Invest-currency.ru

Как обезопасить себя в кризис?
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стихийный рынок ценных бумаг это

Рынок ценных бумаг (47)

Главная > Курсовая работа >Банковское дело

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.

Через этот рынок проходит а) большинство первичных размещений; б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).

Вместе с тем, существуют переходные формы, так называемые «прибиржевые» рынки, которые размывают четкую границу между биржевыми и внебиржевыми рынками. Это «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Как правило, подобные рынки имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом регулярность торговли, котировки и единство правил. Возникновение этих рынков было обусловлено стремлением фондовых бирж расширить свой рынок, а также желанием создать упорядоченный, регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий.

С другой стороны, из чисто внебиржевого оборота возникают организованные системы торговли ценными бумагами, имеющие компьютерную основу и аналоги территориально распределенной электронной бирже. Примером могут быть внебиржевые системы Национальной ассоциации инвестиционных дилеров (США): НАСДАК

(NASDAQ) — Система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров, НМС (NMS) — Ценные бумаги национального рынка, а также Канадская система внебиржевой торговли (COATC), Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ) и другие.

Технологии торговли, применяемые на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

В зависимости от применяемых технологий торговли можно выделить следующие рынки: стихийный, дилерский и аукционный.

Стихийный рынок. Правила заключения сделок, требования к ценным бумагам и участникам не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

В российской практике существует много примеров подобных рынков. Это стихийный рынок, сложившийся вокруг Российской товарно-сырьевой биржи (торговля ваучерами) и уличный рынок ценных бумаг «Гермеса» в 1992-1993 гг., стихийный рынок вокруг Центральной республиканской универсальной биржи в 1994 г.

Аукционные рынки. Это рынки, которые характеризуются публичными гласными торгами с открытым соревнованием покупателей и продавцов в назначении ценовых и других условий сделок по ценным бумагам, при наличии механизма сопоставления заявок на покупку и продажу и установления удовлетворяющих друг другу заявок, которые могут служить основанием для заключения сделок. Аукционные рынки подразделяются на: простой аукционный рынок, голландский аукцион и двойные аукционные рынки.

* Простой аукционный рынок — рынок, на котором состязаются только покупатели, прямая конкуренция продавцов отсутствует.

Перед началом торгов, на основании заявок на покупку и продажу, составляется сводный котировочный лист. Аукцион происходит путем публичного последовательного оглашения списка предложений, по каждому из которых проводится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен. Простой аукцион лежит в основе деятельности большинства российских бирж и фондовых отделов товарных бирж, и часто используется для организации внебиржевых аукционов ценных бумаг, проводящихся российскими инвестиционными институтами. Данная технология подходит для развивающегося и неликвидного рынка ценных бумаг, каким является российский рынок.

* При голландском аукционе происходит предварительное накопление заявок покупателей, которые заочно рассматриваются эмитентом или посредником, работающим в его интересах. Устанавливается единая цена, которая равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск. Все заявки на покупку, представленные по ценам выше официальных, удовлетворяются по официальной цене. По данной схеме проводятся аукционы казначейских векселей в США. В России она использовалась для размещения ГКО, но в данном случае заявки удовлетворялись по ценам, по которым они были поданы.

* Двойные аукционные рынки — на таких рынках между собой конкурируют и продавцы и покупатели. Этот вид рынка в свою очередь включает:

непрерывные аукционные рынки.

а) Онкольные рынки. До начала торгов накапливаются заявки о покупке и продаже, которые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. Совпадающие заявки и предложения сравниваются, устанавливается определенный курс, по которому можно удовлетворить наибольшее количество заявок о покупке и предложений на продажу. Такие рынки широко используются на Западе в организации двойного режима работы фондовых бирж. Подобные рынки начали функционировать в России, например, в деятельности валютной биржи.

б) Непрерывные аукционные рынки. Именно по данной схеме организована работа крупнейших фондовых бирж на Западе. В период торгов на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предложений о продаже, которые регистрируются специально уполномоченными лицами, сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Вновь поступающие заявки сравниваются с зарегистрированными ранее и, если они совпадают, то удовлетворяются в порядке поступления, а при одновременном поступлении — выполняются наибольшие по сумме поручения. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000 лотов ежедневно). В России примером такого рынка может служить рынок ГКО.

*Дилерские рынки. На этих рынках продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Покупатели согласные с ценовыми предложениями и другими условиями инвестирования, заявляют о своих намерениях и приобретают ценные бумаги. Продавцы несут обязанность совершить сделки с любым лицом по ценам, которые они объявили. Прямой открытой конкуренции между продавцами или между покупателями не происходит. Дилерские рынки применяются при: а) первичном размещении ценных бумаг; б) в тендерных предложениях (публичном предложении крупного инвестора о покупке ценных бумаг).

Организовать дилерские рынки можно на основе следующих видов предложении ценных бумаг:

локализованного (назначение нескольких локальных мест продаж за наличные);

распределенного (создание распределительной сети из рыночных мест, по категориям инвесторов, ценных бумаг, формам оплаты);

продленного (создание постоянного предложения различных видов ценных бумаг в филиальной сети коммерческого или сберегательного банка).

Вывод к первой главе

Рынок ценных бумаг — составная часть финансового рынка, назначение которого — трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нём акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

Фондовый рынок — это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы),

г) регистрационная сеть.

Субъектами рынка ценных бумаг являются: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Существуют 3 модели фондового рынка: небанковская модель (США), банковская модель (Германия), смешанная модель (Япония).

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок ценных бумаг — рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы (формы: частное размещение; публичное предложение). Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг между посредниками — дилерами и брокерами. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов (организованный (биржевой) рынок неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.).

В зависимости от применяемых технологий торговли можно выделить следующие рынки: стихийный, дилерский (локализованный, распределенный, продленный) и аукционный (простой аукционный рынок, голландский аукцион и двойные аукционные рынки: онкольные рынки, непрерывные аукционные рынки).

2. Классификация ценных бумаг

Ценная бумага — это финансовый документ, удостоверяющий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам. 3

2.1 Виды ценных бумаг и их характеристика

В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям:

обращаемость на рынке;

доступность для гражданского оборота;

стандартность и серийность;

регулируемость и признание государством;

Обращаемость — это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Читать еще:  Фондовый рынок и я

Доступность для гражданского оборота — способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность — ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.)

Серийность — возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами.

Документальность. Ценная бумага — это всегда определенный документ, содержащий все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость и признание государством. Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных.

Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства без потерь для держателя.

Рискованность — вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения. Законодательство не допускает отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

Ценные бумаги имеют несколько основных форм.

В Российской Федерации ценные бумаги — это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. 4

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги можно разделить на бумаги с фиксированным и нефиксированным доходом, государственные, муниципальные, корпоративные и производные ценные бумаги (Рис.2).

Рис.2. Классификация ценных бумаг.

Есть и смешанные формы. Ценные бумаги с фиксированным доходом (их называют также долговыми обязательствами) представлены облигациями, депозитными сертификатами, чеками и векселями. Ценные бумаги с нефиксированным доходом — это прежде всего акции.

К смешанным формам можно отнести конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают известным сходством с облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент, но в отличие от обычных корпоративных облигаций их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.

LiveInternetLiveInternet

Рубрики

  • Теория систем и системный анализ (48)
  • Банковское дело (34)
  • ИТ в банке (26)
  • Учет и операционная деятельность в банке (25)
  • Рынок ценных бумаг (25)
  • Интеллектуальные информационные системы (24)

Поиск по дневнику

Подписка по e-mail

Статистика

10. Организованный и неорганизованный рынки ценных бумаг. Структура. Свойства.

Четверг, 26 Января 2012 г. 11:51 + в цитатник

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

Организованный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.

Неорганизованный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляется без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и его участников.

Неорганизованный рынок ценных бумаг отличается от организованного биржевого рынка отсутствием стандартных контрактов купли-продажи, в которых стандартизованы все параметры за исключением цены и которые заключаются в процессе биржевых торгов. Кроме того, внебиржевой рынок не является анонимным в отличие от биржевого. Сделки заключаются на нем между двумя контрагентами, которые известны друг другу и ответственны за исполнение условий сделки. Из этих особенностей неорганизованного рынка проистекают особенности обращения на нем ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг прибегают к услугам неорганизованного рынка в двух случаях:

1. При нестандартных сделках (очень большой пакет или пакет меньший чем минимальный лот, определяемый правилами биржевых торгов).

2. При сделках на ценные бумаги не включенные в листинг биржи.

Участниками неорганизованного рынка являются покупатели и продавцы ценных бумаг, и профессиональные участники рынка ценных бумаг, оказывающие им посреднические или иные услуги при заключении и исполнении сделки по купле-продаже ценных бумаг.

Так же к особенностям можно отнести:

1. большое кол-во участников рынка ценных бумаг;

2. дифференциированный курс у однородных ценных бумаг;

3. отсутствие конкретных временных рамок торговли ценными бумагами;

4. отсутствие единого центра управления торговлей.

В России в силу ряда обстоятельств внебиржевой рынок получил большее развитие, чем биржевой. Он имеет несколько уровней организации.

I Неорганизованный розничный рынок, рассчитанный на мелкого инвестора. Формой его реализации являются так называемые Фондовые магазины.

Фондовый магазин — пункт по продаже акций физическим лицам. Это в прямом смысле магазин, отличающийся от обычных магазинов тем, что в нем можно не только покупать, но и продавать, причем только один товар — ценные бумаги. На самом видном месте в фондовом магазине находится табло с информацией, какие ценные бумаги продаются и (или) покупаются и по каким ценам. Цена покупки всегда ниже цены продажи. И это естественно, ведь разница между ценами купли/продажи — это основной источник дохода фондового магазина.

II Неорганизованный телефонный рынок. Для участников этого рынка характерна сравнительно узкая специализация по видам ценных бумаг, что позволяет им тесно контактировать между собой при выполнении заявок своих клиентов.

Он представляет собой следующую систему: институциональные брокеры, официально работающие в РТС или на бирже, получая заказы от своего клиента, не выставляют котировку в соответствующую систему, а обращаются к «телефонному» маклеру с тем, чтобы он подыскал соответствующего контрагента на сделку. Брокеры прибегают к такому варианту в случае, когда приходят крупные заказы, а они хотят максимально скрыть настроения инвесторов и не показать ни в какой системе проходящие через данного брокера заказы.

Что такое рынок ценных бумаг: понятие и структура РЦБ

19 декабря 2019

Привлечение капитала — это одна из важнейших задач компаний, ведущих свою деятельность в рыночной экономике. А основное место получения финансирования — фондовый рынок. Поэтому в этой статье я хочу подробно рассказать о том, как устроена структура рынка ценных бумаг.

Что относится к первичным торгам? Где можно совершать сделки по покупке инвестиционных активов? Чем срочная секция отличается от спотовой? Какие инструменты могут обращаться на фондовых площадках? На все эти вопросы я постараюсь ответить понятным и простым языком.

Что такое рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это одна из составляющих общей структуры финансовых рынков, которая отвечает за перераспределение капитала по средствам обращения ценных бумаг.

Данное понятие объединяет в себе всю структуру экономических отношений, возникающих при выпуске и обращении ЦБ.

В свою очередь ценные бумаги являются закрепленными гражданскими имущественными правами. Сейчас все инструменты подобного типа выпускаются в бездокументарной форме, а информации об их держателях фиксируется в специальных депозитарных структурах.

Структура РЦБ

Структура рынка ценных бумаг достаточно разносторонняя, уместно разделять ее в зависимости от определения некоторых характеристик:

  • стадии обращения ценных бумаг;
  • уровня регулируемости;
  • торговой локации;
  • типа торговли;
  • сроков;
  • инструментария;
  • резидентства участников.

О каждом из этих признаков и их внутренней структуре я подробнее расскажу ниже.

Читать еще:  Анализ рынка ценных бумаг рб

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги

РЦБ — это непростая структура и в большей степени неоднородная, поэтому цикл обращения финансовых инструментов всегда разделяют на два этапа, создающих отдельные категории торгов.

Таким образом, рынок ценных бумаг подразделяют на следующие виды:

Первичный

На первичном этапе происходит выпуск и размещение ЦБ в процесс обращения на фондовых рынках для покупки их широким кругом инвесторов.

С точки зрения законодательства, на данном этапе определяются все экономические отношения, возникающие вследствие эмиссии и первичной покупки выпущенных ценных бумаг профессиональными участниками или частными инвесторами.

В результате первичной реализации акций, облигаций или иных фондовых активов для инвесторов, эмитент получает денежные средства, которые впоследствии использует в структуре своей операционной деятельности.

Вторичный

Вторичный рынок характеризует все правоотношения сторон относительно ценных бумаг, ранее выпущенных для обращения.

На данном этапе денежных поступлений для эмитента уже не происходит, а инвесторы пользуются ликвидностью инструментов, т.е. покупают и продают их в поисках лучшей для себя доходности во время вторичных торгов.

Вторичный рынок — это важная составляющая общей экономической структуры, так как без него успешность первичного размещения ставится под сомнение. Ведь не каждый инвестор готов покупать то, что впоследствии будет крайне сложно продать, по сути, замораживая свой капитал.

В зависимости от уровня регулируемости

Относительно условий регуляторной структуры рынки ценных бумаг подразделяются на следующие виды:

Организованные

На организованных площадках по торгам ценными бумагами особую роль играют единые требования и правила, которые устанавливают все юридические и экономические аспекты в отношении каждой категории участников.

Неорганизованные

На неорганизованных торгах ценными бумагами не установлено твердых, единых для всех правил, а в большинстве вопросов участники стараются установить индивидуальные договоренности.

В зависимости от места торговли

Относительно наличия торговой инфраструктуры РЦБ может принимать следующий вид:

Биржевой

Сюда относятся организованные фондовые площадки. Процессом биржевого котирования и контролем над совершением транзакций здесь занимаются специалисты в области биржевого дела.

Помимо этого, в структуре специализированных бирж всегда устанавливаются определенные требования к инвестиционным инструментам, которые могут быть допущены к торгам, а курсовая стоимость ценных бумаг формируется рыночным путем, т.е. через соотношение спроса и предложения участников в каждый момент времени торгов.

Внебиржевой

Торговля вне организованной биржевой площадки проходит посредством услуг банков, дилеров, брокеров или частных лиц, где сделки совершаются с контрагентом напрямую, т.е. минуя биржевую структуру.

Особенность таких финансовых отношений — цена на активы устанавливается случайным или хаотичным образом, зависит не от спроса и предложения, а от индивидуальных договоренностей контрагентов, являющихся участниками сделки.

Так, на неорганизованных торгах совершенно идентичные ценные бумаги в один и тот же момент времени могут продаваться абсолютно по разным ценам.

В зависимости от типа торговли

Относительно типа заключения транзакций рынки ценных бумаг подразделяются на следующие виды:

  • публичный или голосовой;
  • компьютеризированные.

Сейчас актуальность этого разделения уже не столь велика, так как превалирующее число сделок проводится через компьютерные системы. Но все же я считаю правильным обозначить оба этих способа.

Публичный или голосовой рынок

Это классический тип финансовых отношений, при котором участники совершают свои сделки в определенном месте посредством гласного торга.

Сюда также можно отнести отдельные сделки и заключение соглашений между контрагентами, которые по каким-то причинам не предаются огласке. Т.е торги с ограниченным количеством интересантов.

Компьютеризированный рынок

Компьютеризация предполагает использование дистанционной сети, которая объединяет заявки разных участников фондовых площадок или внебиржевых торгов.

При этом процесс совершения транзакций и фиксации участников полностью автоматизирован, а взаимодействие контрагентов по сделке происходит исключительно через выставление заявок в электронной системе.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ЦБ

Относительно тайминга исполнения сделок РЦБ может быть:

Кассовый

Кассовым (спотовым) называют РЦБ, на котором сделки по покупке/продаже финансовых активов и закрепленных за ними прав осуществляются в режиме реального времени.

Однако, с технической точки зрения, сделка по покупке акций или облигаций чаще официально исполняется в сроке от 1 до 2-х дней после даты проведения транзакции. Может существовать временной разрыв в связи с фиксацией изменения в реестре.

Срочный

Как правило, в структуре торгов срочной секции представлены производные финансовые деривативы. Это контракты, которые фиксируют права или обязанности по выполнению сделки с отложенным временным горизонтом.

В основном он составляет от одного до нескольких месяцев.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке

При торговле на финансовых площадках совершаются транзакции с большим количеством фондовых инструментов, которые в свою очередь обладают множеством различных характеристик.

Поэтому РЦБ целесообразно разделять на следующие виды:

  • денежный;
  • инвестиционный или рынок капиталов.

Денежный

Здесь представлены инструменты, структура которых предполагает срок обращения менее 1-го года.

К таким финансовым активам, например, можно отнести:

  • платежные сертификаты;
  • векселя;
  • краткосрочные бонды.

Рынок капиталов или инвестиционный рынок

В данную категорию подпадают финансовые инструменты со сроком биржевой жизни свыше 1-го года.

  • акции;
  • среднесрочные и долгосрочные бонды.

В зависимости от гражданства участников рынка

Разделение по гражданству (резидентству) участников является обоснованным и даже необходимым. Связано это в первую очередь с тем, что законодательно для разных категорий могут быть установлены отличные требования, права, налоговая база и т. д.

В отношении данного аспекта структура РЦБ может разделять их на:

Рынок резидентов

Здесь торгуются фондовые инструменты, выпущенные резидентами страны для обращения на внутренних рыночных площадках.

Рынок нерезидентов

Здесь торгуются фондовые инструменты, выпущенные иностранными резидентами для обращения на российских фондовых площадках.

Такие активы должны полностью соответствовать требованиям и законодательству страны, в которой обращаются.

Заключение

В данной статье попытался тезисно рассмотреть всю структуру обращения ценных бумаг.

Подводя итоги, хочу еще раз отметить, что фондовый рынок — важная составляющая любой рыночной экономики, которой является и наша страна.

Он служит для мобилизации экономических ресурсов, обеспечения ликвидности инвестиционных вложений, распределения и перераспределения капитала, а также выполняет необходимое регулирование в этой области.

Поэтому знание его структуры, требований и модели деятельности должно быть у каждого, кто хоть в какой-то степени связан с инвестициями и финансами.

На этом все. До встречи в комментариях и следующих статьях.

Понятие и виды рынков ценных бумаг

Рынка ценных бумаг

Общая характеристика

Понятие рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг — это совокупность отношений между его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг.

Раскроем суть понятий, используемых в определении рынка ценных бумаг.

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий права его владельца.

Владелец, или собственник ценных бумаг, т. е. лицо, приобретающее ценные бумаги на праве собственности, является инвестором[1].

Инвестор является одним из участников рынка ценных бумаг. Другим основным участником рынка является эмитент — это лицо, выпускающее ценные бумаги на рынок, которое несет обязательства по ним перед инвесторами.

Эмитент и инвесторы вступают в отношения уже на первой стадии кругооборота ценных бумаг — при их выпуске в обращение. На этой стадии происходит отчуждение ценных бумаг эмитентом первым инвесторам. В обратном направлении, от инвесторов к эмитенту, движутся денежные средства или иное имущество. На второй стадии кругооборота ценных бумаг — обращении — ценные бумаги переходят от одних инвесторов к другим. А на третьей стадии — погашении — инвесторы, как и на первой стадии, вновь вступают в отношения с эмитентом, выпустившим ценные бумаги, но только теперь ценные бумаги следуют от инвесторов к эмитентам, и последние, осуществляя гашение ценных бумаг, выплачивают инвесторам денежные средства. (Денежная форма выплаты средств при гашении ценных бумаг является традиционной, хотя эмитенты могут предусмотреть при выпуске ценных бумаг: гашение ценных бумаг будет сопровождаться не выплатой денежных средств, а выдачей какого-либо имущества или оказанием услуги[2].) Особенность стадии гашения ценных бумаг — в том, что ценные бумаги при этом перестают существовать, они уничтожаются. Но надо иметь в виду, что не всякий переход ценной бумаги от инвестора к эмитенту сопровождается гашением ценной бумаги: она может поступать в собственность эмитента на некоторое время, спустя которое ценная бумага вновь возвращается в сферу обращения. Такое происходит, например, при выкупе ценных бумаг. В соответствии с российским законодательством акционерное общество может выкупить эмитированные (выпущенные) им акции, если такое решение принято общим собранием акционеров или советом директоров общества, и при этом накладывается ограничение на срок, в течение которого акции могут находиться в распоряжении общества — не более чем один год. Есть случаи (они предусмотрены законодательством), когда акционерное общество не вправе, а обязано выкупить у акционеров принадлежащие им акции. Эмитент может выкупать и облигации, по собственному усмотрению или по требованию владельцев облигаций (в последнем случае, если эмитент предусмотрел такое право инвесторов).

Читать еще:  Способы получения доходов по ценным бумагам

Таким образом, выпуск, обращение и гашение ценных бумаг — это стадии кругооборота ценных бумаг, стадии их жизненного цикла. И на каждой стадии кругооборота происходит отчуждение, или иначе переход, ценных бумаг от одного участника рынка другому. Отчуждение ценных бумаг может происходить как рыночными способами (в результате купли-продажи, мены), так и нерыночными (вследствие наследования, дарения или конфискации).

Стадии жизненного цикла могут отличаться по видам ценных бумаг. Так, для акций обязательны первые две стадии кругооборота — выпуск и обращение, а третья стадия может вообще не наступить, поскольку акция, по общему порядку, — это негасимая ценная бумага, срок ее существования определяется сроком деятельности эмитента — акционерного общества, и, пока существует акционерное общество, она может быть погашена только в определенных случаях (при реорганизации акционерного общества, в связи с уменьшением размера уставного капитала общества и др.). В то же время в жизненном цикле любого вида долговых ценных бумаг всегда имеет место гашение, поскольку они выпускаются на конкретный срок, когда он заканчивается — ценные бумаги гасятся. Но при этом может отсутствовать стадия обращения, если эмитент, выпуская ценные бумаги, установил запрет на их обращение, и тем самым установил, что ценные бумаги являются нерыночными.

Виды рынков ценных бумаг.Рынки ценных бумаг можно классифицировать по различным признакам, и тогда каждый вид рынка ценных бумаг будет раскрывать определенную его сторону.

Различают рынки ценных бумаг:

по стадиям кругооборота ценных бумаг[3]:

• первичный — охватывает первую стадию кругооборота ценных бумаг — выпуск; на этом рынке ценные бумаги размещаются, впервые находят своих инвесторов; эмитенты и инвесторы являются обязательными участниками первичного рынка. Именно на первичном рынке эмитенты привлекают средства, необходимые им для реализации целей, которые они ставили, планируя выпуск ценных бумаг;

• вторичный — задействует вторую стадию кругооборота ценных бумаг — обращение; обычно единственными участниками на этом рынке являются инвесторы; между ними в разных направлениях осуществляется переход ценных бумаг и денежных средств (или иного имущества). Поскольку операции на вторичном рынке ценных бумаг происходят без участия эмитента и они не оказывают прямого влияния на положение дел эмитента, то эмитенту, по большому счету, безразлично, кому принадлежат выпущенные им ценные бумаги, главное для него — объем обязательств по ним и его возможности их исполнить. Особое значение вторичный рынок ценных бумаг имеет для инвесторов: именно на этом рынке формируются рыночные цены, ценные бумаги приобретают ликвидность, доходность, и, в зависимости от их уровня, инвесторы могут реализовать инвестиционную цель — получить прибыль.

Что касается третьей стадии кругооборота ценных бумаг — гашения, то, так сложилось, что не выделяется самостоятельный вид рынка ценных бумаг, характеризующий изъятие ценных бумаг из обращения и их уничтожение, и отношения, складывающиеся между участниками рынка, инвесторами и эмитентами, на этой стадии, обычно относят к вторичному рынку ценных бумаг.

• рынок государственных и муниципальных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, эмитентами которых являются исполнительные органы государственной власти и местные администрации;

• рынок корпоративных ценных бумаг — эмитентами ценных бумаг, относимых к этому рынку, являются юридические лица[4] (подробнее об эмитентах рассматривается в главе 1.5).

по масштабам[5]:

• национальный — это рынок ценных бумаг отдельно взятой страны (государства);

• мировой — это совокупность национальных рынков и международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг, например рынок еврооблигаций.

в зависимости от места торговли:

• биржевой — местом торговли ценными бумагами является биржа; особенностью биржевого рынка является высокая степень концентрации сделок в одном месте в единицу времени; на биржевом рынке осуществляется торговля наиболее качественными ценными бумагами, поскольку чтобы быть допущенными к биржевым торгам, и особенно с прохождением процедуры листинга, их эмитент должен выполнить ряд требований;

• внебиржевой — это рынок, на котором торговля ценными бумагами осуществляется вне биржи; данный рынок отличается хаотичностью (рассредоточения) совершаемых сделок по времени и пространству[6].

по степени регулируемости (наличию твердо установленных правил торговли)[7]:

• организованный — это рынок, функционирующий строго по установленным, единым для всех участников рынка правилам; биржевой рынок — это всегда организованный рынок, поскольку регламентируется время и порядок проведения торгов на бирже, порядок допуска ценных бумаг к биржевым торгам, порядок допуска участников рынка к торгам и др.;

• неорганизованный (этот рынок еще называют «уличным», «стихийным») — это рынок, правила функционирования которого или вообще не предписываются государством и тогда участники сделок договариваются самостоятельно по всем вопросам, или, если правила и установлены государством, то они намного либеральнее, чем для биржевого рынка; внебиржевой рынок по российскому законодательству может быть как организованным, так и неорганизованным.

по способу заключаемых сделок[8]:

• традиционный (по другому, присутственный или голосовой) — предполагает присутствие участников торгов в определенном месте, и торговля на таком рынке осуществляется с голоса;

• компьютеризированный — связь участников торгов осуществляется на рынке посредством компьютеров по электронным и телекоммуникационным сетям, их компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах компаний; сегодня рынок ценных бумаг практически во всех странах — компьютеризированный.

по виду заключаемых сделок с ценными бумагами (по этому признаку различают три группы рынков ценных бумаг):

— в зависимости от срока исполнения заключенных сделок:

• кассовый (или иначе рынок «спот», спотовый рынок, или рынок «кэш») — на этом рынке предполагается немедленное исполнение сделок (на биржевом рынке такой тип сделок называется «поставка против платежа»), то есть в день ее заключения (Т+0, где Т — день заключения сделки); допускается по кассовой сделке отсрочка платежа, но не более трех дней (Т+3);

• срочный — это рынок, исполнение сделок на котором совершается не ранее трех дней после их заключения, обычно спустя один или несколько месяцев; рынок производных финансовых инструментов считается срочным рынком[9];

— в зависимости от целей инвестирования средств в ценные бумаги:

• инвестиционный (рынок прямых инвестиций) — это рынок с вложениями средств на длительный период времени, с целью, как правило, получения доступа к управлению деятельностью эмитентом (при инвестировании в акции);

• спекулятивный — инвестор, вкладывая свои средства в ценные бумаги, преследует одну цель — получить по ним доход от роста (падения) курсовой стоимости за относительно короткий промежуток времени (или, как говорят спекулятивные инвесторы, «снять скальп с рынка»);

— в зависимости от того, за счет каких средств совершается сделка:

• наличный — это рынок, на котором сделки совершаются за счет собственных средств участника сделки;

• долговой — на этом рынке участники заключают сделки за счет средств, взятых взаймы; к сделкам на долговом рынке относятся: маржинальные сделки, совершаемые частично за счет средств, предоставленных взаймы клиенту брокером; сделки «репо».

по виду (группе отдельных видов) ценных бумаг:

• рынок инвестиционных паев;

• рынок ипотечных ценных бумаг (включает рынок облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия) и т. п.

|следующая лекция ==>
Объектно-субъектная структура рынка ценных бумаг|Рынок ценных бумаг как рынок особого товара

Дата добавления: 2014-01-03 ; Просмотров: 4669 ; Нарушение авторских прав?

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector