрудняю­щих перевод средств участнику.

Пример.Компания «Август» владеет 80% акций компании «Луч» и 40% акций компании «Ритм», причем последняя является совмест­но контролируемой компанией. Компания «Август» приобрела акции компании «Луч» много лет назад, когда нераспределенная прибыль компании «Луч» составляла 520 тыс. долл. Акции компании «Ритм» были приобретены два года назад, когда нераспределенная прибыль компании «Ритм» составляла 400 тыс. долл. Деловая репутация (гуд­вилл) подлежит списанию в течение 5 лет. Несамортизированная де­ловая репутация (гудвилл) на отчетную дату (после списания за год) составила 72 тыс. долл. Требуется составить консолидированный ба­ланс компании «Август» на 31.12.04 г., включающий долю в компании «Ритм» по методу пропорциональной консолидации, используя балан­совые данные всех трех компаний на 31.12.04 г.