Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Корпоративные риски это

Корпоративные риски

Компании, чья деятельность связана с торговлей на внутренних и внешних рынках, сталкиваются с определенными рисками при совершении сделок с иностранной валютой.

Как правило, прибыль генерируется благодаря получению кредитов и выпуску акций, а далее использованию полученных средств путем инвестиций в активы и попытках извлечь из этого прибыль. Компания может инвестировать в зарубежные активы в иностранной валюте, а может продавать свои товары за рубежом, получая прибыль в иностранной валюте. Тем не менее, компании, которые работают лишь на внутреннем рынке, также могут сталкиваться с определенным риском, так как цены на сырье, используемое в производстве, также идут в иностранной валюте. Компании, которые работают лишь с национальной валютой, также сталкиваются с риском, если их конкуренты предлагают более широкие возможности для оплаты, принимая в качестве платежных средств и иностранную валюту.

Попытаемся сгруппировать валютные риски, с которыми могут столкнуться различные компании.

Риск при проведении транзакций

Риск при проведении транзакций возникает в том случае, если компания совершает/принимает платеж в иностранной валюте. Такое случается довольно часто особенно тогда, когда компания работает по предоплате, то есть получает оплату за предоставленные товары/услуги с отсрочкой, например, в 90-120 дней. Риск обусловлен тем, что за этот период курс валюты может измениться, что может вылиться в потери.

Приведенный ниже пример ярко иллюстрирует риск при проведении транзакций:

Например, американская компания USAPrinting продает принтеры корпорации Koala в Австралии, которая оплачивает поставку австралийскими долларами в количестве 2 млн. Сценарий А подразумевает оплату инвоиса при доставке. Таким образом, USAPrinting получают 2 млн австралийских долл и меняют их на валюту США, в итоге получая 1 млн долл.

По сценарию Б, австралийской компании позволено оплатить товар по прошествии 90 дней. Таким образом, USAPrinting получает 2 млн австралийских долл, но к тому времени курс вырос до 1:2,50, в результате чего после совершения обмена валют USAPrinting имеют в своем распоряжении лишь 800 000 долл.

Если бы USAPrinting рассчитывала, что прибыль от сделки составит 200 000 долл, то во втором случае снижение курса привело бы полной утрате прибыли.

Риск перевода

Компания, работающая за рубежом, сталкивается с необходимостью перевода стоимости активов и обязательств из иностранной в национальную валюту. Прежде чем публиковать консолидированный финансовый отчет (баланс, прибыль/потери), необходимо свести результаты к национальной валюте. Процесс перевода может негативно сказаться на показателях компании.

Рассмотрим более наглядный пример британской компании

В течение первого года обменный курс был равен £1:1,50. Таким образом, активы компании оценивались в £200 в национальной валюте, а активы и обязательства равнялись £300. Соотношение обязательств к акциям составляло 2:1.

В ходе второго года доллар упал в отношении к фунту, и курс достиг 1:3. В итоге после консолидации активов и обязательств стоимость иностранных активов составила 100 фунтов (50% падение в цене). При этом уровень обязательств должен равняться уровню активов.

Таким образом, чтобы обязательства также равнялись 200 фунтам, корректируется стоимость акций (-100 фунтов). При этом изменяется соотношение обязательств к акциям, то есть коэффициент платёжеспособности.

Если компания обязывалась удерживать этот показатель на более низком уровне, у нее могут возникнуть серьезные проблемы. В результате банк, предоставивший кредит, может потребовать его возврата или применения штрафных санкций.

Кроме того, одним из неприятных последствий перевода может стать снижение ценности акции – неприятная ситуация для держателей акций, чьи инвестиции достигали 100 фунтов (не сверяясь с балансом после его публикации) могут принять решение о продаже акций. Это может отрицательно повлиять на рыночную стоимость компании или усложнить процесс привлечения дополнительных инвестиций.

Ряд компаний может утверждать, что ничего не изменилось, стоимость все еще равна 300 долл, и прибыль не станет меньше. Это значит, что для держателей акций падения стоимости не произойдет. Все, что произошло, – лишь эффект перевода иностранной валюты. Таким образом, ряд компаний спокойно относится к рискам, связанным с переводом, ввиду отсутствия эффекта движения денежных средств.

