Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Гипотезы прямых иностранных инвестиций

Макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций

В качестве ключевых факторов прямых иностранных инвестиций в этих гипотезах берутся различия в отдаче на капитал (гипотеза рентабельности), размере рынка (гипотеза объема рынка и гипотеза объема производства), издержках факторов производства (гипотеза производственного цикла) и изменениях валютного курса (гипотеза валютного пространства). Поэтому они могут быть определены как теории, отражающие специфику страны как объекта инвестиций, или макроэкономические гипотезы ПИИ.

Особое положение в рамках этих теорий занимает гипотеза рентабельности, так как различные уровни рентабельности отражают в конечном счете влияние всех других страновых факторов. Эта гипотеза выводится из классического предположения о том, что одной из основных целей предприятия является максимизация прибыли. Предприятие в соответствии с этим будет расширять свою инвестиционную деятельность до тех пор, пока ожидаемая доходность дополнительной инвестиции не сравняется с предельными издержками инвестиционного проекта. Гипотеза рентабельности использует для объяснения прямых иностранных инвестиций, с одной стороны,гипотезу процентных ставок, с другой стороны ¾ гипотезу прибыльности.

Гипотеза процентных ставок выводится из основных положений теории о пропорциях факторов производства. В соответствии с ней различия в процентных ставках между двумя или несколькими странами в случае сходной структуры спроса возникают из-за различия в обеспеченности этих стран капиталом. Высокая процентная ставка является тогда индикатором высокой предельной производительности фактора «капитал», а прямые инвестиции текут из стран, относительно богатых капиталом, в страны сравнительно бедные в этом отношении до тех пор, пока разница в процентных ставках не подравняется в силу выравнивания обеспеченности капиталом.

В рамках гипотезы прибыльности гипотеза рентабельности проецируется на уровень предприятия. В качестве определяющего фактора прямых иностранных инвестиций здесь рассматривается уровень процента отдачи на капитал, который относится к конкретным проектам, и оказывается выше, чем прибыльность аналогичных национальных инвестиций.

Гипотеза рентабельности особенно активно пропагандировалась в 1950-х гг. для объяснения быстрого роста прямых американских инвестиций за границей, так как прежде всего в сфере переработки американские дочерние фирмы в Европе достигали более высокой рентабельности, чем у себя в стране. Но уже к началу 1960-х гг. данная гипотеза перестала доминировать, поскольку по-прежнему наблюдался поток прямых американских инвестиций в Европу, несмотря на то, что уровень рентабельности в США стал выше.

Гипотезы объема рынка и производства постулируют связь между прямыми иностранными инвестициями и масштабами производства в странах их размещения. При этом гипотеза объема производства исходит из наличия связи между уровнем или ростом объема производства или оборота иностранных дочерних компаний и размером прямых инвестиций их материнских компаний. Гипотеза объема рынка подчеркивает связь между размером рынка страны, измеряемым в ВНП либо ВВП, и прямыми иностранными инвестициями в целом.

Гипотеза производственного цикла (ГПЦ) предложена Верноном, который рассматривает в своей первоначальной версии прямые иностранные инвестиции как одну из двух возможных стратегий использования возможностей международных рынков (см. Vernon, р. 89-114). Технологические инновации идентифицируются как основные детерминанты структуры мировой торговли и размещения производства в различных частях света. Страны с наибольшим объемом рынка и доходом на душу населения выполняют роль технологических лидеров в развитии новых продуктов и способов производства. Вернон ссылается на две причины. Во-первых, из-за более высокого уровня дохода на душу населения изменяются предпочтения потребителей в пользу более качественных товаров и, во-вторых, из-за ограниченности фактора «рабочая сила» возникают стимулы к технологическим инновациям.

Гипотеза валютного пространства (ГВП) была выдвинута Алибером По его мнению, основным фактором, влияющим на выбор места размещения инвестиций, является устойчивость валюты и характер изменения ее курса. В соответствии с ГВП прямые инвестиции осуществляются в тех странах, валюта которых имеет тенденцию к ослаблению. Там, где курс валюты усиливается, наблюдается отток инвестиций.

Ключевую роль для ГВП играет концепция валютной премии. Предполагается, что инвесторы в своей массе являются несклонными к риску, поэтому они включают повышенную рисковую премию в требуемую норму отдачи на капитал (RRR ¾ required rate on return)

Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 25 ; Нарушение авторских прав

Макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Декабря 2014 в 20:52, доклад

Читать еще:  Экономическая безопасность инвестиционной деятельности
Описание работы

Несмотря на всю важность психологических и стратегических мотивов для любого инвестора встает вопрос: «Какие экономические выгоды он получит после осуществления своего международного инвестиционного проекта, по сравнению с инвестициями в его стране». Поэтому гипотезы, которые объясняют мотивы прямых иностранных инвестиций политическими и экономическими различиями в стране происхождения капитала и в стране, которая принимает их, имеют наибольшее значение.

Файлы: 1 файл

Макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций11.doc

Макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции — это форма участия иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов на территории страны, которая получает инвестиции. Данный вид инвестиций это популярная форма вложения капитала, которая позволяет реализовать важные и наиболее крупные проекты, кроме того в страну поступают новые технологии и новые способы корпоративного управления и.т.п

Несмотря на свою важность психологических и стратегических мотивов для любого инвестора встает вопрос: «Какие экономические выгоды он получит после осуществления своего международного инвестиционного проекта, по сравнению с инвестициями в его стране». Поэтому гипотезы, которые объясняют мотивы прямых иностранных инвестиций политическими и экономическими различиями в стране происхождения капитала и в стране, которая принимает их, имеют наибольшее значение.

В качестве наиболее важных факторов прямых иностранных инвестиций в этих гипотезах берутся различия:

    • в размерах рынка (гипотеза объема производства и гипотеза объема рынка);
    • в издержках факторов производства (гипотеза производственного цикла);
    • в отдаче на капитал (гипотеза рентабельности);
    • в изменениях валютного курса (гипотеза валютного пространства).
    • в издержках факторов производства (гипотеза производственного цикла);

Все эти факторы могут быть определены как теории, которые отражают специфику страны как объекта инвестиций, или макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций.

Рис. 1.1. Гипотезы прямых иностранных инвестиций, которые отражают специфику страны как объекта инвестиций

Особое место в рамках выше перечисленных теорий занимает гипотеза рентабельности, так как различные уровни рентабельности показывают влияние всех остальных факторов.

Данная гипотеза выводится из классического предположения о том, что самой главной целью предприятия является получение максимальной прибыли.

Фирма согласно этой цели будет расширять свою инвестиционную деятельность до того момента, пока ожидаемая доходность дополнительной инвестиции не сравняется с расходами инвестиционного проекта.

Гипотеза рентабельности использует для объяснения прямых иностранных инвестиций, с одной стороны, гипотезу прибыльности, с другой — гипотезу процентных ставок.

Гипотеза процентных ставок выводится из основных положений теории «пропорций факторов производства». Согласно этой теории различия в процентных ставках между двумя или несколькими странами в случае одинакового спроса возникают из-за различия объема капитала в этих странах. Высокая процентная ставка является индикатором высокой предельной производительности фактора «капитал», а прямые инвестиции поступают из стран наиболее богатых капиталом, в страны бедные. Насыщение этих бедных стран капиталом происходит до тех пор, пока разница в процентных ставках не подравняется в силу выравнивания обеспеченности капиталом.

Относительно малое значение этой гипотезы, объясняется ненадежностью ее теоретической основы. Основное предположение гипотезы процентных ставок, состоит в том, что прямые зарубежные инвестиции — это следствие разницы в предельной производительности капитала и тем самым доходности на национальном и иностранных рынках, весьма сомнительно.

Существует разница прямых инвестиций от портфельных.

Мотив прямых инвестиций – это возможность воздействия на хозяйственную деятельность зарубежной фирмы.

Мотив портфельных инвестиций – перемещение финансового капитала.

Слабость гипотезы рентабельности заключается в том что, она не принимает во внимание все инвестиционные потоки между странами.

Гипотеза объема производства исходит из наличия связи между ростом или уровнем: объема производства, оборота зарубежных дочерних компаний.

Гипотеза объема рынка подчеркивает связь между прямыми иностранными инвестициями и размером рынка страны.

Гипотеза объема рынка

Основана на классической теории инвестиций

В этих теориях показана связь национальных инвестиций, объема ВВП (валовый внутренний продукт ) и ВНП(валовый национальный продукт).

Гипотеза объема производства

Основана без особого теоретического описания, на основе эмпирических данных

Гипотеза объема производства при выборе между иностранными и национальными инвестициями не дает ответа на вопрос, какие факторы являются главными для инвестора. Она лишь подтверждает тот факт, что национальные предприятия вкладывают свои средства в те зарубежные отрасли, в которых уровень оборота выше.

Читать еще:  Игра ферма заработок без вложений

Обоснованность гипотез объема рынка и производства

оценивают как слабую.

Гипотеза производственного цикла (ГПЦ) предложена Верноном, который рассматривает в своей первоначальной версии прямые иностранные инвестиции как одну из двух возможных стратегий использования возможностей международных рынков.

