Юридическая защита на рынке ценных бумаг

НАПРАВЛЕНИЯ ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВОЙ ЗАЩИТЫ ПРАВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

магистрант 2 курса, кафедра уголовно-правовых дисциплин, Тульский институт (филиал) ВГУЮ (РПА Минюста России),

канд. юрид. наук, доц. кафедры гражданского и земельного права ФГБОУ ВО «ТУЛГУ»,

Анализируя гражданские правонарушения на рынке ценных бумаг, можно сделать вывод о том, что проблема правонарушений процедуры эмиссии ценных бумаг весьма актуальна и в настоящее время. Это свидетельствует о том, что инвесторы не достигают поставленных целей еще на этапе первичного размещения ценных бумаг. Таким образом, не осуществляется и экономический смысл эмиссии ценных бумаг – привлечение средств как можно большего числа инвесторов с целью их использования в предпринимательской деятельности эмитента.

Зачастую в качестве правонарушителя в рамках эмиссии ценных бумаг выступает эмитент. При выявлении нарушений на разных этапах эмиссии, нормативно-правовым регулированием предусматривается применение соответствующих специальных форм реагирования, а именно, приостановление эмиссии, отказ в регистрации выпуска ценных бумаг, признание выпуска ценных бумаг недействительным или несостоявшимся.

Порядок применения указанных мер закреплен в Положении о порядке приостановления и возобновления эмиссии ценных бумаг, признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся, утвержденным Банком России 21.10.2015 № 500-П (далее – Положение).

Отказ регистрирующего органа в регистрации выпуска предусмотрен статьей 21 Федерального закона № 39-ФЗ от 22.04.1996 (в ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон о рынке ценных бумаг) и применяется на этапе подачи документов для регистрации выпуска и/или проспекта ценных бумаг в регистрирующий орган.

Стоит обратить внимание, что отказ регистрирующего органа в регистрации эмиссии ценных бумаг влечет минимальные потери для инвестора, так как продолжить процедуру эмиссии эмитент не может. Приостановление эмиссии, как и отказ в регистрации выпуска ценных бумаг, также минимизирует риски потерь инвесторов. В соответствии с пунктом 1 статьи 26 Закона о рынке ценных бумаг приостановление эмиссии может производиться на любой стадии эмиссии и чаще всего проявляется в виде запрета эмитенту на реализацию действий, связанных с эмиссией ценных бумаг. Данная мера принимается регистрирующим органом только в административном порядке и носит временный характер. Эмиссия подлежит возобновлению после устранения эмитентом выявленных нарушений.

Результатом признания эмиссии ценных бумаг несостоявшейся и недействительной являются аннулирование государственной регистрации выпуска и возврат эмитентом полученных денежных средств инвесторам. Данные правоотношения регулируются Положением о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным, утвержденным Постановлением ФКЦБ РФ №36 от 08.09.1998 (с изм. от 27.02.2001).

Таким образом, возникает вопрос о восстановлении прав инвестора при приобретении ценных бумаг в случае применения такой меры защиты, как признание эмиссии несостоявшейся при отсутствии нарушений законодательства со стороны эмитента. Для разрешения данной проблемы и уменьшения риска как для инвестора, который уже приобрел ценные бумаги, так и для эмитента, практикуется добровольное страхование эмитентом риска признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся по причинам, не связанным с нарушением законодательства, в случае если эмитент не является профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляет эмиссию самостоятельно.

При рассмотрении судебной практики о признании выпуска ценных бумаг недействительными, ответчиками по такому иску выступают акционерное общество, осуществившее эмиссию, а также регистрирующий орган (в случае если не он сам обратился с таким исковым требованием). Кроме того, не исключается возможность привлечения регистрирующего органа в качестве третьего лица. Вопросы возврата средств инвестирования владельцам при признании эмиссии недействительной или несостоявшейся могут разбираться в самостоятельном порядке как гражданско-правовой способ защиты инвесторами своих прав, применяемый в отношении эмиссионных ценных бумаг.

Порядок совершения гражданско-правовых сделок с ценными бумагами регулируется Гражданским кодексом Российской Федерации (далее – ГК РФ). Общая норма обращения ценных бумаг регламентирована принципом, установленным в пункте 1 статьи 209 ГК РФ, о праве распоряжения ценной бумагой, которое принадлежит ее собственнику. В соответствии со статьей 28 Закона о рынке ценных бумаг права собственности на эмиссионные ценные бумаги удостоверяются двумя способами в зависимости от формы выпуска. На ценную бумагу документарной формы выпуска права собственности удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у держателей) и сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). На бездокументарные ценные бумаги – записями на лицевых счетах у держателя реестра ценных бумаг или в случае учета прав в депозитарии – записями по советующим счетам депо.

Подавляющее большинство сделок отчуждения ценных бумаг совершается в форме купли-продажи или мены и, как правило, в простой письменной форме. Сведения об отчуждаемых ценных бумагах (предмет договора): наименование, вид, категория, номинальная стоимость, количество, эмитент, государственный номер выпуска, относятся к существенным условиям договора.

В соответствии со статьей 142 ГК РФ с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Заключение договора является лишь начальным этапом процедуры отчуждения или приобретения ценных бумаг. Существенным обстоятельством является момент перехода прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами. Необходимо обратить внимание, что в случае с эмиссионными ценными бумагами не действует общее правило возникновения права собственности, установленное статьей 223 ГК РФ (переход прав с момента передачи вещи). Основной принцип перехода прав на такие бумаги установлен пунктом 2 статьи 149 ГК РФ: все операции (в том числе и переход права собственности) осуществляются только при обращении к лицу, осуществляющему учет прав на них. В соответствии со статьей 29 Закона о рынке ценных бумаг в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра право на бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Вместе с тем в принцип неразрывности момента перехода прав на ценные бумаги и прав из бумаги законодатель вносит определенные коррективы. Согласно пункту 1 статьи 51 Федерального закона № 208-ФЗ от 26.12.1995 (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» (далее – Закон об АО) список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, составляется на основании данных реестра акционеров общества. Также согласно пункту 1 статьи 54 Закона об АО совет директоров (наблюдательный совет) общества устанавливает дату, на которую определяется список акционеров. Таким образом, на практике нередки ситуации, когда приобретатель акций, получая право на акции, не получает право на участие в собрании акционеров, так как на момент определения советом директоров списка акционеров он еще не являлся акционером.

Закон об АО пунктом 2 статьи 57 предусматривает в связи с этим обязанность прежнего владельца акций, как лица, включенного в реестр на дату его закрытия, выдать приобретателю доверенность или голосовать в соответствии с указаниями приобретателя, если данное условие оговорено в договоре купли-продажи ценных бумаг.

Нормативно-правовым регулированием не требуется заключать договор купли-продажи ценных бумаг в письменной форме. Тем не менее при отсутствии письменного договора возникает вопрос о документах, которыми можно подтвердить заключение сделки.

В судебно-арбитражной практике нередки случаи, когда продавец после получения оплаты ценных бумаг уклоняется от выдачи соответствующего передаточного распоряжения. Для примера, рассмотрим следующие прецеденты. 1 марта 2005 г. Президиум ВАС РФ принял сразу два Постановления № 8815/04 и № 10408/04, имеющие огромное значение при выборе способов защиты своих прав приобретателями. В указанных делах спор возник в связи с неисполнением продавцами обязанностей по договору купли-продажи бездокументарных ценных бумаг, уже оплаченных покупателями.

В первом случае покупатель предъявил иск об изъятии у продавца акций на основании статьи 398 ГК РФ. При этом Президиум ВАС РФ отказал в иске, указав, что кредитор в соответствии с пунктом 2 статьи 398 ГК РФ вправе требовать отобрания у должника по обязательству только индивидуально-определенных вещей. Поскольку объекты договора не были каким-либо образом индивидуализированы, оснований для принудительного изъятия у продавца акций не имелось.

Во втором случае покупатель обратился с иском о признании за ним права собственности на акции в связи с тем, что продавец уклоняется от оформления передаточного распоряжения, необходимого для внесения в реестр акционеров записи о переходе права собственности. Покупателю в иске отказано, поскольку право на бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по его лицевому счету в реестре акционеров. Таким образом, переход права собственности на спорные акции не состоялся, в связи с чем отношения сторон носят обязательственно-правовой характер.

Исходя из статьи 28 и статьи 29 Закона о рынке ценных бумаг, договор купли-продажи ценных бумаг, исполненный в части оплаты без внесения записи на лицевых счетах, не порождает права собственности покупателя на эмиссионные ценные бумаги.

Таким образом, действия продавца могут рассматриваться как односторонний отказ от договора. Согласно пункту 3 статьи 450 ГК РФ в данной ситуации договор будет считаться расторгнутым. Если отказ продавца неправомерен, то подлежит применению правило пункта 2 статьи 396 ГК РФ: взыскание убытков и неустойки освобождает должника от исполнения обязательства в натуре, если иное не предусмотрено законом или договором.

При нарушении обязательств по договору об отчуждении ценных бумаг применяются традиционные способы защиты обязательственных прав: предъявление исков о взыскании долга за реализованные ценные бумаги, процентов, начисленных в соответствии со статьей 395 ГК РФ, неустоек, установленных договором, возмещение убытков.

Список литературы:

1. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник, 2-e изд., перераб. и доп. – М.: Магистр, 2008. – 749 с.
2. Суханов Е.А. Российское гражданское право. Общая часть. Вещное право. Наследственное право. Интеллектуальные права. Личные неимущественные права, 4-е изд., стер. – М.: Статут, 2015. – 958 с.
3. Фролкина Е.Н. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг: теоретические аспекты правового регулирования // Экономика. Налоги. Право. – 2011. – №3. – С.125-132.
4. Холкина М.Г. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг: монография. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2011. – 176 c.
5. Чижик В.П. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. – 448 с.

«ТРУНОВ, АЙВАР И ПАРТНЁРЫ»

Международная Юридическая фирма

основана в 2001 году

«TRUNOV, AYVAR & PARTNERS»

International Law Firm

Est. in 2001

+7(499)158-29-17

+7(499)158-85-81

+7(499)158-65-66

Защита прав инвесторов

Защита прав инвесторов на фондовом рынке

Инвестор – это физическое или юридическое лицо, которое вкладывает личные, заемные или привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестор обладает правом независимо определять объемы, характер, результативность инвестиций, а также проверять целевое использование этих средств.

Законодательство четко регламентирует позицию инвесторов на рынке РФ. Данные отношения регулируются Федеральным законом № 46-ФЗ от 05.03.1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральным законом № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и иными нормативно-правовыми актами. Инвестиции бывают как национальными так и иностранными. Защита иностранных инвестиций регулируются Федеральным законом № 160-ФЗ от 09.07.1999 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», Конвенцией о защите прав инвестора, заключенная в г. Москве 28.03.1997 г., а также иными нормативно-правовыми актами.

Защита прав и законных интересов инвесторов на фондовом рынке осуществляется в претензионном и судебном порядке.
Общим признаком защиты прав инвесторов является судебный порядок урегулирования разногласий.

Защита прав и законных интересов федеральными исполнительным органом власти по рынку ценных бумаг осуществляется в порядке обращения в суд с иском: в защиту государственных и общественных интересов и охраняемых законом интересов инвесторов, а также о ликвидации юридических лиц или прекращении деятельности индивидуальных предпринимателей, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии, об аннулировании выпуска ценных бумаг, о признании сделок с ценными бумагами недействительными, а также в иных случаях, установленных законодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Также в инвестиционной и биржевой терминологии имеется понятие «трейдер».

Трейдеры – это биржевой торговец, осуществляющий анализ текущей ситуации на рынке и заключающий выгодные торговые сделки. Обычно подразумевается торговля ценными бумагами, акциями, облигациями, фьючерсами, опционами) на фондовой бирже.

Трейдерами также называют торговцев на валютном и товарном рынках.

Выделяют несколько видов трейдеров:

• Дневные трейдеры (дейтрейдеры) — их сделки, как правило, длятся не больше одного торгового дня. На рынке основная часть сделок приходится на европейскую и американскую сессии.
• Позиционные трейдеры форекс — совершают сделки продолжительностью в несколько дней. Этот срок является оптимальным для прогнозирования большинства движений на основе новостей.
• Скальпер, Пипсовщик — разновидность дейтрейдеров, которые совершают большое количество сделок малой продолжительности: от нескольких секунд до десятка минут (скальпинг). Как правило, результативность отдельной сделки невелика, но велико число сделок.
• Среднесрочный трейдер — совершает несколько сделок в год, закрывает позиции при изменении недельных трендов
• Долгосрочный трейдер — сделки могут длиться несколько лет, закрывает позиции при изменении глобальных трендов.

Отметим, что трейдеры работают со своими клиентами на основе договора. К сожалению, риски на фондовых рынках очень высоки а финансовая ситуация очень динамична.

Инвестор может попросту потерять свои денежные средства. В случае, если финансовые потери произошли из-за недостаточно профессиональных действий трейдера, инвестор имеет право на защиту своих финансовых интересов.

В законодательстве Российской Федерации имеется ряд правовых норм защищающих права как национального инвестора, так и иностранного инвестора.

Специалисты Коллегии Адвокатов «Трунов, Айвар и партнеры» помогут Вам защититься от недобросовестных трейдеров.

Наши адвокаты оказывают консультационную поддержку, помогут подготовить претензию, исковое заявление. Ваши интересы могут быть также представлены в суде на любой стадии процесса.

Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой составную часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в России до сих пор не имеет достаточно полной правовой базы, организационной и информационной структуры.

Отметим, что существенной проблемой российского рынка ценных бумаг является отсутствие необходимого числа высококвалифицированных специалистов, которые были бы в состоянии обеспечить эффективную работу субъектов рынка ценных бумаг, таких, как инвестиционные компании, фондовые биржи, внебиржевые системы торговли ценными бумагами, информационные, консультантские и аналитические организации и отделы, посреднические и эффективные брокерские структуры.

Что же касается защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг , следует отметить, что сами по себе инвестиционные отношения являются разновидностью частно-правовых отношений, а значит им присущи все признаки гражданско–правовых отношений. Поэтому способы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг такие же, как и для других гражданско–правовых отношений.

Основной формой производства по защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг является исковое производство, как в гражданском, так и в арбитражном процессе. Большинство споров данной категории подведомственно арбитражным судам.

Если обратиться к вещно–правовым способам защиты, то здесь владельцу эмиссионных ценных бумаг противостоит строго определённо обязанное лицо – эмитент. Поэтому права владельцев ценных бумаг, удостоверенными такими ценными бумагами, могут быть нарушены эмитентом и должны защищаться от нарушений со стороны этого лица.

Сложнее обстоят дела с защитой прав владельцев эмиссионных ценных бумаг на ценные бумаги как объект права. Право на ценную бумагу является абсолютным и поэтому может нарушаться неопределённым кругом лиц. Так как документарные ценные бумаги являются вещами, следовательно, права на них могут защищаться вещно–правовыми способами и прежде всего – виндикационным производством (т.е. путем истребования из чужого незаконного владения). Хотя и здесь могут возникнуть некоторые трудности. К примеру, если документарные ценные бумаги являются именными, то учёт по ним ведётся либо в реестре, либо в депозитарии. Передаваться такие ценные бумаги могут только в порядке трансферта и соответственно истребовать сертификат такой документарной ценной бумаги может только лицо, указанное в системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг или в депозитарии. Применение виндикационного иска в сфере ценных бумаг является достаточно ограниченным, так как виндицировать можно только документарные ценные бумаги, которые являются предъявительскими, виндикация которых от добросовестного приобретателя законодательно запрещена.

Адвокаты в сфере ценных бумаг могут предложить Вам:

• консультационную поддержку;
• участие в переговорах, досудебном урегулировании споров;
• подготовку заявлений/жалоб в ФСФР (Федеральную службу по финансовым рынкам);
• подготовку претензий, исковых заявлений;
• представление интересов в судах общей юрисдикции и в арбитражных судах.

Коллегия адвокатов «Трунов, Айвар и партнеры» оказывает ряд правовых услуг по защите прав своих доверителей, участвующих в гражданских правоотношениях на рынке ценных бумаг.

ПРОБЛЕМЫ ЗАЩИТЫ ПРАВ ЛИЦ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

ПРОБЛЕМЫ ЗАЩИТЫ ПРАВ ЛИЦ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Саликов Д.А. *

Волгоградский государственный университет, Волгоград, Россия

* Корреспондирующий автор (daniilsalikov[at]mail.ru)

Аннотация

В статье исследуются проблемы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Проанализированы судебные акты по делам об истребовании акций из чужого незаконного владения, а также спор с ИФНС в части применения иностранного статуса к акционеру. Выявлено, что на практике инвесторы зачастую прибегают к недобросовестным действиям в мошеннических целях либо в целях злоупотребления правом. Автором предлагается на законодательном уровне в сфере фондового рынка установить способы электронной-блокчейн регистрации юридических фактов и сделок с бездокументарными ценными бумагами.

Ключевые слова: виндикация, защита права, акции, корпоративное право.

PROBLEMS OF PROTECTION OF PERSONAL RIGHTS IN SECURITIES MARKET

Salikov D.A. *

Volgograd State University, Volgograd, Russia

* Corresponding author (daniilsalikov[at]mail.ru)

Abstract

The paper explores the problems of protecting the rights of investors at a security market. The author analyzes judicial acts in cases involving the recovery of shares from another’s illegal possession, as well as a dispute with the IFTS regarding the application of foreign status to a shareholder. It was revealed that in practice, investors often resort to dishonest actions of fraudulent nature or abusing the rights of other people. The author proposes to establish methods for electronic blockchain registration of legal facts and transactions with uncertified securities at the legislative level in the stock market.

Keywords: vindication, protection of rights, stocks, corporate law.

Введение

Рынок бездокументарных ценных бумаг (далее – РБЦБ) составляет один из образующих элементов рынка ценных бумаг, предметом которого являются, на настоящий момент, акции и облигации различных субъектов экономических связей. К основным функциям РЦБ, относятся: финансовое посредничество, централизация капитала, а также повышение степени концентрации капитала и производства [10, С. 41]. Указанные функции связывают между собой всех участников РЦБ, среди которых главными акторами являются эмитенты и инвесторы. Вместе с тем, в настоящее время, правовое регулирование данной сферы недостаточно совершенно, поскольку в правоприменительной деятельности можно встретить мошеннические действия, а также злоупотребления правом.

Реализация прав по бездокументарным ценным бумагам возможна при стабильном и защищенном владении. Защита прав лиц, владеющих акциями и облигациями, в России на протяжении десятилетия вышла на высокий уровень. Однако остаются востребованными механизмы защиты прав инвесторов. Центральной задачей является восстановление корпоративного контроля, поскольку акции существуют в электронной форме, они не могут быть идентифицированы иным способ, чем государственным регистрационным номером. Данное обстоятельство не позволял судам виндицировать акции. Первым решением указанной проблемы было Постановление Президиума Высшего арбитражного суда РФ от 03 июня 2008 г., в котором по сути сформирована концепцию восстановления корпоративного контроля путем присуждения истцу соответствующей доли участия и соразмерного уменьшения у остальных участников [6].

Основным способом защиты прав остается виндикационный иск. Иск о виндикации бездокументарных ценных бумаг представляет собою требование лица о предоставлении ему определенных имущественных прав [2, С. 132]. Так, в судебном споре по делу №А12-6026/2016 акционер обратился в суд с требованием к обществу об истребовании из чужого незаконного владения обыкновенных бездокументарных ценных бумаг. Ответчик с решением не согласился, указав, что передаточное распоряжение не является сделкой, а является распорядительным действием, совершенным во исполнение договора, поскольку передаточное распоряжение не может рассматриваться как односторонняя сделка [4].

Однако апелляция посчитала, что передаточное распоряжение акций с одного счета на другой во исполнении договора купли-продажи акций является сделкой на основании ст. 154 ГК РФ [7], более того его необходимо удостоверить нотариально в силу ст. 163 ГК РФ, а также положения ст. 29 Закона о РЦБ [8], согласно которому подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами, могут быть заверены нотариально. Как следует из материалов дела подпись истца в передаточном распоряжении заверена нотариуса, однако, согласно представленному ответу нотариуса, свидетельствование подлинности подписи в передаточном распоряжении акционера ОАО «Октябрьское» Уланова Д.Г. в реестре Лукиным А.В., врио нотариуса Гончаровой Н.В., не совершалось. 28.01.2016 г. гражданин Уланов Д.Г. в нотариальную контору нотариуса Гончаровой Н.В. не обращался. При этом истец ссылался на то, что договор купли-продажи не подписывал денег за акции не получал.

В связи с чем, осуществление действий к списанию с лицевого счета истца акций и зачисление их на лицевой счет ответчика совершено без законных на то оснований. При данных обстоятельствах суд первой инстанции правомерно применил норму ст. 149.3. ГК РФ и удовлетворил требование об истребовании акций из чужого незаконного владения.

Из вышесказанного следует, что в практике осуществления перехода прав собственности на акции существует ряд проблем: 1) возможность фальсификации документов, опосредующих зачисление акций с одного счета на другой; 2) неоднозначная квалификация действий по распоряжению с акциями, находящимися на счете; 3) отсутствие взаимодействия между реестром нотариально удостоверенных сделок по отчуждению акций и организациями, осуществляющими ведение реестра акционеров и их счета. Нам представляется, что в связи с активным применением цифровых технологий в финансовой сфере [1, С. 33], необходимо на законодательном уровне установить правило об обязательной регистрации совершения сделок по купли-продажи акций в системах распределенного реестра, верификация полномочий лица на сделку должно происходить в его личном кабинете путем активации электронной цифровой подписи или инструментов криптозащиты.

Не менее значимой проблемой является отсутствие международных правовых норм, позволяющих в равной степени защищать права внешних и внутренних инвесторов [9, С. 108]. Наличие в международном частном праве, так называемой «дедушкиной оговорки» [3, С. 89], на наш взгляд, позволяет избегать иностранному инвестору действия новых законодательных актов России в налоговой и иных сферах. Думается, что такие пробелы законодательства порождают возможность создания офшорных схем и придания российскому капиталу вид иностранного происхождения.

Так, в деле № А55-9374/2015 иностранный гражданин, являющийся акционером ЗАО «Алькор» просил суд применить «дедушкину оговорку» в пользу общества, поскольку как по мнению истца, налоговая инспекция неправомерно доначислила земельный налог, а также направила требования об уплате налога, сбора, пени и штрафа. Однако акционерное общество не обжаловало оспариваемое решение налоговой инспекции, а в исковом заявлении указывало на нарушение сроков принятия решения ИФНС о привлечение к налоговой ответственности, а также необоснованности данного решения ввиду того, что акционером общества является иностранный гражданин. Судебная коллегия, учитывая положения п. 63 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 30.07.2013 № 57 «О некоторых вопросах, возникающих при применении арбитражными судами части первой Налогового кодекса Российской Федерации», указало что, решение ИФНС может быть оспорено только при нарушении сроков [5].

Таким образом, мы видим, что недобросовестные инвесторы злоупотребляют своим правом на налоговые послабления в виду отсутствия специального международного правового регулирования путем обжалования законного решения налогового органа. В целях пресечения обозначенных злоупотреблений правом, считаем необходимым законодательно закрепить выработанные судебными органами правила о порядке и условиях обжалования решений налогового органа на основании нарушения сроков вынесения решение о нарушении законодательства о налогах и сборах. Кроме того, цифровизация рынка ценных бумаг позволит не только оптимизировать налоговые поступления, но и предоставит возможность прогнозировать развитие экономических процессов в целом.

Заключение

Необходимо отметить, что правовое положение физических и юридических лиц на рынке бездокументарных ценных бумаг сегодня отличается относительной стабильностью и действенными способами защиты гражданских прав инвесторов. Вместе с тем, анализ опыта судебного правоприменения показывает, что рынок нуждается в прозрачных технологиях, способных принимать и обрабатывать большой массив информации в целях установления и подтверждения юридически значимых обстоятельств. Очевидно, снижению рисков недобросовестного поведения и совершения незаконных действий, связанных с злоупотреблением правом будут способствовать цифровые технологии рынка ценных бумаг. На смену достаточно трудоемкому и ресурс затратному способу защите права – виндикации акций, рекомендуется на законодательном уровне в сфере фондового рынка установить способы электронной-блокчейн регистрации юридических фактов и сделок с бездокументарными ценными бумагами, что позволит избежать мошеннических действий со стороны недобросовестных акционеров, а также повысит правопорядок при исполнении публичных (налоговых) обязательств.

Список литературы / References

1. Гончаров А. И. Цифровые токены в инструментарии современной внешнеторговой деятельности хозяйствующих субъектов юрисдикций БРИКС / Гончаров А. И., Гончарова М. В. // Legal Concept = Правовая парадигма. – 2019. – Т. 18, № 3. – С. 31–42.
2. Гражданско-правовые способы защиты права собственности на недвижимость: науч.-практич. пособие по применению гражданского законодательства / под общ. ред. В.Н. Соловьева; науч. ред. С.В. Потапенко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. Юрайт, 2012. – 269 с.
3. Иншакова А. О. Международное частное право учебник и практикум для академического бакалавриата / А. О. Иншакова. — М.: Издательство Юрайт, 2018. — 398 с.
4. Постановление одиннадцатого арбитражного апелляционного суда от 12 апреля 2016 г. по делу № А55-9374/2015 [Электронный ресурс] – URL: https://sudact.ru/arbitral/ (дата обращения 20.11.2019).
5. Постановление одиннадцатого арбитражного апелляционного суда от 26 сентября 2016 г. по делу № А12-6026/2016 [Электронный ресурс] – URL: https://sudact.ru/arbitral (дата обращения 20.11.2019).
6. Постановление Президиума Высшего арбитражного суда РФ от 3 июня 2008 г. по делу № А14-14857/2004 2016 [Электронный ресурс] – URL: https://sudact.ru/arbitral (дата обращения 20.11.2019).
7. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1): федер.закон : [принят Гос.Думой 21 октября 1994 г.] (ред. от 18.07.2019) [Электронный ресурс] – http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=320453&fld=134&dst=227,0&rnd=0.09819502324056328#018360405042585826 (дата обращения 20.11.2019)
8. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг: федер.закон : [принят Гос.Думой 22 апреля 1996 г.] (ред. от 26.07.2019) [Электронный ресурс] –URL:http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=330189&fld=134&dst=100010,0&rnd=0.002926370136842271#015111608869791215
9. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / М.Н. Михайленко. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Изд. Юрайт, 2019. – 326 с.
10. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата / И.А. Гусева. – М.: Изд. Юрайт, 2019. – 347 с.

Список литературы на английском языке / References in English

Защита инвесторов на рынке ценных бумаг

Общее понятие об инвестициях и инвесторах

Широкое распространение в экономике получило такое явление, как инвестиции.

Инвестициями называется долгосрочное вложение средств в какое-либо дело с целью получения в будущем прибыли.

Лица, вкладывающие средства в инвестиционные проекты, называются инвесторами.

Вложения капитала могут производиться как в экономику своей страны (внутренние инвестиции), так и за рубеж (внешние инвестиции). Аналогично, в предприятия могут вкладываться как средства представителей своего государства (национальные инвестиции), так и представителей других стан (иностранные инвестиции). По направленности вложений инвестиции могут быть общими (в экономику или отрасль вообще) или же целевыми (вложения в строго определенное направление или конкретное дело). Вложения могут производиться как государственными органами (государственные инвестиции), так и частными лицами (как физическими, таки юридическими).

Главной задачей и значением инвестиций является привлечение временно свободных средств физических и юридических лиц с целью финансирования определенных направлений экономики, науки или социальной сферы, отдельных отраслей или предприятий и организаций. Инвестор преследует цель наиболее выгодного размещения своих средств. Он имеет право определять объемы, характер и объекты инвестирования. В целях контроля он имеет право проверять целевое использование вложенных средств.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Риск в сфере инвестирования

Вложение средств в любой инвестиционный проект всегда несет в себе опасность риска. Риск присущ любому виду предпринимательской деятельности. Ведь он связан с определенной степенью вероятности успешности исхода коммерческой операции. Любой предприниматель допускает как риск убытков, так и риск сверхприбылей.

В сфере инвестирования степень риска возрастает, так как инвестор лишен возможности непосредственного управления производством. Риск в инвестировании связан с возможными вероятностными и непредвиденными финансовыми потерями при неопределенности условий вложения средств.

Инвестиционным риском называется вероятность отклонения объемов фактического (получаемого) дохода от размеров прогнозируемого (ожидаемого) дохода от вложений.

Чем шире амплитуда колебания между указанными параметрами, тем выше степень риска для инвестора. При определении степени инвестиционного риска следует учитывать следующие особенности:

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

• вложения могут направляться в различные проекты и направления, отличающиеся по степени доходности;
• на результативности инвестирования влияют разнообразные внешние и внутренние факторы, отличающиеся как по степени влияния, так и по непредсказуемости;
• чем длиннее временной отрезок действия вложений, тем больше степень неопределенности и риска;
• чем выше информационная обеспеченность инвестиционного проекта, тем ниже степень риска при размещении средств.

Риски инвесторов на рынке ценных бумаг

Распространено явление инвестирования и на рынке ценных бумаг. Собственно говоря, инвестиции совершаются уже при покупке ценных бумаг. Ведь покупатель вкладывает свои средства в эти документы. А получатель средств имеет право распоряжаться ими, вкладывая в то или иное коммерческое предприятие.

Рынком ценных бумаг (или фондовым рынком) называется рынок, на котором происходит торговля (купля-продажа) ценными бумагами.

В условиях развитой рыночной экономики во многих странах существует методика определения рыночного риска по ценным бумагам. Он носит название недиверсифицированного риска. Данный показатель отражает степень реакции курса ценной бумаги на действие рыночных сил. Определяют его отношением доходности конкретной ценной бумаги (акции, облигации) к средней рыночной доходности всех ценных бумаг.

Положительное значение данного показателя свидетельствует об увеличении рыночной доходности конкретной ценной бумаги и росте доходности ценных бумаг. Если рыночная доходность уменьшается, то снижается и доходность данной ценной бумаги. В этом и состоит риск для инвестора.

Более разнообразными являются субъективные методы определения инвестиционного риска на фондовом рынке. Их суть сводится к обобщению результатов мнения специалистов-экспертов. Эксперты проводят следующие виды работ:

• устанавливают все возможные причины или источники риска для инвестора на фондовом рынке;
• определяется приоритетность этих рисков (ранжирование);
• собирается максимально полная информация о состоянии рынка ценных бумаг в настоящее время;
• предусматриваются пути снижения или возможного избежания рисков.

Способы и методы защиты инвесторов

В современной экономике нельзя быть полностью гарантированным от возможных потерь. Но существует большое разнообразие средств и методов, позволяющих защитить интересы инвесторов. В первую очередь это касается правовой защиты. Права инвесторов защищаются на законодательном уровне как международными, так и национальными законами. Помимо этого в системе регулирования фондового рынка существуют своя нормативная база, правила и этика поведения на фондовом рынке.

Кроме нормативно-правовой защиты предполагаются еще и экономические способы защиты инвесторов и инвестиций. Одним из самых простых способов является лимитирование. Оно применяется банками при предоставлении займов (под вексель), определении суммы вложений в другие ценные бумаги.

Лимитированием называется установление финансово кредитным учреждением предельно допустимой суммы средств. которая предоставляется для осуществления финансовых операций.

Еще одним распространенным экономическим способом защиты инвесторов является страхование вложений.

Страхованием называется защита имущественных интересов инвестора за счет денежных фондов, которые формируются из уплачиваемых им страховых взносов страховым фирмам и компаниям.

Это платная услуга. Инвестор вносит страховой взнос. В случае потери имущества или средств, убыток возмещает страховая компания. Но если потери имущества не происходит, средства остаются в страховой компании. Иногда, с целью экономии на страховых взносах, инвесторы подстраховываются сами, создавая резервные фонды. Это явление получило название самострахования.

Но самым верным способом защиты инвесторов на фондовом рынке считается квалифицированное управление как рынком, так и произведенными вложениями. Для этого очень важно иметь полную информацию о ситуации на рынке ценных бумаг. Важную роль играют и особенности внешней и внутренней государственной политики. Они оказывают большое влияние на курсы ценных бумаг.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Защита инвесторов на рынке ценных бумаг

Два последних обвала Российского Фондового рынка (03.04.2014г. и 09.04.2018г.) в основном вызваны введением санкций.

В этом посте мы раскроем механизм образования убытков инвесторов биржевого рынка, их причины, а также затронем вопросы защиты прав инвесторов в судебном процессе.

Наверное не случайно, что санкции в обоих случая вводят в выходные не торговые дни, когда биржи не работают. В свою очередь, в понедельник в первый торговый день инвесторы имеющие в своем портфеле открытые позиции по санкционным инструментам, начинают массово продавать их, увеличивая тем самым волатильность рынка. В этот момент биржевой стакан заполнен только «оферами» на продажу, с одной стороны, при этом с другой стороны покупателей почти нет. Биржа повышает гарантийное обеспечение по контрактам (ГО) в целях сдерживания волатильности. В такой ситуации брокеры начинают принудительно закрывать позиции и у инвесторов возникает маржин-колл. Следствием всего этого служит колоссальные материальные потери и как следствие этого судебные иски.

С учетом моего опыта по проведенным судебным делам, можно сделать вывод о причинах образования убытков у инвесторов.

1. При инвестирование с кредитными плечами можно потерять даже больше чем объем собственного портфеля (особенно по площадке FORTS).Сразу вспоминается дело, которое обсуждали активно несколько лет назад на ивест. рынке, когда инвестор имевший 5 миллионов руб. наторговал валютой на 42 млрд., а затем ушел в глубокий минус.

Интересно, что два года назад ЦБ предлагал ограничить возможные потери от операций с плечом для неквалифицированных инвесторов суммой собственных средств.

2. Не знание специфики контрактов на срочном рынке (ГО, размер контракта, экспирация, цена страйк итд).Не умение правильно рассчитывать риски, тем более что инструментах срочного рынка это не так просто, как с инструментами фондовой плащадки.

3. Очень много споров возникает при конфликте между клиентом и его управляющим, который потерпел убытки по счету клиенту.

4. Как показала практика, при переносе открытых позиций на выходные стоит заклыдывать тот самый политический риск. При этом в политики, в отличие от биржевой сфере нет выходных.

При этом стоит обозначить, что бывают ситуации, от которых никакие системы риск-менеджмента не спасут и это так называемый политический риск.

Если говорить о судебной тактике можно выделить следующее.

— На отношения между брокерами и фондами с одной стороны и инвесторами (клиентами) с другой не распространяется закон о защите прав потребителя с его процессуальными гарантиями. Многие юристы, подавая иски к брокерам и фондам, ошибочно ссылаются на закон о защите прав потребителя и подают иски в суд не по месту нахождения брокера, а по месту нахождения истца. В ситуации принятия иска с нарушением правил подсудности в дальнейшем во второй инстанции даст финансовой компании отменить принятое решение.

— Права и обязанности брокера (управляющей компании) детально закреплены в регламенте и различных декларациях. Юристы при судебной защите своих клиентов-инвесторов пренебрегают федеральными нормами тк брокерский договор по своей правовой природе являются смешанным договором комиссии и агентирования. Именно из этих федеральных норм, которые по юридической силе стоят выше любых правил регламента надо строить свою позицию.

— Также, центральное место в таких спорах будут служить предмет доказывания. Среди элементов доказывания будут соблюдения риск-параметров, регламента, корректная работа торговых систем, наличия поручения на открытие позиций и др. На ход дела будет влиять, является ли клиент квалифицированным инвестором.

В завершении статьи необходимо отметить, что каждый судебный кейс индивидуален и требует анализа. При этом, для того, чтобы объяснить суду, что такое опцион, экспирация и цена страк, значение ГО — требуется определенный опыт в сфере биржевой торговли и процессуального права.

Адвокаты нашей Коллегии помогут Вам.
Записаться на прием можно по телефону +7-495-225-9908.