Тем не менее, если в течение второго года компания будет продавать свои акции по пониженному курсу, риск перевода материализуется в риск транзакции.

Экономический риск

Как и риск при совершении транзакций, экономический риск также отражается на денежном потоке компании. Тем не менее, в отличие от риска, сопровождающего проведение транзакций, экономический риск связан с предстоящими сделками – продажами в будущем. Будущие продажи, и следовательно, будущие денежные потоки могут уменьшиться в объеме в результате обменных операций.

Таким образом, компания потеряет в стоимости, хотя ее прямой вины в этом не будет: предлагаемый продукт будет не хуже, чем у конкурента, но вследствие обменных операций просто будет стоить дороже.

Заключение

Валютные риски могут по-разному отражаться на компании, независимо от того, работает ли она на внутреннем или международном рынке. Риски, связанные с проведением транзакций, как и экономические риске, могут отражаться на денежных потоках компании, и если первые касаются будущих и известных денежных сумм, то вторые связаны с будущими, но неизвестными денежными потоками.

Риск перевода, хотя и не имеет последствий с точки зрения денежных потоков, может трансформироваться в экономический риск или риск, связанный с проведением транзакций. Хотя тема риска нелегка для понимания, выделение категорий риска упрощает осознание того, как различного рода риски могут отразиться на балансе компании.

Риски корпоративного управления

РискиСпособы реализацииПримечание
1. Риск размывания доли участия акционера в уставном капитале компании (сокращение объема управленческого влияния)а) дополнительная эмиссия б) реорганизация (слияние, присоединение) в) конвертация эмиссионных ценных бумаг в обыкновенные акцииЗакон предусматривает защитные меры в интересах акционеров (преимущественное право приобретения размещаемых акций, право требовать выкуп акций). Однако в ряде случаев реализация таких мер является дополнительным бременем для акционера, а само корпоративное мероприятие, ведущее к размыванию доли может существенным образом изменить статус акционера (так, с 10 % голосующих акций акционер имеет больше прав, чем с 9 %)
2. Риск недополучения компанией прибыли (как следствие, невыплата дивидендов и снижение курсовой стоимости акций)а) нерыночное (трансфертное) ценообразование в интересах контролирующего акционера и/или менеджмента б) осуществления деятельности в интересах государстваТрансфертное ценообразование возникает в тех случаях, когда общество реализует свою продукцию по нерыночным ценам в пользу компаний-агентов, контролируемых основным акционером или менеджментом. В результате центр прибыли смещается именно в эту компанию-посредник. В обществе, в котором присутствует влияние государства, например в форме прямого участия, вероятно принятие решений исходя из политической, а не экономической целесообразности

Окончание табл. 7.5.

3. Риск нарушения права акционера на участие в управлении компаниейа) неуведомление о собрании акционеров. б) отказы в принятии предложений в повестку дня собрания и т.пЗдесь имеются вероятность возникновения препятствий процедурного характера
4. Риск снижения стоимости чистых активов на одну акцию (как следствие, снижение курсовой стоимости акций)а) вывод активов б) реорганизация в) дополнительная эмиссияПод выводом активов обычно понимают замещение коммерчески ценных активов (недвижимости, лицензий и т.п.) на переоцененные активы или сомнительные финансовые вложения. Это может произойти как в результате совершения сделок, так и при реорганизации (если активы присоединяемого общества переоценены) или в результате дополнительной эмиссии (если дополнительные акции фактически оплачены переоцененными активами)

Как акционер или инвестор может оценить вероятность наступления указанных в таблице событий? Очевидно из тех источников, которые ему доступны: финансовой отчетности, внутренних документов компании (устава, положения об органах управления, протоколов органов управления и т.п.), ежеквартальных отчетов эмитента, сообщений о существенных фактах о финансово-хозяйственной деятельности, материалов прессы и т.п.

Читать еще:  Общие принципы управления рисками

Таким образом, общество может неравномерно раскрывать информацию о своей деятельности. Например, публиковать финансовую отчетность, но нигде не раскрывать свой устав. Как к этому относиться с точки зрения оценки его корпоративного управления?

Важность раскрытия той или иной информации необходимо оценивать с точки зрения ее связи с обозначенными выше рисками. То есть, если компания не раскрывает устав, то мы, в частности, не узнаем, заложены ли в нем процедурные препятствия в части реализации акционеров своего права на участие в общем собрании акционеров или нет. Если же компания не раскрывает финансовую отчетность, то мы не сможем вычислить на месте ли ее недвижимость и оборудование, или активы уже выведены в неизвестный оффшор. В результате у каждого риска есть своя информационная составляющая. Так, при оценке риска размывания доли в уставном капитале мы оцениваем раскрытие документов и полноту содержащихся в них информации: об основных акционерах компании (ежеквартальный отчет эмитента, годовой отчет, списки аффилированных лиц, корпоративный сайт и др.); о персональном составе совета директоров (ежеквартальный отчет эмитента, годовой отчет, списки аффилированных лиц, корпоративный сайт и др.); о количестве объявленных акций (устав, ежеквартальный отчет эмитента); о компетенции совета директоров (устав, ежеквартальный отчет эмитента) и пр.

Далее, необходимо оценить формальные предпосылки, при наличии которых реализация неблагоприятного для акционера исхода становится возможной. Так, если контролирующий акционер владеет более 75 % акций, он в любой момент сможет принять решение об увеличении количества объявленных акций и уставного капитала, т.е. этот факт мы оцениваем негативно. Если в совете присутствует независимый директор от миноритарных акционеров, то он может заблокировать принятие решения о проведении дополнительной эмиссии и этот вопрос будет решаться общим собранием акционеров и т.п.

Наконец, третья составляющая риска – факты, свидетельствующие о недобросовестной практике общества или о наступлении мероприятий, проведение которых значительно увеличивает риски. Например, общество регулярно нарушает сроки уведомления акционеров о собрании, или руководство компании объявило о ее реорганизации. В результате вопросы, лежащие в основе многих методик, такие как: составляет ли общество финансовую отчетность в стандартах US GAAP / IAS; открыты ли в обществе программы АДР; применяется ли на практике тендерная процедура назначения аудитора; предоставляет ли общество протоколы совета директоров по запросу акционера; существуют ли в обществе объявленные акции и т.п., — обретают свой конкретный смысл и увязываются с конкретным риском, указанным в таблице. Отдельной проблемой в исследованиях такого рода является определение механизма взвешивания каждого из вопросов, если конечным результатом должна стать цифра – рейтинговая оценка. Как только речь заходит о взвешивании тех или иных факторов, необходимо иметь четкую систему базовых принципов и правил оценки. В противном случае объективность полученного значения становится сомнительной.
В заключение отметим, что системный подход к оценке инвестиционной привлекательности становится удобным инструментом для использования его самими эмитентами. Если ненадлежащее корпоративное управление является источником рисков для акционеров, то для акционерного общества – это риск недооцененности бизнеса, повышение стоимости использования долгового финансирования и т.п. То есть для публичных компаний регулярная самооценка своего корпоративного управления должна стать одним из инструментов риск-менеджмента.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Студент — человек, постоянно откладывающий неизбежность. 11341 — | 7603 — или читать все.

КОРПОРАТИВНЫЕ (ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ) ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

Законодательно установлено, что «….предпринимательская деятельность является рисковой, т.е. действия участников предпринимательства в условиях рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены [1]. Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать (рассчитать, как говорится, на все сто процентов).

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано со множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно стал проявляться при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота.

Экономические преобразования, происходящие в России, характеризуются ростом числа предпринимательских структур, созданием ряда новых рыночных инструментов. В связи с процессами демонополизации и приватизации государство правомерно отказалось от роли единоличного носителя риска, переложив всю ответственность на предпринимательские структуры. Однако большое число предпринимателей открывают свое дело при самых неблагоприятных условиях.

Значительный рост числа убыточных предприятий позволяет сделать вывод о том, что не учитывать фактор риска в предпринимательской деятельности нельзя, без этого сложным является получение адекватных реальным условиям результатов деятельности. Создать эффективный механизм функционирования предприятия на основе концепции безрискового хозяйствования невозможно.

Риск составляет объективно неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того, что неопределенность — неизбежная характеристика условий хозяйствования. В экономической литературе часто не делается различий между понятиями «риск» и «неопределенность». Тем не менее, их следует разграничивать. В действительности первое характеризует такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий весьма вероятно и может быть оценено количественно, а второе — когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно. В реальной ситуации решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда сопряжено с риском, который обусловлен наличием ряда непредвиденных факторов неопределенности.