Вернон определил две причины.

Первая причина заключалась в том что, более высокий уровень доходов на душу населения изменяют предпочтения потребителей в пользу более качественных товаров.

Второй причиной является ограниченность фактора «рабочей силы», которая дает стимулы к технологическим инновациям.

Данная теория подчеркивает, что выход на международный рынок удлиняет жизненный цикл продукта, а, следовательно, улучшает конкурентные позиции за счет расширения рыночных сегментов.

Цикл продукта на международном рынке аналогичен с циклом любого продукта на внутреннем рынке, но имеет свою специфику и большее количество стадий существования (рис. 2.3).

Рис. 1.2. Жизненный цикл продукта
на международных товарных рынках

1 — момент возникновения спроса на продукт, на национальном рынке;

2 — период развития и утверждения фирм, производящих данный продукт на внутреннем рынке;

3 — появление спроса на продукт на международном рынке при осознании его ценности (вариант: в других странах по каким-либо причинам продукт не был принят; тогда он заканчивает свое существование на национал ьном рынке при снижении спроса, что отмечено пунктирной линией);

4 — расширение экспорта продукта на международный рынок;

5 — момент, когда в других странах ввиду появившегося спроса на продукт, поставляемый из-за рубежа, его пытаются также начать производить (вариант: попытки копирования оказались неудачными, например, из-за технических, технологических, причин, отсутствия подготовленной рабочей силы, что приводит к свертыванию распространения продукта при насыщении спроса за счет импорта);

6 — попытки копирования оказались удачными, что не устраивает господствовавших до этого периода иностранных фирм, осуществлявших поставки; в связи с этим данные фирмы пытаются создать сеть своих филиалов, дочерних компаний или, в крайнем случае, совместных предприятий; оба процесса приводят в конечном итоге к росту производства и сбыта продукта;

7 — при насыщении спроса на рынках стран, куда первые производители продукта проникли, особенно обостряется конкуренция между национальными и зарубужными фирмами;

8 — если дальнейший рост спроса невозможен, то начинается вытеснение продукта другими, т. е. рассматриваемый продукт заканчивает свой жизненный цикл; однако существует возможность проникновения на рынки стран, где продукт еще не производился и спрос на него ненасыщен.

У гипотезы производственного цикла есть ряд слабостей.

    • Гипотеза производственного цикла не может претендовать на роль всеобщей теории прямых иностранных инвестиций.
    • Лицензирования прав на интеллектуальную собственность в этой гипотезе не принимается во внимание.
    • Применение гипотезы производственного цикла к прямым инвестициям между развитыми странами, затруднительна, потому что квалификация работников, издержки производства у них отличаются мало.
    • Инвестиции между высокоразвитыми странами часто осуществляются при наличии торговых барьеров и высоких транспортных издержек.

Это гипотеза в большей мере применима к развитым странам.

Гипотеза валютного пространства (ГВП) была выдвинута Алибером. По его мнению, основной фактор, который влияет на выбор места размещения инвестиций, является фактор устойчивости валюты и характер изменения ее курса. В соответствии с гипотеза валютного пространства прямые инвестиции осуществляются в тех странах, у которых валюта имеет тенденцию к ослаблению. Там, где курс валюты усиливается, наблюдается отток инвестиций.

Ключевую роль для гипотезы валютного пространства играет концепция валютной премии. Предполагается, что инвесторы в своей массе являются несклонными к риску, поэтому они включают повышенную рисковую премию в требуемую норму отдачи на капитал. Эти премии отражают риск обесценения валюты.

Современные подходы к привлечению и регулированию иностранных инвестиций

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 18.06.2016 2016-06-18

Статья просмотрена: 994 раза

Библиографическое описание:

Бияк, Л. Л. Современные подходы к привлечению и регулированию иностранных инвестиций / Л. Л. Бияк, И. В. Кулик, М. А. Кулик. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2016. — № 12 (116). — С. 1129-1134. — URL: https://moluch.ru/archive/116/31852/ (дата обращения: 07.04.2020).

Цель данной статьи — показать мотивы иностранных инвесторов к размещению средств в активы за рубежом в виде прямых иностранных инвестиций. C учётом этих мотивов авторами показаны современные подходы к привлечению и регулированию иностранных инвестиций со стороны национальных (региональных) органов власти в РФ.

Ключевые слова: иностранные инвестиции, прямые инвестиции, капитал, баланс интересов, страна-донор, страна-реципиент, инструменты регулирования

Современная теория трансграничного движения капиталов говорит о, как минимум, трёх видах мотивов, которые двигают решением инвестора о размещении средств за рубежом: стратегический мотив; психологический мотив; экономический мотив.

Читать еще:  Инвестиции что это

Первый — стратегический — мотив инвестировать за рубеж базируются на стратегических решениях (как правило, крупных компаний) четырёх типов:

  1. поиск рынков сбыта,
  2. поиск источников сырья,
  3. поиск возможностей для ведения бизнеса с меньшими текущими затратами, чем сейчас, но в прежних (сравнимых) масштабах,
  4. поиск инновационных (и дешёвых) технологий, методов управления, «ноу хау» и другой тайной информации.

Второй — психологический — мотив, хорошо исследованный в работах Ахарони [1], может быть связан, по мнению автора исследования, с личными убеждениями, опасениями и даже завистью. Например, среди психологических мотивов выделяют:

− убеждение, что игнорирование предложения для реализации совместного бизнеса за рубежом может повредить репутации фирмы, особенно, если это предложение поступило от серьёзных «институтов рынка» (правительства, давние партнёры, широко известные компании и др.)

− опасение, что кто-либо другой займёт пока ещё свободную нишу, на рынке другого государства, даже когда экономические выгоды ещё не очевидны,

− зависть, что конкурентам удалось успешно капитализировать средства в другой стране, равно как и зависть, что иностранные компании успешно развивают свой бизнес здесь (внутри национальной экономики).

Однако, мы считаем, что первый и второй мотивы носят лишь вспомогательный характер. Без детальной оценки экономических последствий инвестирования за рубеж, ни один предприниматель не пойдёт на вложение средств не только за рубежом, но и внутри национальной экономики.

Поскольку экономические мотивы превалируют, то именно на эти «болевые точки» и должны действовать национальные и региональные правительства, для создания дополнительного интереса иностранных инвесторов к размещению средств.

Раскрывая суть экономического мотива, приведём неполный перечень «гипотез» объясняющих трансграничное движение капиталов [2, с. 537]:

  1. Макроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций (ПИИ)
    1. Гипотеза рентабельности
    2. Рыночные гипотезы

− гипотеза объёма рынка (Койяка, Йоргенсена)

− гипотеза объёма производства

  1. Гипотеза производственного цикла (Вернона)
  2. Гипотеза валютного пространства (Алибера)
  1. Микроэкономические гипотезы
    1. Гипотеза портфеля (Рагацци)
    2. Гипотеза олигополистической реакции (Кникербокер)
    3. Гипотеза ликвидности (Бэрлоу и Вендер)
  2. Гипотезы ПИИ в теории внешней торговли
    1. Модифицированная модель Хекшера-Олина-Самуэльсона (Олин, Корден)
    2. Гипотеза Хирша (минимизации совокупных издержек).

Ни одна из указанных гипотез и даже более широко ни один из мотивов не в состоянии претендовать на охват всех экономических причин для иностранного инвестирования. Каждая гипотеза имеет свою область описания известных фактов. Однако ни одна не может учесть все случаи реальной жизни и учесть всё многообразие факторов и мотивов для принятия решения об инвестировании в бизнес за рубежом. Таким образом, разработка теоретических концепций ПИИ не завершена.

Если рассмотреть проблему с точки зрения принимающей стороны, то политика стран в отношении поступающих иностранных инвестиций призвана определить наиболее выгодный для экономического развития страны баланс таких задач, как:

  1. привлечение иностранных инвестиций в «нуждающиеся» отрасли и регионы;
  2. обеспечение максимального социально-экономического эффекта от вложенных иностранным инвестором средств;
  3. защита национальных интересов и стратегических отраслей;
  4. защита национальных производителей от возможной недобросовестной конкуренции;
  5. стимулирование экспорта инвестиций либо ограничение вывоза капитала;
  6. защита окружающей среды;
  7. защита интересов национальных инвесторов;
  8. другие.

В зависимости от текущей ситуации и приоритетных задач экономического развития правительства могут смещать баланс в сторону либо либерализации международного движения капиталов, либо, напротив, протекционизма и ужесточения регулирования. Соответственно в отношении политики регулирования иностранных инвестиций страны могут быть условно разделены на:

− проводящие либеральную политику;

− проводящие протекционистскую политику.

Цель регулирования режима ввоза капитала и деятельности иностранных инвесторов — достичь баланса интересов иностранных предпринимателей и правительств государств как принимающих капитал, так и стран-доноров. В работе [3, с. 58] приведена характеристика «баланса интересов» трёх указанных выше сторон. Мы в отличие от авторов [3] «во главу угла» (первым столбцом таблицы 1) ставим интерес инвестора.

Баланс интересов субъектов иностранного инвестирования

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector