Равновесие на рынке денег характеризует

Равновесие на денежном рынке

Равновесие на денежном рынке – это ситуация, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, которое население и предприниматели хотят иметь в ликвидной форме, равны (рис.20).

Состояние равновесия рассматривается при следующих условиях:

1) предложение денег контролируется ЦБ и оно фиксировано на уровне М;

2) спрос на деньги (кривая M D ) определен для заданного уровня НД;

3) уровень цен в экономике — стабильный.

Рис.20 Равновесие на денежном рынке

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

При ставке процента r₁ ниже равновесной r_E, спрос на деньги больше, чем их предложение (М₁>М). Низкая процентная ставка соответствует высокому курсу облигаций. В такой ситуации экономические субъекты будут продавать облигации, что вызовет снижение спроса на деньги, рыночной цены облигаций и, следовательно, приведет к повышению процентной ставки и восстановлению равновесия на денежном рынке. При высокой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

При изменении уровня дохода (например, увеличении) спрос на деньги повышается, и тогда происходит сдвиг кривой спроса на деньги вправо. В таком случае ставка процента повышается (рис.21).

Рис.21 Сдвиг кривой спроса на деньги

Сокращение предложения денег Центральным Банком выразится в сдвиге кривой предложения денег влево и росте процентной ставки (рис.22).

Рис.22 Сдвиг предложения денег

Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и стабильных поведенческих связях (устоявшаяся реакция экономических агентов на изменение тех или иных переменных, например процентной ставки).

7. Взаимосвязь товарного и денежного рынков – модель Хикса

7.1 Равновесие на товарном рынке: модель IS

Теория Дж. Кейнса допускает множественность равновесных состояний на товарном рынке. Для определения этого множества используется графическая модель инвестиции – сбережения (модель IS). Данная модель устанавливает связь между четырьмя переменными: S, I, r, Y.

Построение кривой IS (рис.23).

1. Во II четверти изображается функция инвестиций: I=I(r).

2. В III четверти проводится вспомогательная линия, означающая равенство инвестиций сбережениям (I=S).

3. В IV четверти строится кривая сбережений: S=S(Y).

4. В I четверти получаем кривую IS, как результат взаимодействия между ставкой процента и доходом.

Движение вдоль кривой IS показывает, на сколько следует изменить ставку процента при изменении НД для сохранения равновесия на рынке благ. Отрицательный наклон данной кривой объясняется тем, что при снижении процентной ставки возрастают инвестиции, производство и доход и, наоборот, при росте процентной ставки эти переменные сокращаются.

Сдвиг кривой IS может происходить под воздействием различных факторов, не связанных с изменением процентной ставки. К таким факторам относятся: уровень потребительских расходов, уровень государственных закупок, налоги, рост инвестиционного спроса и др.

Кривая IS отражает изменения в фискальной политике государства.

Рис.23 Построение кривой IS

7.2 Равновесие на денежном рынке: модель LM

Модель LM отражает зависимость между ставкой процента и уровнем НД, возникающую на рынке денежных средств.

Построение кривой LM (рис.24).

Рост национального дохода от Y до Y₁ увеличивает спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от r до r₁. Таким образом, кривая LM показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег (M) с ростом совокупных доходов должна возрастать ставка процента, это позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Рис.24 Построение кривой LM

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную и вертикальную части. Горизонтальный участок кривой LM отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже определенного минимального значения r_min, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами максимального уровня процентной ставки r_max никто не будет держать свои сбережения в ликвидной форме, а обратит их в ценные бумаги.

Сдвиг кривой LM будет иметь место при изменении предложения денег или изменении уровня цен.

Кривая LM отражает изменения в монетарной политике государства.

7.3 Равновесие на товарном и денежном рынках: модель IS-LM

Модель IS-LM позволяет найти сочетания ставки процента и уровня дохода (выпуска), при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках.

Пересечение кривых IS и LM в точке Е (рис.25) означает, что денежное предложение достаточно для такой ставки процента, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения.

Величина совокупного спроса, соответствующая совместному равновесию на рынках благ и денег, называется «эффективным спросом».

Модель IS-LM используется для иллюстрации воздействия на макроэкономику фискальной и монетарной политики.

Макроэкономика

Тема 5. Равновесие на денежном рынке

Деньги – общепризнанное и законное средство, которое может быть использовано для сделок, обладающее абсолютной ликвидностью. Совокупная денежная масса – полный объем выпущенных в обращении денег, включая наличные деньги, чеки, денежные средства предприятий и населения, хранящиеся на счетах в банках, безусловные денежные обязательства. На рис.1.1. представлены основные элементы современной денежной системы.

В экономике страны население предъявляет спрос на деньги, поскольку они выполняют важные функции. Следует выделить четыре основные функции денег:

1. Средства обращения, когда деньги используются для покупки и продажи товаров и услуг.

2. Мера стоимости (ценности), когда деньги используются в качестве единицы или масштаба измерения относительных цен разнородных товаров и услуг.

3. Средство сбережения (накопления богатств). Как наиболее ликвидное имущество деньги являются очень удобной формой хранения богатств.

4. Средство платежа. Данная функция денег прежде всего обслуживает кредитные отношения и выступает как средство обмена, а также как мера ценности.

Совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств называют денежной массой. Компоненты денежной массы различают по степени ликвидности. Можно выделить несколько денежных агрегатов – показателей денежной массы.

Денежный агрегат М0 – наиболее ликвидный агрегат включает наличные деньги в обращении.

Денежный агрегат М1 – аналогичный по ликвидности агрегат, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах.

Денежный агрегат М2 – менее ликвиднен он включает в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных сберегательных сетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах.

Денежный агрегат М3 – образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Из перечисленных показателей структуры денежной массы главным является агрегат М1, поскольку его составные непосредственно используются в качестве средства обращения.

Денежный рынок является составной частью рынка капиталов. Ос­новными его элементами являются спрос, предложение, ставка процента как альтернативная стоимость денег.

Предложение денег есть не что иное, как величина денежной массы, находящейся в обращении. Она является объектом государственного регулирования через денежно-кредитные инструменты центрального банка.

Под спросом на деньги понимают количество денежных активов, ко­торые желают иметь экономические агенты для совершения различных операций.

Современная экономическая теория выделяет несколько концепций, объясняющих величину спроса на деньги.

Классическая количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена, получившего название уравнения Фишера:

где M – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег, Р – абсолютный уровень цен, Y – реальный объем производства, Р х Y – номинальный ВНП.

Величину М можно рассматривать, с одной стороны, как предложе­ние денег, с другой – спрос на деньги, так как все деньги, находящиеся в обращении, могут быть использованы субъектами экономики на соверше­ние ими различных операций. Поэтому, заменив показатель количества денег в обращении (М) на величину спроса на деньги (М D ), получим уравнение спроса на деньги

Согласно классической количественной теории, изменение предложения денег вызывает пропорциональное изменение номинального объема ВНП и не сказывается на его реальной величине. Это явление получило название нейтральности денег.

Кейнсианская теория спроса на деньги (теория предпочтения лик­видности) существенно отличается от классической. В своей работе «Об­щая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:

— трансакционный мотив, определяющий величину спроса на деньги, необходимые для совершения текущих сделок. Чем больше доход, тем больше совершается сделок, тем больше спрос на деньги;

— спекулятивный мотив, который определяет стремление человека выгоднее разместить часть своих денежных средств, но не с целью их сбережения, а с целью дополнительного обогащения, поэтому зависит от ставки процента;

— мотив предосторожности: субъекты рынка предпочитают иметь часть ликвидных средств в виде наличности, чтобы иметь возможность совершить непредвиденные покупки или возможность дополнительно за­работать. Данный мотив близок к спекулятивному спросу на деньги.

Таким образом, Кейнс ввел в экономическую теорию проблему «вы­бора портфеля», которая призвана дать ответ на вопрос, какой должна быть оптимальная структура активов данного субъекта.

3. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынке (модель « IS — LM »)

Известные ученые Джон Хикс (Великобритания) и Элвин Хансен (США) разработали на базе кейнсианской теории стандартную равновес­ную модель рынка. Общее равновесие на реальном и денежном рынке исследуется с помощью аппарата кривых « IS — LM ».

Кривая IS характеризует равновесие в товарном (реальном) секторе хозяйства и соеди­няет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента r уровня реального дохода Y , при которых рынок товаров находится в равновесии.

Кривая LM характеризует равновесие в денежном секторе экономики и является геометрическим местом множества точек, представляющих различные комбинации ставки процента r и уровня реального дохода Y , при которых денежный рынок находится в равновесии (при заданном количестве денет M s и неизменных ценах). Алгебраически кривая LM была выведена из уравнений, характеризующих кейнсианскую модель де­нежною рынка. Уравнение кривой LM записывается как М/Р = L ( r , Y ), т.е. реальное предложение денег М/Р равно спросу на деньги L , зависящему от уровня процентной ставки и дохода.

Графическое выведение кривой LM показано на рис. 1. Анализ начнем со II квадранта. В нем показана положительная зависимость между трансакционным спросом на деньги и спросом на деньги из предосторож­ности, с одной стороны, и реальным национальным доходом ( Y ), с другой стороны. Квадрант III показывает, как распределяется общий спрос на деньги:: какая его часть хранится для совершения сделок и из-за мотива предосторожности, а какая — остается на спекулятивные цели. Квадрант IV показывает график спекулятивного спроса на деньги как убывающую функцию ставки процента. Наконец, в квадранте I изображена кривая LM , которая показывает различные сочетания ставки про­цента r и реального дохода Y , при которых денежный рынок находится в равновесии. Другими словами, в каждой точке кривой LM общий спрос на деньги ( L ) равняется заданному фиксированному предложению денег ( M s ) .

Кривая LM , также как и кривая IS , не является графиком функции ре­ального дохода от ставки процента, а показывает только такое изменение реального дохода при изменении ставки процента, которое позволяет под­держивать равновесие на денежном рынке. Кривая LM имеет положитель­ный наклон к горизонтальной оси, что характеризует прямую зависимость между экономическими переменными.

Рассмотрим с помощью модели « IS — LM », как различные варианты мак­роэкономической политики влияют на изменение равновесного состояния в экономике.

Допустим, что правительство проводит стимулирующую налогово-бюд­жетную политику: увеличивает государственные расходы и снижает нало­ги. Это приводит к смещению кривой IS вправо, тогда как кривая LM оста­ется неизменной. Такая ситуация показана на рис. 1. 3.

Для сохранения рав­новесия в реальном и денежном секторах требуется более высокая процентная станка и больший уровень реального дохода. Как известно, при росте государственных расходов D G , реальный доход в экономике должен увеличиться на величину D G х 1/1 — МРС, т. е. проявляется мультиплика­ционный эффект. Поэтому первоначально, при той же самой процентной ставке, новое равновесие установится в точке Е 2 . Однако, в этой точке на­блюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Этот рост процентной ставки продолжается до уровня, соответствующего точке Е 1 , когда исчезнет избыточный спрос на деньги. Одна­ко точке Е 1 соответствует более низкий (по сравнению с точной Е 2 ) уровень реального дохода. Мультипликатор совокупных расходов не может про­явиться в данном случае в полную силу из-за эффекта выяснения, который заключается в том, что рост процентной ставки при­водит к сокращению частных инвестиций и частного потребления. Как по­казывает рис. 1.3., несмотря на эффект вытеснения, совокупный спрос растет от уровня Y 0 до уровня Y 1 .

Модель « IS — LM » характеризует краткосрочный период, когда цены в экономике фиксированы. Это соответствует горизонтальному (кейнсианскому) отрезку кривой А S . Если кривая А D пересекает кривую А S на этом горизонтальном отрезке, то рост совокупного спроса целиком трансформиру­йся в рост равновесного объема производства.

Допустим теперь, что правительство проводит стимулирующую кредитно-денежную политику: увеличивает денежное предложение или понижает учетную ставку процента. Как это повлияет на изменение равновесия ре­ального и денежного рынков?

Поскольку величина денежной массы М входит в уравнение кривой LM , то модель « IS — LM » отразит рост М путем смещения вправо кривой LM , при том, что кривая IS останется неизменной. На рис. 1.4 показано, что первоначальное равновесие в экономике устанавливается в точке А при уровне ре­ального дохода Y 0 . Рост предложения денет при неизменности цен вызы­вает увеличение реальных запасов денежных средств М/Р и, как утвержда­ется в теории предпочтения ликвидности, приводит к понижению процен­тной ставки с r 0 до уровня r 1 . Кривая LM смещается вправо в положение LM 1 , и это ведет к росту реального дохода с Y 0 до Y 1 .

Рассмотрим три частных и исключительных случая изменения равнове­сия в модели « IS — LM ». Эти случаи иллюстрируют разные концепции обще­го макроэкономического равновесия.

В первом случае кривая LM проходит вертикально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной нечувствительностью к изменению процентной ставки. Спрос на деньги, в таком случае, определяется только трансакционным мотивом. Считается, что данный случай отражает радикальный взгляд монетаристов по поводу того, что уровень реального дохода зави­сит исключительно от реального предложения денег.

На рис. 1.5 видно, что в данном случае стимулирующая кредитно-денежная политика будет очень эффективна: при росте предложения денет кривая сместится вправо, а равновесный уровень реальною дохода возрастете с Y 0 до Y 1 . Если же проводится стимулирующая налогово-бюджетная политика, то она не приведет к росту реального дохода из-за проявления эффекта вытес­нения в полной мере (а не частично, как было рассмотрено ранее).

Во втором случае кривая LM проходит горизонтально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной эластичностью относительно процен­тной ставки. В таком случае, увеличение предложения денег не приводит к росту реального дохода. Считается, что подобная ситуация существовала в США в годы Великой Депрессии (1930-е гг.) и именно такое объяснение неэффективности кредитно-денежной политики было предложено Дж.М. Кейнсом. При очень низком значении процентной ставки весь при­рост предложения денег поглощается спекулятивным спросом на деньги. Процентная ставка остается неизменной и это приводит к тому, что попыт­ки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными: инвестиции и доход не изменяются. Этот случай назван экономистами «ликвидной ловушкой». Только фис­кальная политика может вывести экономику из кризиса: эффект вытесне­ния в этом случае совсем отсутствует, как показано на рис. 1.6.

В третьем случае кривая IS проходит вертикально, т.е. мы наблюдаем «инвестиционную ловушку». Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т.е. их эластичность по отношению к процентной ставке равна нулю. При этом допустим, что кривая LM имеет обычный вид восходящей кривой. На рис. 1.7 показано, что в таком случае налогово-бюджетная поли­тика будет исключительно эффективна. Эффект вытеснения отсутству­ет, гак же, как в предыдущем случае, а мультипликатор совокупных расходов действует в полную силу. При увеличении государственных расходов и снижении налогов кривая IS 0 смещается вправо в положение IS 1 , а реаль­ный доход увеличивается с Y 0 до Y 1 . В таком случае, кредитно-денежная политика будет, наоборот, неэффективна и ее проведение не повлияет на совокупный спрос.

Подводя итоги, следует отмстить, что модель « IS — LM », может успешно использоваться при анализе макроэкономической полити­ки. Правительство способно путем изменения таких экономических переменных, как государственные расходы ( G ), налоговые поступления ( T ) и денежная масса (М) добиваться стабилизации развития национальной эко­номики. Это означает, что правительство может смягчать циклические ко­лебания, вызванные резкими изменениями совокупного спроса или сово­купного предложения.

Равновесие на денежном рынке

Спрос на деньги и предложение денег определяют в основном объем и конъюнктуру денежного рынка.

Механизм любого рынка, как вам уже известно, это поиск равновесия. Равновесие на денежном рынке устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложения денег и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег.

Равновесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в «портфеле» своих активов, количеству денег, предлагаемому банковской системой в условиях проведения данной денежно-кредитной политики.

Равновесие на денежном рынке бывает краткосрочным и долгосрочным.

Краткосрочное равновесие имеет место при условиях, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М, а уровень цен также стабилен. Тогда реальное предложение M s денег будет фиксировано на уровне M/P и графически представлено вертикальной линией (рис. 9.3). Спрос на деньги M d рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны этому кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона). В точке пересечения кривых спроса и предложения денег (точке Е) спрос на деньги равен их предложению.

Рис. 9.3. Равновесие денежного рынка

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Например, если процентная ставка i₁ будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Тогда домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т.п. Высокая процентная ставка, как уже рассматривалось ранее, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на получение в будущем дохода от повышения их курса. Банки при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок на денежном рынке восстановится равновесие. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением уровня дохода и предложения денег. Влияние этих переменных на механизм денежного рынка представлен на рис. 9.4.

Например, увеличение дохода (рис. 9.4, а) повышает спрос на деньги (кривая спроса сдвигается вправо) и процентную ставку от i₁ до i₂. Сокращение предложеия денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 9.4, б), и наоборот.

9.4. Механизм денежного рынка

Как видно из рис.9.4, а, рост совокупного дохода увеличивает спрос на деньги, в результате чего денежный рынок перемещается в новое состояние с более высокой процентной ставкой. Рост дохода приводит к росту процентной ставки. Если отразить эти два фактора на графике, получим кривую ликвидности денег LM, известную в экономической науке как модель Элвина Хансена (рис. 9.5).

9.5. Модель Хансена

(кривая ликвидности денег LM)

Модель Хансена показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег с ростом доходов должна возрастать процентная ставка.

Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Рис. 9.4, б демонстрирует, как предложение денег, за которым стоит ЦБ, может изменить процентную ставку. При сокращении предложения денег (кривая предложения M s ₁ смещается влево в положение M s ₂) ЦБ способен повысить процентную ставку и таким образом замедлить инвестиционный процесс, в результате чего сократится занятость и объем национального производства. При увеличении предложения денег в экономике произойдут обратные процессы и получатся противоположные эффекты.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, а через нее на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название кейнсианской денежной политики.

Кейнсианская денежная политика – один из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику. Она часто использовалась после второй мировой войны в странах Запада. Однако практика показала, что такая политика приводит к попаданию в «ликвидную ловушку».

Ликвидная ловушка – это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок.

Рост предложения денег до M s _n не вызывает дальнейшее снижение процентных ставок (ниже i). Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают от него импульса, что влечет разрыв между реальным сектором экономики и денежным рынком. Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается вследствие нарастания инфляции и ажиотажного спроса, заставляющего людей избавляться от денег из-за падения их покупательной способности.

На рис. 9.6 показан механизм ликвидной ловушки.

Рис. 9.6. Ликвидная ловушка

Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой политики, одной лишь денежной политики здесь недостаточно.

Рассмотренные явления на денежном рынке характерны для краткосрочного периода: изменение процентных ставок вслед за изменением объема предложения денег происходит в течение 2-3-х месяцев.

В долгосрочный период процентные ставки утрачивают связь со спросом и предложением денег, поэтому рынок ведет себя неожиданно. Замечено, что даже контролируемое вливание денег в экономику спасает от инфляции, но способствует росту занятости и росту доходов, которые не столько сберегаются, сколько направляются на текущее потребление. Имеет место так называемый эффект Артура Пигу, уже называемый при рассмотрении инфляции.

Эффект А. Пигу (эффект реальных кассовых остатков) заключается в том, что изменение реальной ценности денежных остатков приводит к изменению совокупного спроса, стимулируя потребление.

Но в условиях ликвидной ловушки эффект Пигу практически не работает. Поскольку доходы направляются на дорожающие товары, происходит торможение сбережений, а, следовательно, спроса на деньги. Поэтому, чем настойчивее государство государство будет добиваться снижения процентных ставок, тем меньших результатов оно будет достигать. Совершая рыночные колебания, процентная ставка будет в конечном счете стремиться к равновесному состоянию.

Итак, в долгосрочном периоде деньги не зависят от изменения процентных ставок. Поэтому они не учитываются при формировании равновесного состояния денежного рынка. Уравнение долгосрочного равновесия на денежном рынке – денежное (монетарное) правило Милтона Фридменане включает процентную ставку:

где М – долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения денег;

Y – долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;

P_е – темп ожидаемой (прогнозируемой) инфляции.

Если предположить, что долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода известен, то для выбора правильного темпа увеличения предложения денег нужно знать темп роста цен, соответствующий неифляционному росту экономики.

Ожидаемый темп инфляции – целевой показатель. Это темп повышения цен, который мог бы быть в экономике, если бы государство не проводило бы краткосрочной денежной политики, направленной на снижение процентных ставок и стимулирование экономического роста.

Из всего следует следующий вывод:

Целью долгосрочной денежной политики государства является стабилизация инфляционного процесса, превращение текущей инфляции в ожидаемую.

Это означает, что краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на фундаментельном уравнении денежного равновесия М. Фридмена.

|	следующая лекция ==>
Предложение денег	|	Кредитная система, ее структура и функции

Дата добавления: 2014-01-06 ; Просмотров: 1156 ; Нарушение авторских прав?

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Равновесие на рынке денег характеризует

Процентная ставка и равновесие денежного рынка

Объем денежного предложения более или менее эффективно контролируется центральным банком страны, в Великобритании это Английский банк. Центральный банк, как правило, стремится контролировать номинальную денежную массу, но это не гарантирует возможность контроля реальной денежной массы. Отношение между двумя формами денежной массы можно представить следующим образом:

Чтобы упростить наш анализ, допустим, что уровень цен не меняется, т.е. номинальная денежная масса равна реальной денежной массе. Простая денежная теория предполагает, что на предложение денег оказывает влияние не процентная ставка, а институциональные факторы, о которых вкратце говорилось в начале этой главы. На рисунке 21.4 показано отсутствие взаимозависимости между процентной ставкой и денежной массой. Процентная ставка представлена на вертикальной оси, количество денег — на горизонтальной, предложение денег (Ms) — вертикальной линией.
Однако, как рассматривалось выше, на величину спроса на деньги оказывают влияние реальный объем производства и процентная ставка. На рисунке 21.5 на тех же осях координат показан спрос на деньги (Md). Равновесие денежного рынка показано на рисунке 21.6 пересечением кривой спроса и кривой предложения. Только при величине процентной ставки ге спрос и предложение на рынке денег равны, т.е. только при ставке процента ге денежный рынок находится в состоянии равновесия.
Равновесие на денежном рынке достигается приспособлением валютного курса и процентной ставки. Валютный курс в этой части книги не рассматривается, здесь мы уделим внимание роли процентной ставки.

Рисунок 21.5. Спрос на деньги

Рисунок 21.6. Равновесие на денежном рынке

Изменения процентной ставки воздействуют на спекулятивный спрос на деньги. При равновесном уровне процентной ставки люди делают сбережения, равные величине денежного предложения. Если процентная ставка выше, люди скорее всего будут сберегать меньше денег и, возможно, будут покупать больше государственных ценных бумаг. Увеличившийся спрос на ценные бумаги будет способствовать росту цен на них, что приведет к снижению процентной ставки. Существует обратная взаимозависимость между стоимостью ценных бумаг и ставкой процента — если процентная ставка увеличивается, стоимость ценных бумаг падает и наоборот. По мере роста стоимости ценных бумаг спрос на них уменьшается и сбережения увеличиваются, это происходит до тех пор, пока процентная ставка не вернется на прежний равновесный уровень.

Рисунок 21.7. Сокращение предложения денег вызывает повышение процентной ставки

Разумеется, этот процесс будет работать и в обратном направлении. Если спрос на деньги будет больше, чем предложение денег, то люди будут продавать ценные бумаги, чтобы приобрести деньги; это снизит цены на ценные бумаги и поднимет процентную ставку до уровня, при котором спрос и предложение денег вновь не станут равны.
Изменение либо спроса, либо предложения денег будет оказывать воздействие на процентную ставку. Центральный банк может уменьшить денежное предложение либо путем продажи государственных акций, либо накладывая ограничения на банковскую деятельность; на рисунке 21.7 показано, как это происходит. Когда денежное предложение падает, линия денежного предложения Ms0 смещается влево на Ms1, а равновесная ставка процента увеличивается с r0 до r1. Более высокая ставка процента стимулирует покупку ценных бумаг, и люди не сберегают такое же количество денег в качестве мертвых балансов. С другой стороны, увеличение денежного предложения будет иметь результатом падение равновесного уровня процентной ставки.
До сих пор мы допускали определенный уровень объема производства, который установил положение линии спроса на деньги Mdo. Если объем производства увеличивается, то людям нужно больше денег, чтобы осуществлять сделки при каждой данной процентной ставке — спрос на деньги растет; на рисунке 21.8 линия спроса на деньги Md0 смещается на Md1, а равновесная процентная ставка увеличивается с r0 до r1. С другой стороны, падение объема производства при неизменном денежном предложении приведет к смещению линии спроса на деньги влево и падению процентной ставки.
Наконец, на рисунке 21.9 показано нереальное положение дел, при котором ВНП растет, а денежное предложение увеличивается настолько, чтобы поддержать тот же равновесный уровень процентной ставки. После роста объема производства линия спроса на деньги смещается вправо с Mdo на Md1, рост денежного предложения показан смещением вправо линии денежного предложения с MS0 на MS1 , а равновесная ставка процента по-прежнему находится в точке rе.

Рисунок 21.8. Рост спроса на деньги вызывает повышение процентной ставки

Рисунок 21.9. Рост спроса и предложения денег не меняет величину процентной ставки

Какими бы хорошими ни были утопические предположения, в реальном мире все обстоит намного сложнее. В следующей главе мы продолжим изучение роли денег в экономике, перейдя к обсуждению проблемы кредитно-денежной политики и как метода управления экономикой в краткосрочном периоде, и как способа стимулирования стабильности и экономического роста в долгосрочном периоде.

1. Деньги используют прежде всего как средство обмена; они также выполняют функции меры стоимости и расчетной единицы.
2. Кредитные деньги (IOU), неполноценные деньги и товарные деньги также можно использовать. Известно несколько видов товарных денег.
3. Спрос на деньги формируется из спроса на наличность, необходимого для осуществления сделок, запаса денег на непредвиденный случай и спекулятивного спроса. Спрос на наличные деньги имеет отношение к объему экономики, а спекулятивный спрос — к процентной ставке.
4. Изменение уровня объема производства приведет к смещению кривой спроса на деньги, а изменение процентной ставки вызовет движение по кривой спроса на деньги.
5. Множество процентных ставок в экономике в определенный период времени отражает различные кредитные риски.
6. Равновесие на денежном рынке имеет место тогда, когда спрос на деньги равен предложению денег. Величина процентной ставки устанавливается равновесием денежно го рынка.