Следует заметить, что предприниматель вправе частично переложить риск на других субъектов экономики, но полностью избежать его он не может. Справедливо считается: кто не рискует, тот не выигрывает. Иными словами, для получения экономической прибыли предприниматель должен осознанно пойти на принятие рискового решения.

Корпоративный риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к фирме. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четкости в определении целей, критериев и показателей их оценки (сдвиги в общественных потребностях и потребительском спросе, появление технических и технологических новшеств, изменение конъюнктуры рынка, непредсказуемые природные явления).

Предпринимательство всегда сопряжено с неопределенностью экономической конъюнктуры, которая вытекает из непостоянства спроса-предложения на товары, деньги, факторы производства, из многовариантности сфер приложения капиталов и разнообразия критериев предпочтительности инвестирования средств, из ограниченности знаний об областях бизнеса и коммерции и многих других обстоятельств.

Экономическое поведение предпринимателя при рыночных отношениях основано на выбираемой на свой страх и риск индивидуальной программе предпринимательской деятельности в рамках возможностей, которые вытекают из законодательных актов. Каждый участник рыночных отношений изначально лишен заранее известных, однозначно заданных параметров, гарантий успеха: обеспеченной доли участия в рынке, доступа к производственным ресурсам по фиксированным ценам, устойчивости покупательной способности денежных единиц, неизменности норм и нормативов и других инструментов экономического управления.

Наличие корпоративного риска – «…это, по сути дела, оборотная сторона экономической свободы, своеобразная плата за нее. Свободе одного предпринимателя сопутствует одновременно и свобода других предпринимателей, следовательно, по мере развития рыночных отношений в нашей стране будут возрастать неопределенность и предпринимательский риск [16].

Устранить неопределенность будущего в предпринимательской деятельности невозможно, так как она является элементом объективной действительности. Риск присущ предпринимательству и является неотъемлемой частью его экономической жизни.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. В практике финансового менеджмента применяют следующие способы снижения финансового риска:

Читать еще:  Риск изменения процентных ставок

3) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков финансовых потерь страховой компании. С целью снижения корпоративных финансовых рисков используется главным образом имущественное страхование. Так, имущественное страхование в строительных организациях может иметь следующие формы:

1) страхование риска подрядного строительства;

2) страхование перевозки грузов;

3) страхование оборудования, принадлежащего подрядчику.

Страхование перевозки грузов предусматривает защиту от финансовых потерь любых перевозимых по морю, воздушным, железнодорожным, автомобильным транспортом грузов. Страхование охватывает все риски, включая форс-мажорные обстоятельства, и распространяется на перемещение товаров со склада грузоотправителя до склада грузополучателя. Иными словами, каждая отправка груза страхуется применительно ко всему процессу ее перемещения, включая наземную транспортировку в порт отгрузки и из порта выгрузки.

Для осуществления разных методов страхования валютного и процентного рисков в банковской, биржевой и коммерческой практике используется хеджирование (от англ. hedge — ограждать).

Хеджирование— это процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое.

Сделки, предметом которых является поставка актива, в будущем называются срочными. Сделки, имеющие своей целью немедленную поставку актива, называются слоговыми (кассовыми).

Первое лицо называют хеджером, второе — спекулянтом. На срочном рынке присутствует и третий участник — арбитражер. Арбитражер — это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), называется «хедж».

Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных.

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи и обязательно для исполнения.

Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже, а его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи.

Опционный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается как на бирже, так и вне биржи и предоставляет право одной из сторон исполнить контракт или отказаться от его исполнения.

Предметом соглашения могут выступать различные активы — валюта, товары, акции, облигации, индексы и другое.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков.

При определении суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапа проекта, на котором проводилась эта оценка.

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

В соответствии с Руководством Фраскатти ( документ принят международной Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в 1993 г. в итальянском городе Фраскатти) «..финансовый менеджмент — управление финансами фирмы, имеющее главной своей целевой функцией максимизацию прибыли, уровня дивидендов, имущества акционеров, курса акций, чистой при­были на акцию, чистых активов в расчете на акцию.»

В России этот термин также закрепился за областью знания, рассматривающей движение финансовых потоков предприятия, однако у нас она имеет свои специфические черты, поскольку российская экономика в настоящее время представляет собой экономику переходного периода, что обусловливает во многом не сопоставимая с западными стандартами система учета (включая и бухучёт) и статистики предприятия.

Под финансовым менеджментом на российском предприятии понимают комплекс мероприятий по реформированию кредитно-денежных отношений, реализуемых в определенном порядке ответственной структурой для решения взаимосвязанных задач восстановления, укрепления и расширения финансов.

Следует отметить, что в качестве объекта финансового менеджмента принято рассматривать предприятие (фирму), а в качестве мотива деятельности — предпринимательский, но не спекулятивный.

Разработка и внедрение финансового менеджмента должны стать ключевым фактором для стабилизации состояния каждого предприятия и российской экономики в целом, поскольку именно рационально организованные финансовые потоки, как кровь для живого организма, позволяют функционировать экономической структуре во всех сферах хозяйственной деятельности — снабжении, производстве, сбыте, трудовых взаимоотношениях.

К конкретным задачам финансового менеджмента относятся:

· оптимизация затрат (оценка размеров и структуры, выявление резервов, рекомендации по снижению и др.);

· оптимизация доходов (соотношение прибыли и налогов, распределение прибыли и др.);

· реструктуризация активов предприятия (выбор и обеспечение разумного соотношения текущих активов);

· реструктуризация пассивов предприятия (урегулирование кредиторской задолженности);

· обеспечение дополнительных доходов предприятия (от непрофильной, реализационной и финансовой деятельности, реструктуризации имущественного комплекса – избавления (сброса) излишних видов имущества, основных фондов, долгосрочных финансовых вложений);

· совершенствование расчетов с контрагентами (повышение денежной составляющей в объеме продаж);

· совершенствование финансовых взаимоотношений с дочерними обществами.

Применительно к настоящему времени задачи финансового менеджмента сопряжены со всеми понятиями хозяйственной деятельности — запасами, затратами, доходами, налогами, долгами, формами расчетов, ценными бумагами и др. Все это требует постановки финансового менеджмента, включающего анализ, планирование, контроль, учет, мониторинг и регулирование.

Соотношение этих задач путем построения «дерева целей» и выделения приоритетов должно определяться по результатам финансовой диагностики.

Ответственность за решение задач финансового менеджмента обеспечивается за счет регламентов, устанавливающих порядок и правила финансовых решений. Методологическая подготовка деятельности подразделения финансового менеджмента предусматривает разработку следующих методик [27]:

1. Аналитические методики финансового анализа и интерпретации результатов оценки.

2. Процедурные методики бюджетирования с пакетом типовых плановых форм, которые позволяют получить эффект от финансового менеджмента с наименьшими интеллектуальными и временными затратами.

Обладая знаниями основ финансового менеджмента и логикой функционирования финансового механизма предприятия не толь­ко на уровне науки, но и как искусством, финансовый менеджер осуществляет свои важнейшие профессиональные обязанности, в числе которых:

Последнее изменение этой страницы: 2016-08-12; Нарушение авторского права страницы

Как современные казначеи могут управлять рисками компании?

Для эффективного управления корпоративными рисками казначеям необходимо следить за соблюдением двух важнейших условий:

  1. наличие четко задокументированной политики управления рисками, которая определяет, какими рисками можно и нужно управлять, и как это делать;
  2. иметь доступ к технологиям достаточной мощности и гибкости для реализации и мониторинга соблюдения политики в повседневной работе.

Если казначеи управляют значительными финансовыми рисками, такими как риск потери ликвидности, валютным риском или риском изменения процентных ставок, то они также и вынуждены производить анализ затрат и выгод, получаемых в результате этой деятельности (или бездействия).

Т.е. в функции корпоративного казначейства входит также и оценка эффективности реализации корпоративной политики риск-менеджмента.

Например, если корпоративная политика предусматривает хеджирование валютного риска посредством заключения валютных форвардов, то казначеи должны производить регулярное сопоставление расходов на заключение контракта (комиссия поставщика, чаще всего это банки) с результатом хеджирования (складывается из финансового результата по реализованным форвардным контрактам и изменения стоимости валютных позиций за период хеджирования).

Если финансовый результат по сделкам хеджирования превышает понесенные затраты (на относительно протяженном промежутке времени хотя бы от 3 месяцев), то реализация подобной стратегии оправдана. Если нет – необходим пересмотр политики.

Сегодняшние казначеи пользуются широким набором технологических решений для управления финансовыми рисками. Некоторые компании отдают функцию управления рисками на аутсорсинг, где опытные специалисты реализуют эту задачу в соответствии с конкретными требованиями клиента.

Рыночные риски

Управление различными видами рыночного риска было главной задачей корпоративных казначейств с тех пор, как казначейские отделы были впервые организованы как отдельный блок финансовой службы крупнейших транснациональных корпораций. И с тех пор, как в 2008 году разразился финансовый кризис, все больше и больше компаний понимают, что расходы и ресурсы, затрачиваемые на необходимость защиты оборотного капитала, прибыли и стоимости финансовых активов от колебаний рыночный курсов, на длительном промежутке времени определенно окупаются.

Читать еще:  Функции риска в экономике

К тому же современные технологии обработки больших баз данных, импорта рыночной информации во внутренние системы учета, ведения расчетов и отчетности существенно упрощают работу казначейства по управлению рисками в соответствии с требованиями политики, структурой компании и конкретными бизнес-моделями.

Риск ликвидности

Управление риском потери ликвидности сегодня во многом реализуется на основании использования быстрых банковских систем коммуникации (например, SWIFT) для получения сведений о текущем состоянии счетов и транзакций.

Современные финансовые и казначейские технологии умеют сочетать своевременное уведомление об изменении баланса на счетах всех подразделений и дочерних структур компании (как в локальной, так и в иностранной валюте) с потоками кредиторской и дебиторской задолженности, которые можно извлечь из систем ERP и бухгалтерского учета, чтобы обеспечить точный прогноз движения денежных средств и изменений мультивалютных денежных позиций для несколько недель или даже месяцев вперед.

Это означает, что казначейство больше не работает вслепую в отношении рисков потери ликвидности и, следовательно, гораздо лучше подготовлено к прогнозированию и управлению будущими потребностями в финансировании.

Самые современные казначейства интегрируют текущие прогнозы будущих денежных потоков дочерних компаний, бюджетов и операционных прогнозов, чтобы составить более точное представление о будущих потребностях в ликвидности.

Казначейства, которые эффективно управляют риском ликвидности, успешно справляются с задачей минимизации внешних заимствований за счет покрытия дефицита средств в одном месте любым доступным профицитом в другом подразделении или «дочке» посредством операций по кредитованию между компаниями (кэш-пулинг или межгрупповое финансирование).

Валютный риск

Управление валютным риском является привычным видом деятельности для всех компаний, ведущих деятельность за рубежом, импортирующих комплектующие или материалы для производства и сбыта. Волатильность рынка FX кажется вполне привычным фактором риска, и большинство казначеев и финансовых отделов обзавелись внутренней стратегией хеджирования валютного риска или обращаются за помощью к экспертам аутсорсинговых фирм.

Риск изменения процентных ставок

Управление риском изменения процентных ставок важно для компаний с высоким уровнем финансового левереджа и для организаций, богатых денежными средствами, которые стремятся максимизировать процентный доход от финансовых инвестиций.

Внешние и внутренние инструменты управления валютным и процентным рисками во многом схожи, и в основном ограничиваются производными финансовыми инструментами (форварды, опционы) и переоценкой текущей стоимости открытых позиций с использование рыночных ставок от специализированных независимых поставщиков для обеспечения объективности.

Однако управление рыночными рисками и отражение операций их хеджирования в бухгалтерской отчетности в соответствие МСФО (IFRS) 13 теперь требует применения CVA (Credit Value Adjustment -«корректировка кредитной оценки») при расчете стоимости производных инструментов.

По сути, это означает, что деривативы должны оцениваться с учетом вероятности дефолта контрагента, что естественно неразрывно связывает это процесс с управлением риском контрагента.

Риск контрагента

Риск невыполнения обязательств со стороны контрагента во многих случаях регулируется посредством участия государственных регуляторов, финансовых учреждений-посредников или страховых компаний. Но внутренние инструменты управления корпоративными рисками сегодня заключаются в том, чтобы устанавливать и применять торговые лимиты для контрагентов и лимиты по объему сделок (например, ограничение размера депозитов, а также валютных и других инструментов хеджирования, которые могут быть размещены, например, в конкретном банке).

Если корпоративные казначеи не чувствуют себя компетентными в вопросах определения реалистичных лимитов ведения сделок, то в этой области им может прийти на помощь консультация сотрудников банков или консультационных компаний.

К тому же, сотрудники банков, получившие от компании мандат, в котором прописаны лимиты по сделкам, сами смогут своевременно уведомлять казначейских дилеров о случаях или рисках фактического нарушения установленного лимита.

Кроме того, казначейства должны также контролировать кредитоспособность коммерческих контрагентов организации – как поставщиков, так и клиентов. Такая проактивная стратегия управления рисками поможет заблаговременно предупреждать о возникающих проблемах, предоставляя возможность инициировать переговоры и при необходимости принимать меры по исправлению положения.

Современные казначейские технологии позволяют отслеживать изменения в восприятии рынком кредитоспособности каждого контрагента путем отслеживания и оповещения об изменениях в рейтинге кредитного агентства, спреде CDS (Credit Default Swap – “кредитный дефолтный своп”), цены облигации, рыночной капитализации или другом связанном с рынком индикаторе. Спреды CDS являются обязательными входными данными для расчета упомянутого выше CVA.

К тому же, геополитические и макроэкономические проблемы также могут повлиять на кредитоспособность контрагентов.

Недавнее снижение суверенного рейтинга РФ и кредитных рейтингов банков и организаций с госучастием, против которых были введены западные санкции, оказало существенное влияние на кредитный статус, стоимость и доступность банковских займов и займов на рынках капитала для очень многих российских компаний.

При этом казначеи должны отслеживать изменение уровня риска не только внешних контрагентов, но и своей собственной кредитоспособности в качестве потенциального контрагента для будущих операций заимствования, таких как синдицированные кредиты и выпуск ценных бумаг на рынках капитала, в случае рефинансирования и новых операций по привлечению долга.

Регулярное ведение такого вида анализа может внести решающий вклад в обеспечение достаточного уровня ликвидности корпорации в кризисные времена, чтобы обеспечить непрерывность коммерческой деятельности.

Операционный риск

Использование специализированных казначейских технологий и модулей позволяют настроить определенный порядок согласования и авторизации платежей, финансовых сделок и формирование финансовых планов, а также автоматическую выгрузку и проверку данных. Инвестиции в мощную функциональную систему управления казначейством (TMS – Treasury Management System) предоставляют казначеям инструменты для эффективной защиты от ошибок, мошенничества и преступлений.

Сегодня управление рисками безопасности реализуется также с помощью процедур, осуществляемых банками: KYC (Know Your Client – “знай своего клиента“) и AML (Anti-Money Laundering – “борьба с отмыванием денег”).

Решения KYC и AML основаны на технологиях, в которых используются автоматизированные рабочие процессы для выполнения необходимой проверки и валидации данных и прав, а также для составления отчетов обо всех ситуациях, которые выходят за рамки KYC и AML, определенных в политике казначейства.

Крупнейшие транснациональные корпорации и те компании, которые подвержены самым высоким уровням финансового риска – обычно используют и дополнительные (и, соответственно, более дорогие) технологии для обеспечения более продвинутых уровней управления финансовыми рисками.

Используемые инструменты оценки риска включают в себя методики, в которых пользователи могут моделировать влияние возможного будущего сценария изменения курса валюты или процентной ставки на стоимость своих позиций:

  • метод симуляции Монте-Карло, чтобы оценить потенциальные результаты различных рыночных ситуаций;
  • контроль показателя VaR (Value at Risk – «Стоимость под риском»),который отражает максимальные потери для данной вероятности события и временного горизонта;
  • метод CFaR (Cash Flow at Risk – «Денежный поток под риском»), который моделирует подверженность размера денежного потока влияниям изменения переменной процентной ставки в течение будущего периода времени.

В настоящее время эти методы приняты в качестве передовой практики работы казначейства. Безусловно, с учетом быстрых темпов развития рынка финтеха спектр норм и требований, предъявляемых к сегодняшним корпоративным казначействам в рамках управления финансовыми и операционными рисками, расширяется и усложняется. Но сама отрасль в сочетании с поддерживающими ее поставщиками технологий и услуг все же решает эту проблему.

Чтобы быть в курсе последних новостей и содействовать развитию проекта ВашКазначей:

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector