Определение курса ценных бумаг
ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСА ЦЕННЫХ БУМАГ
Решение.
Решение.
Ставка по налогу на прибыль по доходу в виде процентов по государственным ценным бумагам равна 15%. Рассчитаем налог по данному виду доходов:
2 611 000 х 15% = 391 650 руб.
Задача (ценные бумаги)
Банк приобрел не обращающиеся на организованном рынке ценные бумаги в количестве 50 штук по цене 15 000 рублей за одну ценную бумагу. Через определенное время банк принимает решение о реализации таких ценных бумаг по цене 23 000 рублей за одну ценную бумагу. Расчетная цена, увеличенная и уменьшенная на 20 процентов, составили 19 000 и 17 000 рублей соответственно. Определите, чему будет равна налоговая база по налогу на прибыль организаций по операциям с ценными бумагами?
Налоговая база по налогу на прибыль организаций по операциям с ценными бумагами будет равна:
((23 000 X 50) – (15 000 X 50)) = 400 000 руб.
Номинальная цена акций прямо связана с величиной уставного капитала. Уставный капитал акционерного общества формируется за счет номинальной стоимости размещенных акций.
Сплит, или дробление акций – это уменьшение номинальной стоимости акций с одновременным пропорциональным увеличением их количества. Например, вместо одной акции с номиналом 10 рублей появляются 10 акций номиналом 1 рубль.
Консолидация, или обратный сплит акций – это увеличение номинальной стоимости акций с одновременным пропорциональным уменьшением их числа в обращении. Например, вместо 10 акций с номиналом в 1 рубль будут выпущены 5 акций с номиналом в 2 рубля.
Дробление и консолидация акций не ведут к изменению уставного капитала, а означают лишь изменение количества акций в обращении.
Эмиссионная цена акций – это цена, по которой акции продаются их первым владельцам. Эмиссионная цена не может быть ниже, чем номинал, поскольку тогда акционерное общество не сможет сформировать свой уставный каптал. Разница между эмиссионной и номинальной стоимостью акции составляет эмиссионный доход. Эмиссионный доход является добавочным капиталом акционерного общества, он не может быть использован на цели потребления, то есть не может быть выплачен в виде дивидендов.
Рыночная, или курсовая стоимость акции – это цена, по которой акция продается на вторичном рынке. Это – основная форма цены. Именно рыночная цена показывает, чего «стоит» акция. Рыночная цена зависит от многих факторов, которые в совокупности проявляются на рынке как соотношение спроса и предложения на данные акции:
Балансовая стоимость акций – это стоимость акции, рассчитанная по данным бухгалтерского баланса акционерного общества. Она определяется как частное от деления стоимости чистых активов (имущества) акционерного общества на количество выпущенных акций и показывает, таким образом, величину активов акционерного общества по данным баланса, приходящихся на одну акцию.
Ликвидационная стоимость акций – это та величина, которую получают акционеры в случае ликвидации акционерного общества. После того как общество в процессе ликвидации расплатится со всеми кредиторами, оставшееся имущество ликвидируется (продается), а вырученная сумма делится среди акционеров. При этом сначала выплачивается ликвидационная стоимость привилегированных акций, а затем из оставшихся средств рассчитывается и выплачивается ликвидационная стоимость обыкновенных акций.
Акции выпускаются только акционерными обществами.
Открытое акционерное общество (ОАО) характеризуется тем, что его акции могут свободно обращаться на рынке, покупать и продавать их могут все желающие. Количество акционеров такого общества ограничено потенциально лишь числом акций. Акции открытых акционерных обществ могут обращаться на фондовой бирже.
Закрытое акционерное общество (ЗАО) характеризуется тем, что число его акционеров ограничено, их не может быть более 50, а акции не могут свободно обращаться на рынке. Если акционер такого общества захочет продать свои акции, сначала он должен предложить их другим акционерам. Если никто из акционеров эти акции не захочет купить, то эти акции должны быть предложены к выкупу самому акционерному обществу. И только если и само акционерное общество откажется их выкупить, акции могут быть предложены сторонним инвестором. Акции закрытых акционерных обществ не могут обращаться на фондовой бирже.
Курс ценных бумаг практически никогда не соответствует их номинальной стоимости. Превышение курса акции над ее номиналом называется лажем, или ажио, снижение курса по сравнению с номиналом называется дизажио.
Масса дивиденда – это суммарная чистая прибыль, подлежащая распределению между акционерами.
Ставка дивиденда – это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций. Определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости.
а) 
; б) 
.
Котировка ценных бумаг
Котировка ценных бумаг – это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.
Появление цены в процессе биржевого торга – результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь выявляет ее, объективно способствуя ее формированию.
Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяя соотношение между текущим спросом и предложением, и в результате этого выявляется цена как выражение равновесия, временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом.
Таким образом, под котировкой понимаются действия котировальной комиссии, преследующие цели:
○ Допуск ценных бумаг на фондовую биржу для совершения с ними различных операций после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм, предлагающих эти фондовые ценности (листинг);
○ Определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов на фондовые ценности в биржевых бюллетенях.
На внебиржевом рынке котировки существуют либо как одностороннее выставление цены – указывается лишь цена спроса, либо, как двустороннее – выставляется и цена спроса, и цена предложения.
В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают следующие методы определения биржевого курса ценных бумаг:
1) метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены;
2) регистрационный метод, основанный на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).
Как правило, биржевые заседания начинаются с объявления цен, которые имели место в конце предыдущего заседания. Они определяются специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего дня и раздаются участникам биржевого торга в виде котировочного листа.
При установлении курса необходимо учитывать определенные правила:
1) биржевой курс устанавливается на уровне, обеспечивающем наибольшее количество сделок;
2) все заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;
3) все заявки, в которых содержатся максимальные уровни цен при покупке и минимальные цены при продаже, должны осуществляться;
4) все заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальным при продаже, могут реализовываться частично;
5) все заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке и выше при продаже, не реализуются.
Анализируя данные регистрации сделок и заявки инвесторов, котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен по видам ценных бумаг, исключая при этом цены, не показательные для рыночной конъюнктуры. Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезе: высшая и низшая в продолжение биржевого дня, начальная – первые минуты и заключительная – в конце биржевого дня.
Существуют случаи, когда на бирже может быть приостановлена котировка ценных бумаг. К ним можно отнести:
1) отсрочка начала торговли (до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и тем самым определить более справедливую цену, если по какому-либо виду акций поступило необычайно большое количество заказов на покупку или продажу);
2) перерыв в торговле (объявляется в любое время для сообщения какой-либо важной информации);
3) приостановка торговли (по ценной бумаге) на одну сессию и более – используется, когда нужно время, чтобы разобраться в каком-то важном событии, а также при нарушении компанией соглашения о листинге до его устранения, или принять решения о делистинге ценных бумаг компании-эмитента.
Регулярно котирующиеся на бирже ценные бумаги обеспечивают вкладчикам гарантии ликвидности. Котировка ЦБ особенно важна для акций, так как ликвидность этой ценной бумаги на базе биржевой торговли является непременным условием развития рынка акций. Ликвидность ценной бумаги, имеющей биржевую котировку при определении ее во временном аспекте, будет определяться периодичностью осуществления биржевого торга, объемами проводимых сделок, организацией биржевых расчетов и гарантиями, предоставляемыми биржей.
Дата добавления: 2015-10-19 ; просмотров: 1628 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ
Представляет по сути капитализированный доход; равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Этот курс прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг — приносимому ими дивиденду и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента. Рыночный курс формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг. На него оказывают влияние т.ж. и политические факторы, прогнозы перспектив развития экономики, состояние рынка ссудных капиталов и т.д. Определение курса (котировка) осуществляется на фондовой бирже.
Экономика и право: словарь-справочник. — М.: Вуз и школа . Л. П. Кураков, В. Л. Кураков, А. Л. Кураков . 2004 .
Смотреть что такое «КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ» в других словарях:
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — цена, по которой продаются и покупаются ценные бу маги. Словарь финансовых терминов … Финансовый словарь
Курс Ценных Бумаг — англ. rate of securilies цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовой бирже. К.ц.б. не равен номинальной стоимости ценных бумаг. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Курс ценных бумаг — (Rate of securities) — цена, по которой на фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги. Характеризует капитализированный доход по этим бумагам (См.Капитализация дохода). Изменяется прямо пропорционально норме доходности иных бумаг… … Экономико-математический словарь
курс ценных бумаг — Цена, по которой на фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги. Характеризует капитализированный доход по этим бумагам (См.Капитализация дохода). Изменяется прямо пропорционально норме доходности иных бумаг (приносимому ими дивиденду),… … Справочник технического переводчика
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — курсовая цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовой бирже. Курсовая цена рассчитывается, оценивается путем умножения номинальной цены, указанной в бумаге, на отношение приносимого дивиденда (в процентах к номиналу) к… … Экономический словарь
Курс ценных бумаг — цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Представляет собой капитализированный доход, равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Курс ценных бумаг… … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — – биржевая цена ценных бумаг (акций, облигаций и т. п.) в капиталистических странах. К. Ц. б. всецело определяется стихией капиталистического рынка. Нередко К. Ц. б. складывается в результате биржевых спекулятивных махинаций заправил акционерных… … Советский юридический словарь
Курс ценных бумаг — цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. см. также Альпари, Бесса, Вторичного рынка курс, Депорт, Дизажио, Котировка, Котировк … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
Курс ценных бумаг — цена, по которой в капиталистическтих странах продаются и покупаются ценные бумаги. См. также статьи Биржа, Акционерное общество, Курсовая цена, Ценные бумаги … Большая советская энциклопедия
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — цена по которой продаются и покупаются ценные бумаги … Большой экономический словарь
Котировка ценных бумаг. Понятие, способы котировки.
После включения Ц в рыночный процесс, возникает необходимость в определении ее цены во время проведения торгов. Если листинг – процедура разовая, то котировка – проводится постоянно.
Котировка – выявление биржевой цены и ее фиксация в биржевом бюллетене. Котировка осуществляется в результате проведения биржевых торгов, т.е. в результате взаимодействия спроса и предложения.
Котировка – механизм выявления цены и регистрация сложившихся на фондовой бирже курсов ЦБ. В ходе торгов складываются спрос и предложение на покупку и продажу ЦБ. Определенное соотношение между спросом и предложением формирует цену, по этой цене осуществляются сделки.
1) метод единого курса;
2) регистрационный метод.
Метод единого курса применяется при дискретном и простом аукционе. Все заявки удовлетворяются по единой цене, которая обеспечивает максимальный объем заявок или по цене, которая объявлена перед началом аукциона.
Регистрационный метод используется при проведении непрерывного аукциона. Используются только лимитированные заявки. Непрерывный аукцион – постоянный ввод заявок на продажу. В течение торгового дня биржи формируются цены: цена открытия – по ней произошла первая сделка; цена закрытия – по ней произошла последняя сделка; высшая цена; низшая цена. Регистрационный метод не предполагает фиксацию всех сделок.
Правила по установлению курса: 1) курс должен быть на уровне, обеспечивающем заключение наибольшего количества сделок; 2) в первую очередь осуществляются заявки «продать по любому курсу» и «купить по любому курсу»; 3) максимальное количество заявок на покупку и минимальное на продажу выполняются в полном объеме; 4)заявки с ценами ниже минимальной при покупке или выше при продаже не реализуются; 5) оставшаяся часть заявок может быть реализована частично.
17. Участники РЦБ. Виды профессиональной деятельности, их характеристика.
Участники – это те, кто вступает в эк.отношения между собой по поводу оборота ЦБ.Основные участники РЦБ:1)эмитент –от своего имени выпускает ЦБ;2) инвестор – владеет на праве собственности ЦБ,вкладывает свои денежные средства в их приобретение; 3) фондовые посредники – проф.участники РЦБ, кот.на основании спец.разрешения(лицензии)занимаются брокерской и дилерской деят-тью, а также осуществляют управление портфелем ЦБ. 4)организации обслуживающие рынок – любые организации, сформированные проф.участниками,кот.выполняют определенные функции на РЦБ, кроме функций связанных с продажей ЦБ. 5)органы регулирования и контроля – органы гос.регулирования и органы самоконтроля, кот.создаются самими участниками.Основные участники:эмитенты и инвесторы.Саморегулируемые организации – осуществляют подготовку специалистов для работы на ФР, разрабатывают профессиональные стандарты, защищают интересы своих членов.Под проф.деятельностью по ЦБ понимают проведение операций с финансовыми активами, признанными ЦБ или их производными, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда).Проф.участники РЦБ— это юр.лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов проф.деят-ти и получившие спец.лицензию на определенного вида проф.услуги по ЦБ на данном рынке.Профессиональные участники РЦБ условно могут быть подразделены на: •профессиональных торговцев; •организации инфраструктуры.С ЦБ могут осуществляться след.виды проф.деят-ти: 1)дилерская деят-ть–коммерческая деят-ть проф.участника ФР по совершению сделок купли-продажи с ЦБ от своего имени и за свой счет, в том числе на условиях публичного объявления условий сделки(объявление цен покупки и продажи на определенные ЦБ),по которым лицо, занимающееся указанной деят-тью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ЦБ. 2)брокерская деят-ть — это посредническая деят-ть проф.участника по совершению сделок с ЦБ за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера. 3)депозитарная деят-ть – оказание услуг по учету, расчетам и хранению ЦБ(сертификатов ЦБ), а также учету и переходу прав на ЦБ, расчетам, начислению и выплатам доходов по ЦБ. 4)деят-ть инвестиц.фонда — предполагает выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их размещения от имени фонда в ЦБ, а также на банковские счета, вклады и депозиты. При этом все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. 5)деят-ть но доверительному управлению ЦБ— осуществление юр.лицом или ИП от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ЦБ, переданными ему во владение и принадлежащими др.лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц. 6)деят-ть по ведению реестра владельцев ЦБ— сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ, осуществляемые по договору с эмитентом. 7)деят-ть по организации торговли ЦБ–предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. 8)клиринговая деят-ть – деят-ть по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их взаимозачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним.
18. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, их состав, лицензирование и аттестация.Профессиональные участники РЦБ – это ЮЛ любой формы собств-ти, осуществ. одну или неск-ко видов деят-ти и получившие лицензию на профес-ую деят. по ЦБ. К ним отн-ся: 1)Брокеры, дилеры, доверительные управляющие; 2)Организаторы торговли и фондовые биржи; 3)Депозитарии, регистраторы; 4)Расчётно-клиринговые организации.
Также РЦБ обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, гос-ные служащие.
Лицензир-ие деят-ти проф-ных уч-ков РЦБ и аттестация их специалистов представл. собой необх. и обязат. усл-ие осуществ. операций с ЦБ. Лиц-я выдаётся Департаментом по ЦБ МинФина РБ. Лиц-я предоставл. право осущ-ть на РЦБ брокерскую, дилерскую, депозитарную, клиринговую деят-ть, деят-ть по доверит-му управлению ЦБ, инвестиц-го фонда, деят-ть по орган-ции торговли ЦБ.
Лицензия выдаётся сроком на 5 лет, после чего срок её действия может быть продлён по заявлению проф-ого участника ещё на 5 лет.
Лицензионные требования и условия, предъявляемые к соискателю лицензии в РБ:
· Соответствие квалификационным требованиям руководителя и сотрудников, осуществляющих операции с ЦБ;
· Соответствие требованиям финансовой достаточности
· Отсутствие у руководителя и сотрудников непогашенной или не снятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ЦБ или за другие преступления в сфере экономической деят-ти
· Выполнение требований и условий осуществления профф-й и биржевой деят-ти по ЦБ, установленных законодат-вом РБ
· Занимаются профессиональной деят-тью по ЦБ как исключительной.
· Для деят-ти по организации торговли ЦБ и депозитарной деят-ти – наличие помещений, оборудованных охранно-пожарной и тревожной сигнализацией, а также программно-технических ср-в.
· Для деят-ти по доверительному управ-ю ЦБ – осуществление иных работ и услуг, составляющих лицензируемую деят-ть, не менее 3 лет.
Лицензия может быть приостанавлена если: 1)Не предоставл. в установл.сроки отчетность о деят-ти либо представлены искаженные сведения в отчётности; 2)Проф-й уч-к признан экон-ки несостоят-ым в соотв. с действ-м законод-ом; 3)Перестал удовлетв. требов-иям фин. достаточности; 4)Нарушил требования по обеспеч-ию постоянной сохр-ти ЦБ(для депозитариев); 5)Совершил иные нарушения законодат-ва о ЦБ и др. законодат-ва РБ
Лиц-я м.б. аннулирована, если проф-й уч-к признан судом виновным в нанесении мат-го ущерба гос-ву, акционерам и клиентам; не устранил выявленные нарушения законодат-ва в указанные сроки; не осуществлял деят-ть на РЦБ в теч. 1 года; осущ-л деят-ть при отсутствии аттест-ых специалистов либо имел в штате специалистов с непогашенной или неснятой судимостью за подделку док-ов или иные экономические преступления; осущ-л деят-ть после наложения соответ-ми гос-ми органами ареста на их счет; признан банкротом в соот-вии с законодат-м; принял решение о прекр-ии проф-й деят-ти на РЦБ либо перестал удовлетворять требованию исключительной деят-ти на РЦБ, а также в др. случаях, опред-х законодат-м.
Одним из самых серьёзных требований при лиц-нии ЮЛ как проф-ных уч-ов РЦБ являются квалификационные требования к специалистам. Они относятся к руководителям высшего звена и специалистам, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением проф-ной деят-ти на РЦБ. Гос-ным аттестующим органом явл. Департамент по ЦБ МинФина РБ.
В РБ выдаются квалификац-ные аттестаты 1-й, 2-й и 3-й категории и категории «С», удовлетворяющие соответствие квалификационным требованиям и подтверждающие право деятельности на РЦБ РБ.
Квалификац-ные аттестаты выдаются сроком на 1 год с правом его продления. Один раз в 5 лет сотрудники проф-го уч-ка, фондовой биржи и эмитентов 1 раз в 5 лет проходят переаттестацию .
Аттестат 1-й кат. – возможность осущ-ния всех видов работ и услуг, составляющих проф-ную и биржевую деят-ть по ЦБ, в кач-ве руководителя либо сотрудника проф-го уч-ка, фондовой биржи, а также право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ЦБ.
2-ая – в кач-ве сотрудника проф-го уч-ка, осущ-го брокерскую, дилерскую, депозитарную, клиринговую деят-ть, а также деят-ть по доверит-му управ-ю ЦБ, деят-ть инвестиц-го фонда и деят-ть по организации торговли ЦБ, а также право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ЦБ.
3-яя — право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ЦБ, в качестве сотрудника эмитента или проф-го уч-ка.
«С»-специальный аттестат управляющего, который даёт право на осуществление деят-ти в качестве управляющего в производстве по делу о банкротстве профессионального участника рынка ценных бумаг.
Определение курсов ценных бумаг и осуществление сделок купли-продажи
Курс ценных бумаг— цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги.В каждый данный момент курс ценных бумаг зависит от соотношения спроса и предложения на тот или иной вид. Закономерности формирования курсов акций и облигаций несколько различаются. Курс акций теоретически должен определяться по 
формуле:
,где d – сумма годового дивиденда, а i – уровень ссудного процента в стране.
Номинал акции не оказывает никакого влияния на ее курс. Например, если акция приносит ее владельцу 5 долл. дивиденда в год, то при ссудном проценте, равном 4, ее курс будет равняться 125 долл. независимо от номинала. На практике применение этой элементарной формулы для расчета курса акции сопряжено с большими трудностями. Как правило, точные сведения об уровне будущих дивидендов отсутствуют, и большинство вкладчиков по-разному могут оценивать перспективы динамики курсов акций той или иной компании. Покупка акций является более рискованной формой инвестиций по сравнению с вложением денег в банк под проценты. Поэтому потенциальный инвестор ориентируется на средний уровень ссудного процента с надбавкой за риск, которая во многом зависит от рейтинга акций. Курс облигаций также формируется под воздействием спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Однако в отличие от курса акции он подвержен меньшим колебаниям, так как доход по облигациям, как правило, фиксирован. Каждый вид облигаций имеет свои особенности курсообразования.
Курс облигаций без обязательного погашения теоретически может быть рассчитан так же, как курс акций по формуле:
где r — периодически выплачиваемый годовой доход по облигациям, а i— ставка ссудного процента, используемая при оценке.
Курс облигации без периодической выплаты процентов (проценты выплачиваются в момент погашения займа) формируется в соответствии с принципами дисконтирования суммы номинала облигации. Например, курс такой облигации будет равен 675 долл. в момент выпуска при номинале в 1000 долл. и норме годовой доходности в 14%.
Несколько иначе рассчитывается курс наиболее распространенного вида облигаций — с обязательным погашением и периодической выплатой дохода. Для облигации со сроком погашения в 1 год может быть применена следующая формула:
где r — годовой доход по облигации (%), i — ссудный процент, а N — номинал облигации.
Очевидно, что при росте или падении ссудного процента курс облигации соответственно снижается или повышается. Например, курс 5%-й облигации номиналом в 1000 долл. будет равен 954,5 долл. при ставке ссудного процента в стране 10% и 1009,6 долл. при ставке 4%. Курс данного вида облигаций зависит и от срока их погашения. Курс облигаций с коротким сроком погашения меньше отклоняется от номинала, чем курс долгосрочных облигаций, который формируется в большей степени под воздействием уровня выплачиваемого по ним дохода. Эта особенность объясняет поведение инвесторов на рынке ценных бумаг. Если ожидается рост уровня ссудного процента, то инвесторы стремятся заменить долгосрочные облигации краткосрочными. При ожидании падения уровня ссудного процента поведение инвесторов обратное. Соответственно происходит структурная перестройка рынка ценных бумаг.
В целом курс ценных бумаг формируется под воздействием огромного количества экономических, политических, психологических и прочих факторов, которые вносят элементы непредсказуемости в развитие конъюнктуры на рынках ценных бумаг.
В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом. Инвестор (покупатель) поручает брокеру купить 100 акций компании Х по курсу 150 ден.ед. за одну акцию. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Брокеры обращаются к дилеру-специалисту, формирующему пакет заявок относительно компании Х. Видя, что полученные им предложения взаимно удовлетворительны и иных предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс акции на уровне 150 ден.ед. и уведомляет обоих клиентов о совершении сделки.
В действительности дилер получает гораздо большее количество заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель — определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок, и разницу между спросом и предложением. Именно эту информацию он оглашает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи их излишка. Главная цель дилера — сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг. Поскольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные изменения. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения ее работы.
Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи.
Куртаж, складывающийся из комиссионных, — не единственный источник доходов посредника. Другой источник восходит к спекуляциям, и это понятно. Биржа, где ни продавцы, ни покупатели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи сделок, не может не быть местом спекулятивных, т.е. рассчитанных на чисто операционный доход действий.
На бирже спекулируют, прежде всего, сами компании, выпускающие в оборот иногда «липовые» фондовые ценности или занимающиеся так называемым кроссингом — неоднократной куплей-продажей собственных ценных бумаг для создания иллюзии большого спроса на них.
На бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также брокеры, маклеры и вообще любые инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных (фьючерсных) операциях.
4. Дайте определение следующих экономических категорий:
