Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Экономический срок жизни инвестиций это

Экономический срок жизни инвестиций (economic life)

Третий элемент анализа инвестиционных проектов — экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход.

Основным критерием определения экономического срока жизни инвестиций является спрос на продукцию предприятия.

Несмотря на возможность физического использования зданий, сооружений и др. основных средств, экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги. Аналогично — самая лучшая технология бесполезна, если производимый продукт невозможно продать.

Сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемые для начисления амортизации в бухгалтерских и налоговых расчетах, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций.

Ликвидационная стоимость

Четвертым элементом анализа инвестиционного проекта является ликвидационная стоимость (recovery value).

Ликвидационная стоимость образуется в результате продажи активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную и реальную продажи активов.

При условной продаже активов ликвидационная стоимость складывается из следующих составляющих:

– остаточная стоимость основных фондов;

– стоимость высвобождаемого оборотного капитала.

При реальной продаже основных фондов расчеты их ликвидационной стоимости производят в следующем порядке:

1) рыночная стоимость;

2) остаточная стоимость;

3) затраты на ликвидацию;

4) база налога на прибыль (стр.1 — стр.2 — стр.3);

5) налог на прибыль;

6) ликвидационная стоимость (стр.1 — стр.3 — стр.5).

Перспективная оценка ликвидационной стоимости основных фондов при реальной ликвидации исключительно субъективна (не случайно в большинстве случаев, оценивая инвестиционный проект, ликвидационную стоимость предполагают равной нулю).

Однако существуют инвестиционные проекты, когда затраты на ликвидацию очень значительные. Главным образом, речь идет о последствиях прекращаемого инвестиционного проекта экологического характера (необходимость рекультивации земель при открытой добыче полезных ископаемых, обустройстве или ликвидации карьеров и др.). В этом случае ликвидационная стоимость активов должна учитываться обязательно.

Резюме

Исходное условие инвестирования капитала – получение в будущем экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для возмещения первоначально инвестированных затрат капитала, в течение срока осуществления инвестиционного проекта.

Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:

– объем затрат (инвестиций);

– потенциальные выгоды в виде денежных поступлений;

– экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход;

Рассмотрим эти элементы.

Первым элементом являются финансовые инвестиции и инвестиции в реальные активы.

Под инвестициями в реальные активы понимается вложение средств в основные средства предприятия, оборотные средства и нематериальные активы.

Финансовые инвестиции – это вложения капитала в различные финансовые инструменты (депозитные вклады в банки, в долевые и долговые ценные бумаги, облигации, акции и др.).

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от стоящих перед предприятием задач, необходимых решить с их помощью. С этой точки зрения все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы в зависимости от уровня риска, с которым они сопряжены:

– инвестиции для повышения эффективности;

– инвестиции в расширение производства;

– инвестиции в создание новых производств;

– инвестиции в исследования и инновации.

Весьма важным в анализе инвестиций является выделение различных отношений взаимозависимости:

– взаимоисключающие (альтернативные) инвестиции;

Вторым элементоманализа являются денежные поступления (денежный поток – cash flow). Термин «сash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия (ЧДП).

ЧДП равен разнице притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной, хозяйственной (операционной) и финансовой деятельностей предприятия.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Третьим элементом анализа является экономический срок жизни инвестиций (economic life), т.е. период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход (в отличие от физического срока службы основных средств, нематериальных активов и срока использования технологии).

Четвертым элементом анализа инвестиционных проектов является ликвидационная стоимость (recovery value).

Ликвидационная стоимость образуется в результате продаж активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную и реальную ликвидации.

Вопросы и задания для обсуждения

1. Какие основные элементы анализа инвестиционных проектов вы знаете?

2. Определение инвестиций.

3. Приведите классификацию инвестиций по критерию объектов вложения капитала.

4. Что понимается под инвестициями в реальные активы?

5. Что понимается под финансовыми инвестициями?

6. Приведите классификацию инвестиций в реальные активы.

7. Охарактеризуйте инвестиции для повышения эффективности.

8. Охарактеризуйте инвестиции в расширение производства.

9. Охарактеризуйте инвестиции в создание новых производств.

10. Охарактеризуйте «вынужденные» инвестиции.

11. Какова особенность последовательных инвестиций?

12. Охарактеризуйте инвестиции в реальные активы по степени риска.

13. Экономический смысл категории «ценность предприятия».

14. Понятие о денежных потоках.

15. Что включается в приток денежных средств предприятия?

16. Какие статьи затрат входят в отток денежных средств предприятия?

17. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от хозяйственной (операционной) деятельности предприятия?

18. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия?

19. Что входит в состав притоков и оттоков денежных средств от финансовой деятельности предприятия?

20. Почему амортизационные отчисления включаются в денежные поступления?

21. В каких ценах выражаются денежные потоки?

22. Понятия «ординарный» и «неординарный» денежные потоки.

23. Понятие «экономический срок жизни инвестиций».

24. Что влияет на экономический срок жизни инвестиций?

25. Понятие «ликвидационная стоимость предприятия».

Литература

Абрамов А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. – М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. – СПб: Изд-во «Питер», 2000.

Инвестиции: Учебник / Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лямина. – М.: ООО «ТК Велби», 2003.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2003.

Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект. – М.: БЕК, 1996.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. – М.: Экономика, 2000.

Что такое срок жизни инвестиций

Сегодня мы поговорим про срок жизни инвестиций, а также рассмотрим особенности этого понятия.

Под капиталовложениями принято понимать работу капитала. Инвестирование капитала применяется в течение определенного срока с целью получения прибыли. Основной экономический смысл капиталовложений состоит в инвестировании капитала с целью увеличения его объема. Прирост капитала, а также продолжительность капиталовложений напрямую зависят от сопутствующих факторов.

Практика свидетельствует о том, что капиталовложения не обладают смыслом без какой-либо коллективной или индивидуальной деятельности. Основной целью этой деятельности должно быть выполнение каких-либо важных целей или решение тактических задач на протяжении всего инвестиционного периода.

Срок жизни инвестиций. Классификация

Экономический смысл капиталовложений является их ключевым элементом, но при этом для раскрытия этого понятия необходимо ознакомиться с существующей классификацией инвестиций. Современная экономическая литература различает два основных вида капиталовложений:

  1. Капитальные (реальные) капиталовложения.
  2. Портфельные (финансовые) капиталовложения.

Реальные капиталовложения подразумевают направление капитала на создание новых производственных мощностей, расширение основных фондов или разработку новых технологий. Капиталовложения в материальную сферу обладают высоким уровнем важности, так как подобные инвестиции позволяют усовершенствовать производственные мощности компании, а, следовательно, сделать ее более конкурентоспособной.

Читать еще:  Идеи мелкого бизнеса с небольшими вложениями

Портфельные капиталовложения подразумевают приобретение акций/облигаций, различных валют и других финансовых инструментов, а также создание банковских вкладов. Так компания может приобрести акции/облигации какой-либо перспективной компании, что впоследствии позволит ей рассчитывать на получение прибыли.

Некоторые экономисты выделяют открытие банковских депозитов в отдельное направление капиталовложений. Длительность подобных вкладов может быть различной. Этот метод капиталовложений является максимально надежным и простым. Единственным его недостатком является то, что он приносит довольно низкий доход. Итоговый доход по банковским депозитам значительно меньше, чем от иных инвестиционных инструментов.

Инвестиционные проекты выступают в роли основной составляющей коммерческой деятельности любого предприятия. Капиталовложения осуществляются в новые или модернизируемые производственные объекты, а также в создание новых технологий и продуктов.

В зависимости от объема используемых денежных средств, капиталовложения могут быть мелкими, средними или крупными.

Существует целый ряд особых видов капиталовложений, среди которых:

  1. Мультипроекты. Капиталовложения осуществляются в два или более небольших проекта, которые связаны между собой единой экономической концепцией. Обычно эти проекты обладают идентичной длительностью.
  2. Мегапроекты. Капиталовложения осуществляются в специализированные программы, состоящие из целого ряда проектов. Все эти проекты связывает между собой одна задача и смысл. Кроме того, они обладают одной продолжительностью.
  3. Международные. Подобные капиталовложения существенно отличаются от упомянутых выше. Их отличительными особенностями являются высокий уровень сложности исполнения, а также высокая стоимость. В реализации подобных проектов, обычно участвуют инвесторы из разных государств, которые преследуют единые коммерческие цели.

Продолжительность капиталовложений

Срок жизни инвестиций является важной частью любого инвестиционного проекта. Важно помнить, что продолжительность инвестиций существенно отличается от реального действия нематериальных/материальных активов.

Срок жизни капиталовложений завершается в момент, когда происходит потеря нужного рынка для услуги или товара, в которые были вложены денежные средства.

Важно помнить, что срок реального применения материальных активов компании, которые применяются для расчета амортизации в бухучете, существенно отличается от их реального экономического срока.

Под термином «экономический срок жизни капиталовложений» принято подразумевать отрезок времени от старта проекта до момента, пока он прекратит собственное существование на рынке.

Практика показывает, что точно рассчитать срок жизни капиталовложений практически невозможно. По этой причине при выполнении расчетов используется средний срок амортизационного периода используемого компанией оборудования.

Зная срок жизни инвестиций, вы можете рассчитывать, какой именно период времени капиталовложения в предприятия могут приносить доход. Таким образом, при выборе подходящего проекта, следует обязательно учитывать срок жизни капиталовложений.

(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Экономический срок жизни инвестиций

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Мая 2013 в 21:32, доклад

Описание работы

Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:
— объем затрат – инвестиций (investment);
— потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности (operating cash flows);
— экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход (economic life);
— любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость (terminal value).

Файлы: 1 файл

Документ Microsoft Word.docx

Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента:
— объем затрат – инвестиций (investment);
— потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности (operating cash flows);
— экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход (economic life);
— любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость (terminal value). Экономический срок жизни инвестиций — период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Например, если проект требует инвестиций в 2000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться по 1000 тыс. рублей в год, то можно говорить, что срок окупаемости проекта составляет два года. При этом временная ценность денег не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчётом чистого дохода (англ. Present Value) для каждого периода проекта. Точка, в которой PV примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости. Однако у срока окупаемости есть недостаток и заключается он в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами. Несмотря на возможность физического использования зданий, сооружений и др. основных средств, экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги. Аналогично — самая лучшая технология бесполезна, если производимый продукт невозможно продать. В расчетах эффективности инвестиционных решений разные субъекты используют разные сроки жизни инвестиционного проекта. Так, при проведении банковской экспертизы при предоставлении кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения кредиторской задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя не интересует.

Как рассчитать период окупаемости?

1) Помните, что период окупаемости проекта – это отрезок времени от начального этапа (внедрения проекта) до того момента, когда он полностью окупится. Моментом окупаемости считается то время, после которого финансовый поток от проекта приобретает положительное значение и остается таковым.

2) Метод расчета периода окупаемости инвестиций заключается в определении периода, который понадобится для возмещения начальной стоимости вложений. Срок окупаемости является показателем того, возместятся или нет первоначальные инвестиции в течение жизненного цикла проекта.

3) Существует два способа расчета периода окупаемости. Если денежные поступления от проекта по всем годам одинаковы, то срок окупаемости можно рассчитать следующим образом:
РР = I/CF, где:
РР – период окупаемости проекта,
I – первоначальный объем инвестиций в развитие проекта,
CF – среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации проекта.

4) Если денежный поток по годам не одинаков, то расчет периода окупаемости осуществляется в несколько этапов. Сначала найдите целое число периодов, за которые накопленная сумма поступлений от проекта станет наиболее близкой к первоначальному объёму инвестиций, но не превзойдёт его. Затем рассчитайте непокрытый остаток – разницу между величиной вложений и полученной суммой денежных поступлений. Затем непокрытый остаток разделите на величину денежных поступлений следующего периода.

5) Учтите, что указанные методы обладают некоторыми недостатками. Они игнорируют различие ценности денег во времени и существование денежных поступлений после окончания срока окупаемости. В связи с этим рассчитывают дисконтированный период окупаемости, под которым понимают продолжительность периода времени от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

6) Помните, что дисконтирование – это определение нынешней стоимости денежных потоков, которые мы получим в будущем. Иными словами, это перенесение будущей стоимости денег в настоящее. При этом ставка дисконтирования определяется на основе процента по безрисковым вложениям на основе процента по заемному капиталу, по экспертным оценкам и т.д.

7) Дисконтированный срок окупаемости является наиболее адекватным критерием оценки привлекательности инвестиционного проекта, поскольку позволяет заложить в проект некоторые риски, такие как снижение дохода, повышение расходов, появление альтернативных наиболее выгодных направлений инвестирования, тем самым снизив его номинальную эффективность. Период окупаемости целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости по проекту должен быть короче периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.

Читать еще:  Договорные отношения между участниками инвестиционного процесса

Недостатки данного показателя заключаются в следующем:

• в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе вариантов проектов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя;

• использование его для анализа инвестиционного портфеля требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.

курсовая работа Инвестирование капитала

Классификация инвестиций в реальные активы. Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия. Экономический срок жизни инвестиций. Перспективная оценка ликвидационной стоимости основных фондов предприятия при его реальной ликвидации.

Нажав на кнопку «Скачать архив», вы скачаете нужный вам файл совершенно бесплатно.
Перед скачиванием данного файла вспомните о тех хороших рефератах, контрольных, курсовых, дипломных работах, статьях и других документах, которые лежат невостребованными в вашем компьютере. Это ваш труд, он должен участвовать в развитии общества и приносить пользу людям. Найдите эти работы и отправьте в базу знаний.
Мы и все студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будем вам очень благодарны.

Чтобы скачать архив с документом, в поле, расположенное ниже, впишите пятизначное число и нажмите кнопку «Скачать архив»

Подобные документы

Экономическая сущность инвестиций. Учет факторов риска при их планировании. Анализ экономической деятельности предприятия. Расчет стоимости оборудования. Определение денежного потока инвестиционного плана. Срок окупаемости инвестиций в производство.

курсовая работа [90,4 K], добавлен 14.04.2014

Инвестиционная деятельность предприятия. Основные виды инвестиций. Инвестиционная активность предприятия. Инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта. Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии и рыночной стоимости предприятия.

курсовая работа [82,0 K], добавлен 16.12.2014

Особенности передачи денежных средств. Классификация инвестиций в зависимости от объектов вложения капитала: реальные и финансовые. Виды инвестиций: стратегические, базовые, текущие, инновационные, их роль в наращивании производственного потенциала.

реферат [26,7 K], добавлен 06.02.2010

Классификация инвестиций предприятия в зависимости от объектов вложения капитала на реальные и финансовые. Формирование инвестиционной политики. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов.

курсовая работа [67,2 K], добавлен 05.11.2009

Экономическая сущность и содержание инвестиций, их типы и классификация. Методы оценки экономической эффективности проектов. Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы. Источники финансирования и методы возврата вкладываемых денежных средств.

контрольная работа [23,2 K], добавлен 30.09.2013

Экономическое содержание инвестиций и их характеристика: форма, размер, срок, доходность и уровень риска вложения капитала. Основные виды инвестиций: реальные и финансовые. Анализ типов и структуры вложений по различным классификационным признакам.

контрольная работа [43,5 K], добавлен 24.05.2015

Методика расчета экономических показателей СТО и эффективности инвестиций, вкладываемых в проект. Расчет стоимости основных фондов, спецоборудования и технологической оснастки. Труд и заработная плата рабочих. Затраты на материалы для ремонтной зоны.

курсовая работа [103,0 K], добавлен 04.02.2015

Понятие, значение, цели и методы ликвидационной оценки стоимости предприятия. Проведение анализа ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности ООО «Элит». Составление календарного графика ликвидации активов предприятия.

курсовая работа [361,4 K], добавлен 22.08.2013

Экономические показатели работы предприятия. Расчет стоимости материальных ресурсов, основных производственных фондов и амортизационных отчислений. Составление сметы и калькуляции затрат. Формирование прибыли. Определение эффективности инвестиций.

курсовая работа [115,2 K], добавлен 19.04.2015

Определение рыночной стоимости объекта с целью его дальнейшей продажи. Процесс оценки и последовательность определения стоимости. Обзор подходов и методов определения рыночной стоимости. Анализ и прогноз валовых доходов, расходов и инвестиций компании.

дипломная работа [146,3 K], добавлен 12.07.2011

Срок экономической жизни инвестиционного проекта, понятие ЧПС и ВНД, индекс рентабельности

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Марта 2013 в 13:23, контрольная работа

Краткое описание

Эти процессы могут протекать последовательно или на некотором отрезке времени параллельно. Например, отдача от инвестиций может начаться во время освоения производственных мощностей. Распределение во времени инвестиций и доходов играет важную роль. Поэтому для оперативного управления финансами предприятия и оценки экономической эффективности инвестиций составляется таблица денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта, на основе данных этой таблицы строится финансовый профиль проекта, представляющий собой графическое изображение динамики показателя NPV, рассчитанного нарастающим итогом.

Содержание

1. Срок экономической жизни инвестиционного проекта 3
2. Понятие чистой приведенной стоимости и внутренние нормы доходности 5
3. Экономический смысл показателя индекса рентабельности 10

Вложенные файлы: 1 файл

КР.docx

  1. Срок экономической жизни инвес тиционного проекта3
  2. Понятие чистой приведенной стоимости и внутренние нормы доходности5
  3. Экономический смысл показателя индекса рентабельности10
  1. Срок экономической жизни инвес тиций

Инвестиционный процесс с финансовой точки зрения объединяет 2 противоположных и, в известном смысле, самостоятельных процесса: 1) создание производственного объекта (или осуществление инвестиций, вложение капитала) и 2) последовательное получение дохода от инвестиций.

Эти процессы могут протекать последовательно или на некотором отрезке времени параллельно. Например, отдача от инвестиций может начаться во время освоения производственных мощностей. Распределение во времени инвестиций и доходов играет важную роль. Поэтому для оперативного управления финансами предприятия и оценки экономической эффективности инвестиций составляется таблица денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта, на основе данных этой таблицы строится финансовый профиль проекта, представляющий собой графическое изображение динамики показателя NPV, рассчитанного нарастающим итогом.

Экономический срок жизни инвестиций (срок жизни проекта) включает:

1) Предпроизводственный период, который складывается из времени, необходимого для отбора потенциальных исполнителей проекта и оформления контрактов, и инвестиционной стадии, включающей время выполнения работ по детальному (рабочему) проектированию, СМР, монтажных и пусконаладочных работ. Итогом данной стадии является формирование постоянных активов предприятия – основные производственные фонды и основные средства.

2) Период производства продукции (эксплуатационная стадия). Он начинается с момента ввода в действие основного оборудования, и с началом выпуска продукции в этот период появляются соответствующие издержки производства (текущие затраты) и поступает выручка от реализации продукции (доходы от продаж).

Как видно из рисунка, финансовый профиль проекта дает наглядную интерпретацию таких основных показателей эффективности проекта, как NPV (интегральный экономический эффект), максимальный денежный отток Кmax, год, когда он имеет место, срок окупаемости (период возврата) инвестиций.

На основе этих показателей делается вывод о практической возможности и экономической целесообразности реализации проекта.

Следует отметить, что пассивное использование результатов технико-экономического обоснования еще не гарантирует успех проекту. Изучение результатов технико-экономического обоснования – это самостоятельный этап в процессе подготовки и принятия решения. Окончательное решение принимается предпринимателем с учетом его знаний, опыта, интуиции, оценки косвенных результатов и затрат. На будущей эффективности проекта скажутся умение предпринимателя вести переговоры с партнерами, владение информацией об этих партнерах, доверие со стороны потенциальных потребителей и др.

  1. Понятие чистой приведенной стоимости и внутренней нормы доходности
Читать еще:  Виды и источники инвестиций

2.1 Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) — это сумма дисконтированных значений пото ка платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношение NPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности (англ. Profitability Index или сокращенно PI).

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где — платёж через лет ( ) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

где — ставка дисконтирования.

В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (то есть альтернативный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем является внутренняя норма доходности.

В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного дохода учитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается от формулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции .

2.2 Внутренняя норма доходности инвестиций (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Иначе говоря, для потока платежей CF, где — платёж через t лет (t = 1, …, N) и начальной инвестиции в размере внутренняя норма доходности рассчитывается из уравнения:

где CFm — входной денежный поток в период m;

I — значение инвестиции;

IRR — внутренняя норма доходности.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

  • если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
  • если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.

Если речь идет о таких инвестиционных проектах, при реализации которых:

  • надо сначала осуществить затраты денежных средств (допустить отток средств) и лишь потом можно рассчитывать на денежные поступления (притоки средств);
  • денежные поступления носят кумулятивный характер, причем их знак меняется лишь однажды (т.е. сначала они могут быть отрицательными, но, став затем положительными, будут оставаться такими на протяжении всего расчётного периода);
  • то для таких инвестиций справедливо утверждение о том, что чем выше норма дисконта (Е), тем меньше величина интегрального эффекта (NPV), что отражено на рисунке 2.

Рисунок 2 — Зависимость величины ЧТС (NPV) от уровня нормы дисконта (Е).

Как видно из рисунка, ВНД — это та величина нормы дисконта (Е), при которой кривая изменения ЧТС пересекает горизонтальную ось, т.е. интегральный экономический эффект (NPV) оказывается равным нулю.

Решение задачи определения ВНД становится особенно трудной в тех случаях, когда будущие денежные поступления могут быть неодинаковыми по величине. Суть задачи остается прежней — найти значение ВНД, при которой ЧТС (NPV) будет равна нулю. В этом случае процесс расчёта сводится к методу проб и ошибок, чтобы путём нескольких последовательных приближений найти искомое значение ВНД. При этом вначале ЧТС (NPV) определяется с помощью экспертно-избранной величины нормы дисконта. Если при этом ЧТС оказывается положительной, то расчёт повторяется с использованием большей величины нормы дисконта (или наоборот — при отрицательном значении ЧТС меньшей), пока не удастся подобрать такую норму дисконта, при которой ЧТС будет равна нулю.

Итак, ВНД определяется как та норма дисконта (E), при которой чистая текущая стоимость равна нулю, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведёт к её снижению. Именно поэтому в отечественной литературе ВНД иногда называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение нормы дисконта (Eв), разделяющее граничные инвестиции на приемлемые и не выгодные. Для этого ВНД сравнивают с принятой для проекта нормой дисконта (E).

Принцип сравнения этих показателей такой:

  • если ВНД (JRR) > E — проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет положительное значение);
  • если ВНД ранжирования проектов по степени выгодности, при прочих равных условиях, т.е. при тождественности основных исходных параметров сравниваемых проектов:

  • равной сумме инвестиций;
  • одинаковой продолжительности расчётного периода;
  • равном уровне риска.

Внутренняя норма доходности может быть использована также:

  • для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;
  • для оценки степени устойчивости инвестиционных проектов по разности ВНД – Е;
  • для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
  1. Экономический смысл показателя индекса рентабельности инвестиций

Эффективность инвестиционного проекта может быть оценена с помощью метода оценки индекса рентабельности.

Индекс (коэффициент) рентабельности (доходности) инвестиций (англ. PI от англ. Profitability Index) – следствие метода чистой текущей стоимости. Рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока (Р) к чистой текущей стоимости денежного оттока (IС) (включая первоначальные инвестиции): PI = У k (Pk / (1 + r) k / IC.

Очевидно, что при PI > 1 проект следует принять. Если PI масштаба инвестиционного проекта. Причиной этого выступает то, что, в отличие от чистого приведенного дохода, индекс рентабельности – относительный показатель, который характеризует не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционным затратам. Данное преимущество индекса дает право использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат). В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов индекс рентабельности дает возможность проводить отбор в инвестиционную программу предприятия таких проектов, которые могут обеспечить максимальную отдачу инвестируемого капитала.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector