Равновесие на рынке заемных средств

Рынок заемных средств и валютный рынок: совместное равновесие (модель долгосрочного равновесия в открытой экономике).

Для описания долгосрочного макроравновесия в открытой экономике применяется метод анализа финансовых рынков: рынка заемных средств и валютного рынка.

Этот подход определения равновесия позволяет выявить соотношение процентных ставок и валютных курсов.

Равновесие на рынке заемных средств анализируется с помощью тождества (7.15):

где NFI – чистые зарубежные инвестиции.

Условия равновесия на рынке заемных средств:

1. Выпуск Y равен потенциальному.

2. Инвестиции и чистые зарубежные инвестиции отрицательно зависят от реальной ставки процента:

где r – реальная банковская ставка.

3. ;

Общее условие равновесия на рынке заемных средств принимает вид:

(7.16)

и обеспечивается изменением реальной ставки процента (рисунок 7.9)

Рисунок 7.9 – Равновесие на рынке заемных средств

На валютном рынке в состоянии равновесия предложение национальной валюты (S-I) равно спросу на нее, т.е. чистому экспорту, зависящему от реального валютного курса.

Рынок валют уравновешивается за счет изменения реального валютного курса. Из тождества NX=S-I и условия S=I+NFI следует, что в состоянии равновесия NX(E_r)=NFI(r) (рисунок 7.10)

Номинальный валютный курс меняется в зависимости от денежной политики (внутри и за рубежом), определяющей уровни цен (внутренние и внешние).

Рисунок 7.10 – Равновесие на валютном рынке

Совместное равновесие рынка заемных средств и валютного рынка (рисунок 7.11) показывает состояние общего долгосрочного равновесия в открытой экономике с позиции финансовых рынков.

На рынке заемных средств устанавливается равновесная ставка процента , определяющая величину чистых зарубежных инвестиций, от которых зависит объем предложения на валютном рынке NFI( ), т.е. количество национальной валюты , которую хотят обменять на иностранную.

Реальный валютный курс уравновешивает спрос и предложение на валютном рынке.

Рисунок 7.11 – Общее равновесие финансового рынка

Заметим, что график чистых зарубежных инвестиций круче наклонен к оси абсцисс, чем график I+NFI, поскольку на наклон второго влияет чувствительность и чистых зарубежных инвестиций и внутренних инвестиций к изменению ставки процента.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Только сон приблежает студента к концу лекции. А чужой храп его отдаляет. 9293 — | 7864 — или читать все.

Рынок заемных средств

Рассмотрим модель финансовых рынков. Эта модель позволяет объяснить роль финансовых рынков в регулировании движения средств, направляемых на сбережения и инвестиции, с учетом влияния государственной политики.

Для простоты представим, что в экономике существует только один финансовый рынок — рынок заемных средств. На него поступают все сбережения, на нем же все заемщики получают деньги на инвестирование. На этом рынке условно существует единая ставка процента по вкладам и по кредитам.

Разумеется, допущение о единственном финансовом рынке заведомо неверно, так как в реальной экономике функционируют различные финансовые институты. Но эта предельно упрощенная модель позволяет выявить основные особенности функционирования финансовых рынков.

Спрос и предложение на рынке заемных средств

Рынок заемных средств, как и любой другой рынок, регулируется спросом и предложением. Чтобы понять, как он функционирует, рассмотрим источники спроса и предложения.

Предложение заемных средств исходит от людей, имеющих избыточные финансовые ресурсы и готовых одолжить их нуждающимся в деньгах инвесторам на определенных условиях. Это осуществляется либо напрямую (как бывает при покупке облигации какой-либо компании), либо через посредника (как, например, при открытии вклада в банке, который, в свою очередь, выдает кредиты из накопленных денежных средств клиентов). В обоих случаях источником предложения ресурсов на рынке заемных средств служат сбережения.

Спрос на заемные средства создается домашними хозяйствами и фирмами, которые нуждаются в заимствованиях для осуществления инвестиций. Спрос определяется потребностями семей в ипотечных кредитах для покупки нового жилья; определяется заинтересованностью фирм в получении займов для покупки нового оборудования и строительства производственных зданий. В обоих случаях источником спроса на заемные средства являются инвестиции.

Процентная ставка — цена займа — отражает либо плату за пользование кредитом, либо доход кредитора. Поскольку высокая ставка процента приводит к удорожанию кредита, ее рост снижает величину спроса на заемные средства. Одновременно высокая ставка процента делает более привлекательными сбережения, что вызывает рост их предложения. Поэтому кривая спроса на заемные средства имеет отрицательный наклон — убывает, а кривая предложения имеет положительный — возрастает.

На рис. 9.1 представлена процентная ставка, уравновешивающая спрос и предложение заемных средств. В нашем примере она 5%, а объем заемных средств 500 млрд руб.

Рис. 9.1. Рынок заемных средств

Корректировка процентной ставки до равновесного уровня проходит обычным способом. Если процентная ставка ниже уровня равновесия, объем спроса на заемные средства начинает превышать величину предложения. Это поощряет кредиторов к увеличению процентной ставки. Более высокая процентная ставка стимулирует сбережения и поэтому увеличивает объем предложения займов, что ухудшает условия заимствований для осуществления инвестиций и поэтому снижает объем спроса на займы.

Реальная процентная ставка. Здесь речь идет о реальной процентной ставке. Экономисты различают реальную и номинальную процентную ставку.

Политика стимулирования сбережений

На норму сбережений может влиять налоговая политика. Государство взимает налоги с доходов, полученных по банковским вкладам, облигациям, с доходов в виде дивидендов по акциям.

Понять воздействие этой политики можно на простом примере. Предположим, когда вам исполнилось 2 года, ваши родители решили накопить деньги на ваше обучение и положили на депозитный счет в банке, приносящий 10% годовых, сумму 100 000 руб. В отсутствие налогообложения доходов по вкладам через 16 лет вклад вырастет до 456 497 руб.

Но если этот вид дохода облагается налогом по ставке 35%, через 16 лет сбережения ваших родителей составят только 333 673 руб. Такая налоговая политика снижает стимулы к сбережениям.

Стимулирующая сбережения налоговая политика состоит в снижении налогов, или отказе от налогообложения доходов от сбережений. Рассмотрим влияние политики стимулирования сбережений на рынок заемных средств, которое иллюстрируется рис. 9.2.

Изменение налогового законодательства, стимулирующее людей к увеличению уровня сбережений, вызовет сдвиг кривой предложения заемных средств вправо, из положения S₁ в положение S₂. В результате равновесная процентная ставка снижается, а равновесная сумма предоставляемых заемных средств увеличивается. В данном

Рис. 9.2. Стимулирование сбережения увеличивает предложение заемных средств

примере равновесная процентная ставка снижается с 5 до 4%, а равновесная сумма сберегаемых и инвестируемых заемных средств вырастает с 500 до 600 млрд руб.

Поскольку изменение в налогообложении доходов от сбережений непосредственно не влияет на заемщиков при любой данной процентной ставке, оно никак не отражается на величине спроса на заемные средства.

Таким образом, сдвиг кривой предложения вызывает смещение точки равновесия вдоль кривой спроса. Снижение стоимости заимствований стимулирует домашние хозяйства и фирмы к заимствованию средств, направляемых на инвестиции. Изменение налогового законодательства в сторону поощрения сбережений приводит к снижению процентной ставки и росту инвестиций.

Политика стимулирования инвестиций

Предположим, государство приняло закон о налоговых льготах, делающий инвестирование привлекательнее. Например, установлены налоговые льготы инвесторам. Они снижают налоговые платежи фирмам, строящим новые заводы. Рассмотрим с помощью рис. 9.3, как введение налоговых льгот повлияет на ситуацию на рынке заемных средств.

Налоговые льготы стимулируют фирмы к заимствованию средств и инвестированию их в создание нового капитала. Это увеличивает инвестиции при любой возможной процентной ставке. Поэтому из-

Рис. 9.3. Стимулирование инвестирования увеличивает спрос на заемные средства

меняется спрос на рынке заемных средств. Напротив, так как налоговые льготы не воздействуют на уровень сбережений домашних хозяйств при каждой возможной процентной ставке, он никак не повлияет на предложение заемных средств.

Так как фирмы получают дополнительные стимулы к увеличению инвестиций при каждой возможной процентной ставке, объем спроса на заемные средства при любой данной ставке процента возрастает. Таким образом, кривая спроса сдвигается вправо из положения D₁ в положение D_r

Как показано на рис. 9.3, увеличение спроса на заемные средства приведет к возрастанию процентной ставки с 5 до 6%. При этом заинтересованность домашних хозяйств в росте сбережений повысилась. Объем предложения заемных средств возрастет с 500 до 600 млрд руб. Это изменение поведения домашних хозяйств отражено перемещением вдоль по кривой предложения. Таким образом, изменение налогового законодательства, направленное на поощрение инвестиций, приводит к росту и процентной ставки, и уровня сбережений.

Дефицит и профицит государственного бюджета

Дефицит бюджета образуется, когда расходы государства превышают его доходы от сбора налогов. Правительство финансирует дефицит, осуществляя заимствования на рынке облигаций. Накопленный дефицит бюджета носит название государственного долга.

Профицит бюджета — превышение суммы налоговых доходов над величиной государственных расходов — может быть использован для погашения государственных обязательств. Если правительство тратит ровно столько, сколько получает доходов, имеет место сбалансированный бюджет.

Бюджетный дефицит. Представим, что правительство изначально имеет сбалансированный бюджет и затем из-за снижения налогов или увеличения государственных расходов сталкивается с бюджетным дефицитом.

Бюджетный дефицит приводит к снижению уровня национальных сбережений. Национальные сбережения — источник предложения заемных средств — состоят из общественных и частных сбережений. Рост дефицита бюджета вызывает изменение величины общественных сбережений, следовательно, предложения заемных средств. Величина предложения заемных средств падает, а равновесная процентная ставка растет, как показано на рис. 9.4.

Рис. 9.4. Влияние дефицита государственного бюджета на рынок заемных средств

Заемные средства, млрд руб.

В этом примере кривая предложения заемных средств сдвигается влево, из положения S₁ в положение S₂, равновесная процентная ставка увеличивается с 5 до 6%, а равновесная сумма заемных средств снижается с 600 до 500 млрд руб. Дефицит бюджета при каждой возможной процентной ставке не влияет на объемы заимствований домашних хозяйств и фирм на инвестиционные цели, поэтому спрос на заемные средства не изменяется.

Эффект вытеснения. Рост процентной ставки заставляет многих потенциальных заемщиков отказаться от планов строительства новых домов или предприятий. Снижение инвестиционной активности вследствие роста объемов заимствований государства называется эффектом вытеснения. Когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, оно вытесняет частных заемщиков, инвестиционная активность которых уменьшается. Поскольку инвестиции — один из важнейших факторов долгосрочного экономического роста, рост дефицита государственного бюджета означает неизбежное снижение темпов развития экономики.

Профицит государственного бюджета оказывает прямо противоположный эффект. Когда налоговые поступления государства превышают его расходы, оно направляет полученную разницу на уменьшение государственного долга. Следовательно, профицит бюджета увеличивает национальные сбережения. Таким образом, профицит бюджета способствует увеличению предложения заемных средств, снижению процентной ставки и стимулирует инвестиционную деятельность. В свою очередь, увеличение инвестиций приводит к дальнейшему накоплению капитала и более быстрому экономическому росту.

Спрос и предложение на рынке заемных средств. Равновесие на рынке заемных средств

Рынок заемных средств часто приводят как пример рынка, близкого к совершенно конкурентному. На рынке заемных средств много продавцов и много покупателей: каждое домашнее хозяйство и каждая фирма, как мы видели, может выступать и в той и в другой роли.

Прежде всего заметим, что товар на реальном рынке заемных средств не вполне однороден. Предоставление денег взаймы сопряжено с риском невозврата долга, и уровень риска в различных сделках неодинаков. Ясно, что чем больше риск, тем больше должна быть и плата за пользование кредитом, т. е. процентная ставка. Неоднородность рассматриваемого товара может быть связана и с другими обстоятельствами. Скажем, если вы даете деньги взаймы «до востребования», то заемщик в любой момент должен быть готов вернуть деньги по вашему требованию. Процентная ставка по такому обязательству должна быть ниже, чем в случае, когда срок займа заранее оговорен.

Далее. На реальном рынке заемных средств продавцы и покупатели чаще всего не встречаются друг с другом. Допустим, вы решили дать взаймы под проценты 100 тыс. р. Если бы на рынке не было посредников, вам пришлось бы искать партнера по сделке, который к тому же хочет взять в долг именно 100 тыс. р. Или искать нескольких партнеров, которые хотели бы суммарно получить взаймы именно такое количество денег. Понятно, что трансакционные затраты на таком рынке были бы чрезмерно велики у всех участников.

На реальном рынке заемных средств сделки совершаются через посредников, роль которых выполняют банки и другие финансовые институты. При непосредственном контакте партнеров процент, под который один из них берет деньги в долг, в точности совпал бы с процентом, под который другой их дает. При сделке, совершаемой через посредника, партнеры должны оплатить его услуги. К этому следует добавить, что посредник, предоставляющий кредит от своего имени, принимает на себя значительную часть риска невозврата долга, и это обстоятельство дополнительно повышает цену его услуг.

Спрос и предложение на рынке заемных средств.

Процентная ставка в открытой экономи­ке (так же как и в закрытой) опреде­ляется спросом и предложением заемных средств. Источником предло­жения заемных средств служат национальные сбере­жения. Спрос на заемные средства формируется за счет внутренних и чистых иностранных инвести­ций. Когда процент­ная ставка находится на равновесном уровне, средства, направляемые насе­лением на сбереже­ния, в точности соответствуют ссудам на приобретения национального капитала и иностран­ных активов.

Процентная ставка устанавливает равновесное состояние спроса и предложе­ния заемных средств. Если она окажется ниже равновесного уровня, объем пред­ложения заемных средств — ниже объема спроса, и возникший дефицит финансо­вых ресурсов вызовет ее увеличение. Напротив, если процентная ставка окажется выше равновесного уровня, объем предложения заемных средств превысит ве­личину спроса на них, в результате чего избыток финансовых ресурсов приве­дет к ее снижению. Когда же процентная ставка находится на уровне равновесно­го состояния, величина спроса на заемные средства в точности соответствует величине их предложения. Другими словами, при равновесной процентной став­ке средства, которые население направляет на сбережения, в точности соот­ветствуют потребностям во внутренних инвестициях и чистых иностранных инвестициях.

Равновесие на рынке услуг капитала:

Спрос уравновешивается с предложением при рентной оценке R_E любые сдвиги S_K и D_K под воздействием изменений в технологии, потребительских вкусов и предпочтений изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке услуг капитала.

40.Рынок земельных ресурсов и земельная рента. Равновесие на рынке услуг земли.

Земля — это ресурсы, которые даны самой природой (естественные ресурсы) и могут быть использованы для производства товаров и услуг.

Земля как фактор производства имеет следующие особенности:
1) в отличие от других факторов производства земля невоспроизводима по желанию, т.е. ее количество ограничено;
2) по своему происхождению она природный фактор, а не продукт человеческого труда;
3) земля не поддается перемещению, свободному переводу из одной отрасли в другую, с одного предприятия на другое, т.е. она недвижима;
4) земля, используемая в сельском хозяйстве, при рациональной эксплуатации не только не изнашивается, но и повышает свою производительность.

Из этого следует вывод: тот, кто владеет землей или использует ее, получает определенные преимущества. В связи с этим важно различать два понятия: “землевладение” и “землепользование”.

Землевладение означает право данного (физического или юридического) лица на определенный участок земли на исторически сложившихся основаниях. Чаще всего под землевладением подразумевают право собственности на землю. Его осуществляют собственники земли.

Землепользование – это пользование землей в установленном порядке. Пользователь не обязательно является собственником. Чаще всего в реальной жизни субъектов землевладения и землепользования олицетворяют разные лица. В связи с этим между ними возникают особые экономические отношения, порождающие особый доход и особую его экономическую форму – земельную ренту.

Проблему земельной ренты разрабатывали многие экономисты:

Рис. 7.3. Равновесие на рынке земли: изменение земельной ренты

Рента основана на редкости хороших земель и необходимости прибегать к использованию относительно худших земель. В отличие от других рынков цены на землю и продукты, производимые на ней, формируются исходя не из общественно нормальных издержек, а издержек производства на худших землях. Если бы это было не так, то никто бы не стал обрабатывать худшие участки, поскольку он не смог бы возместить понесенные затраты. Значит, те, кто эксплуатирует лучшие и средние участки земли, несут меньше издержек и в результате имеют после реализации продукции некий излишек, называемый дифференциальным (разностным) доходом. Этот доход при передаче его собственнику земли и принимает форму дифференциальной ренты. Таким образом, ограниченность лучших земель и их неперемещаемость объективно формируют особый тип монополии в обществе – монополию на землю как объект хозяйства. Существование этой монополии и является причиной дифференциального дохода, достающегося землепользователю и превращающегося в дифференциальную ренту при условии его передачи землевладельцу. Слово “рента” в переводе с французского “rente” означает “отданная”.

Итак, дифференциальная рента – это доход, получаемый в результате использования земельных ресурсов с неэластичным предложением и более высокой производительности в ситуации ранжирования этих ресурсов.
Но даже худшие участки земли приносят своему владельцу некоторый доход только в силу ограниченности этого природного ресурса. Он называется абсолютной (чистой) рентой.

Абсолютная рента – это та часть дохода землепользователя, которую он отдает в виде платы собственнику земли. Этот доход природный ресурс приносит только в силу своей ограниченности.

Рента является доходом не только от сельскохозяйственной земли, но и от любого другого ресурса, предложение которого неэластично (как бы не изменялась цена, предложение не меняется, так как оно ограничено, фиксировано в данный момент времени). Различают ренту в нефтедобывающей промышленности (предложение нефтеносных участков неэластично), ренту в результате любой естественной монополии и даже доходы, связанные с какими-нибудь уникальными дарованиями (голос выдающегося певца, умение гипнотизировать и т.п.).

Рассмотрим ценообразование на рынке земли с помощью категорий спроса и предложения. Как мы уже выяснили, предложение земли неэластично (Еs = 0), поэтому график кривой предложения земли S представляет собой вертикальную линию (рис. 7.3).
(Пример: если цены на зерно или картофель упадут, то и производный от них спрос на землю, на которой они выращивались, также резко сократится, и цена на землю соответственно снизится.)
Кривая спроса на землю D имеет отрицательный наклон. Точка пересечения кривых спроса и предложения Е – точка равновесия на рынке земли. Ей соответствует равновесная цена земли – равновесная рента (арендная плата) R1.

При спросе на землю DL1 рента соответствует R1, если спрос сокращается, кривая спроса сдвигается влево в положение DL2, и рента сокращается до уровня R2, при спросе DL3 рента равна нулю.

Равновесие на рынке земли

В связи с отмеченными особенностями земли как фактора производства ее предложение является более или менее стабильным.
Более того, в большинстве стран наблюдается тенденция к сокращению сельскохозяйственных площадей в связи с развитием городского хозяйства и инфраструктуры (строительства дорог, путепроводов, сооружений различного типа и т. д.).
Для большинства сельскохозяйственных ферм расширение наталкивается на определенные трудности не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периодах. Дело в том, что факторами, влияющими на предложение земли, являются плодородие и местоположение. Поэтому когда говорят об ограниченности земли, имеется в виду земля определенного качества, расположенная в определенном месте.
Фиксированный характер предложения земли означает, что кривая предложения абсолютно неэластична. Графически это выражается в том, что кривая предложения земли st (terra – земля) представляет собой линию, параллельную оси ординат (см. рис. 3).

Фиксированный характер предложения земли означает, что цены на нее определяются спросом на землю.

Спрос на землю неоднороден. Земля используется как в сельскохозяйственных, так и несельскохозяйственных целях. Отсюда совокупный спрос на землю складывается:

Кривая сельскохозяйственного спроса на землю dсх имеет отрицательный наклон (см. рис. 3). Это связано с тем, что по мере все большего вовлечения земли в хозяйственный оборот (при данном уровне развития техники и технологии) общество вынуждено переходить от лучших по плодородию земель к средним и даже худшим.

Кривая несельскохозяйственного спроса на землю dнсх также имеет отрицательный наклон, что связано главным образом с местоположением – приходится использовать земли не только в центре города (для жилищного строительства и офисов), но и на окраинах. В то же время кривая несельскохозяйственного спроса более эластична, поскольку даже незначительное снижение цены вызовет заметный рост объемов спроса на землю.

Сельскохозяйственный спрос на землю является производным от спроса на продовольствие. Он складывается из спроса на продукцию растениеводства и животноводства. Здесь учитывается уровень плодородия земли и возможности его повышения, а также местоположение сельскохозяйственного участка – степень удаленности от центров потребления продовольствия и сырья. Многие фермы производят не один вид сельскохозяйственной продукции, а несколько, поэтому спрос на землю в аграрной сфере носит комплексный характер.

Спрос на продовольствие неэластичен: люди не могут жить без пищи, поэтому объем спроса на основные продукты питания мало изменятся даже в результате значительного изменения цен. Это означает, что в результате увеличения предложения продовольствия вероятнее всего снижение цен на него и, наоборот, даже незначительное сокращение объемов предложения может вызвать рост цен на продовольствие.

Немаловажный фактор, оказывающий влияние на сельскохозяйственный спрос на землю, – постепенное сокращение расходов на продовольствие в бюджете потребителя. По мере повышения доходов люди все большую их часть расходуют на непродовольственные блага. Поэтому доля сельского хозяйства в национальном доходе сокращается. Следовательно, если население, занятое в аграрной сфере, не будет уменьшаться теми же темпами, что и сокращение расходов на сельскохозяйственную продукцию, то доходы этой части населения будут неуклонно понижаться. Это в конечном счете не может не отразиться и на сельскохозяйственном спросе на землю, и на ее предложении.

В отличие от сельскохозяйственного спроса на землю несельскохозяйственный спрос имеет устойчивую тенденцию к росту. Он также объединяет разнообразные виды спроса: на строительство жилья, объектов инфраструктуры, промышленный спрос и даже инфляционный спрос. При высоких темпах инфляции борьба с обесцениванием денег увеличивает спрос на недвижимость. И земля выступает одной из гарантий сохранения богатства.

Несельскохозяйственный спрос, как правило, безразличен к уровню плодородия земли. Главное для него – местоположение земельных участков. Оно имеет особое значение в крупных городах. В различных районах города цена земли неодинакова и обычно достигает максимума в центре города. Отсюда – стремление к строительству небоскребов.

Равновесие на рынке земли устанавливается в результате взаимодействия спроса на нее и предложения. На графике – это характеризуется пересечением кривой спроса и кривой предложения:

рис. 3

Спрос и предложение на рынке заемных средств. Равновесие на рынке заемных средств.

Спрос на рынке заемных средств определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов.

Теперь по оси абсцисс мы откладываем величину заемных средств, а на оси ординат – доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса D (спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Если инвестирование $100 приносит доход $10, то норма дохода от инвестиций составит: $10/$100×100% = 10%.

Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон.

Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений домашних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг капитала, причиной являются растущие предельные издержки упущенных возможностей.

При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно еще раз подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая S свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Здесь мы сталкиваемся с межвременным выбором –выбором экономического субъекта во времени. Речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства.

Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств, представляет другим субъектам, возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение – это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только рыночной. Это хорошо видно из поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе».

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Процент – есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Временное предпочтение можно выразить и в относительных величинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения.

Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала) т.е.180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т.е.120 куропаток: 180:120 х 100% = 150%.

Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текущего потребления в денежных единицах, представим норму временного предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказывается от $1, потребления сегодня, ради получения$1,1. завтра, то норма временного предпочтения составит: $1,1 – $1 / $1 × 100% = 10%. Другими словами мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным.

Индивид имеет положительную норму временного предпочтения, если ему в будущем требуется более $1 для компенсации отказа от возможности потратить $1. в текущем периоде (положительная норма временного предпочтения, равная 10%).

Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когда он отказывается от траты $1. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее $1. Например, $0,9 – $1 / $1 × 100% = — 10% (Пример, когда фермер, располагающий запасами овощей и фруктов, подверженных риску, порчи, имеет, скорее всего, отрицательную норму временного предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие).

И, наконец, индивид имеет нулевую норму временного предпочтения, когда он отказывается от возможности потратить $1 в текущем периоде, ради получения $1 в будущем. Например, $1 – $1 / $1 = $0 / $1 × 100% = 0%. Таким людям безразлично потреблять – потреблять ли в настоящем или будущем периоде.

Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного выбора можно провести с помощью графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем.)

Использование предельных величин позволяет нам говорить о предельной норме временного предпочтения, MRTP. MRTP –это отношение дополнительного потребления в будущем (доп. дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозначить буквой С, а будущее С, то MRTP можно представить как дельта С/∆С.

На кривой безразличия U каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущем потреблением (С) и будущим потреблением (С).

Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с высоким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам будущим.

Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временного предпочтения, умноженной – 1, т.е. – дельта С/∆С. Действительно наклон безразличия отрицателен. На рис. 12.6 можно видеть, что при отказе от текущего потребления и сбережении ( расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит большую величину в будущем периоде, т.е. произойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки В до С0. Отношение отрезка СВ/АВ показывает предельную норму временного предпочтения, равную 1,2 /1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ЕD и DС на более крутом участке кривой безразличия: 21.

Теперь можно на одном графике совместить кривые спроса и предложения на рынке заемных средств.

Представленный на рис. график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых D_k и S_k устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), D_k=S_k. В точке Е происходит совпадение дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения.

Билет 22.

Последнее изменение этой страницы: 2016-08-12; Нарушение авторского права страницы